Чому інвестори у дорогоцінні метали у 2026 році звертаються до моделей стрімінгу

Ринок дорогоцінних металів зазнав значного зростання останніми роками, хоча недавня волатильність змінила стратегії інвесторів. Ціни на срібло зросли з приблизно 30 доларів за унцію рік тому до понад 110 доларів на своєму недавньому піку — вражаючий ралі, викликаний побоюваннями щодо інфляції та змін у монетарній політиці. Однак із можливим зсувом політики Федеральної резервної системи у бік підвищення відсоткових ставок (після призначення Кевіна Ворша новим головою ФРС), ціни на срібло відкотилися до діапазону низьких 80-х доларів. Попри цей відкат, ціни залишаються значно вищими за історичні рівні. Для інвесторів, які прагнуть отримати вигоду з дорогоцінних металів без традиційних ризиків, пов’язаних із гірничодобувними акціями, все більше людей досліджують альтернативні підходи до інвестування у дорогоцінні метали через спеціалізовані компанії, що працюють за різними бізнес-моделями.

Розуміння різних способів інвестування у дорогоцінні метали

Існує багато шляхів для інвесторів взяти участь у ринку дорогоцінних металів. Пряме володіння через монети, злитки та ювелірні вироби пропонує матеріальні активи, але з обмеженим потенціалом зростання. Інвестиційні фонди, що торгуються на біржі (ETF), забезпечують диверсифіковану експозицію з високою ліквідністю та прозорістю. Традиційні гірничодобувні акції пропонують підвищену доходність за рахунок розширення виробництва, але несуть значні ризики — затримки у розробці, перевищення кошторисів і операційні труднощі можуть спричинити різке недоотримання результатів окремими гірничодобувними компаніями порівняно з базовими металами.

Менш відомий підхід — модель стрімінгу — привернув увагу досвідчених інвесторів, які шукають компромісний варіант. Контракти стрімінгу мають принципово інший профіль ризику та доходності. За цією моделлю компанії надають попередній капітал гірничодобувним підприємствам для фінансування розробки та розширення. У відповідь вони отримують право купувати фіксований відсоток від виробництва шахти за зафіксованою ціною на весь термін її роботи, причому ціна зазвичай коригується щороку з урахуванням інфляції.

Конкурентна перевага Wheaton Precious Metals: переваги контракту стрімінгу

Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) є яскравим прикладом цієї моделі стрімінгу. Компанія керує 23 активними потоками гірничодобувних операцій у своєму портфелі, ще 25 потоків перебувають у розробці. Замість того, щоб нести операційні ризики управління шахтами, Wheaton надає капітал і отримує права на виробництво — значно менш ризикована модель у порівнянні з традиційними гірничодобувними компаніями.

Розглянемо головний актив компанії: шахту Пеньяскіто в Мексиці, другий за обсягами виробник срібла в країні. Wheaton інвестував 485 мільйонів доларів для підтримки розвитку шахти. У відповідь компанія може купувати 25% від виробництва срібла шахти протягом усього терміну її роботи за початковою ціною всього 4,56 долара за унцію, з щорічною коригуванням з урахуванням інфляції. Ця зафіксована ціна створює сильну перевагу при коливаннях цін на срібло.

Минулого року контракти стрімінгу Wheaton прогнозували виробництво 20,5–22,5 мільйонів унцій срібла, а також 350 000–390 000 унцій золота та менших кількостей кобальту і паладію. Структура доходів відображає стратегію диверсифікації компанії: приблизно 39% — від срібних потоків, 59% — від золота, решта — від інших металів. Важливо, що Wheaton може купувати срібло за середньою ціною 5,75 долара за унцію до 2029 року та золото за середньою ціною 473 долара за унцію — ціни, що залишаються значно нижчими за останні ринкові рівні.

Потужний потенціал прибутку попри волатильність цін на срібло

Математика бізнес-моделі Wheaton стає переконливою при аналізі сценаріїв прибутковості. Навіть якщо ціна на срібло знизиться до 70 доларів за унцію, а золото стабілізується на рівні 4300 доларів за унцію — обидва значення значно нижчі за останні торги — компанія зможе генерувати понад 3 мільярди доларів готівки щороку до кінця десятиліття. Ця значна здатність до грошового потоку дає компанії гнучкість підтримувати дивіденди (які нещодавно були збільшені на 6,5%) і одночасно інвестувати у нові контракти стрімінгу та розширювати портфель.

Зростання обсягів виробництва — ще один важливий фактор. Wheaton очікує збільшення своїх обсягів на 40% до 2029 року за рахунок розширення існуючих проектів і введення в експлуатацію проектів на стадії розробки. Це поєднання зафіксованих низьких витрат і зростаючих обсягів створює двосторонній двигун зростання прибутків.

Порівняння доходності: історичний контекст і перспективи

Інвестиційний кейс Wheaton базується на принципі, підтвердженому історією ринків: компанії, розташовані на вигідних структурних переломних точках, можуть приносити надзвичайні доходи. Історичні приклади ілюструють цей потенціал. Netflix, коли його рекомендували як топ-інвестицію у грудні 2004 року, приніс інвесторам 450 256 доларів з 1000 доларів вкладених коштів. Аналогічно, Nvidia, яка увійшла до топ-10 акцій у квітні 2005 року, могла б принести 1 171 666 доларів з тієї ж суми — обидва приклади демонструють силу раннього виявлення структурних переваг. Хоча минулі результати не гарантують майбутніх, позиціонування Wheaton у довгостроковому тренді зростання попиту на дорогоцінні метали свідчить про значний потенціал зростання.

Висновок: стратегічний підхід до інвестування у дорогоцінні метали

Для інвесторів, які розглядають найкращі способи інвестування у дорогоцінні метали в сучасних умовах, модель стрімінгу заслуговує уваги поряд із традиційними підходами. Wheaton Precious Metals є прикладом бізнес-структури, що захищає інвесторів від типових ризиків гірничодобувної галузі, водночас зберігаючи значний леверидж до цін на дорогоцінні метали. Поєднання зафіксованих цін на придбання, зростаючих обсягів виробництва та стабільного грошового потоку створює привабливий профіль для інвесторів, які шукають експозицію до срібла та золота через менш ризиковані інструменти, ніж традиційні гірничодобувні акції.