Американська «спіраль боргу» може розпочатися вже незабаром, оскільки відсоткова ставка за державним позикою може перевищити економічне зростання, повідомляє наглядовий орган бюджету

Загальний федеральний борг наближається до зловісної межі за кілька років, але потенційно більш тривожна точка перелому може також швидко настати.

Рекомендоване відео

Згідно з останніми прогнозами Конгресійського бюро бюджету, публічно триманий борг наразі становить 31 трильйон доларів і приблизно дорівнює 100% ВВП. До 2030 фінансового року очікується, що борг перевищить рекорд у 106%, встановлений після Другої світової війни, а потім зросте до 120% до 2036 року.

На цьому зростанні впливають щорічні витрати на обслуговування боргу, які більш ніж подвояться з нинішніх рівнів до 2,1 трильйона доларів до 2036 року, займаючи більшу частку федеральних витрат і ще більше прискорюючи бюджетні дефіцити.

Ключовим фактором у витратах на відсотки є дохідність облігацій, які Казначейство випускає для фінансування величезного боргу та дефіцитів США. Після років надзвичайно низьких ставок дохідність зростає на тлі попередніх підвищень ставок Федеральної резервної системи, незбалансованої траєкторії запозичень і побоювань, що адміністрація Трампа зробила США менш надійним гравцем у глобальних фінансах.

Прогноз Конгресійського бюро показує, що економіка зростатиме повільніше, ніж раніше передбачалося, з номінальним зростанням ВВП (без урахування інфляції), що знизиться з 4,1% у 2025 році до 3,9% у 2026 і 3,8% у 2027.

Тим часом, Казначейство випускає борг на різні терміни та з різними доходностями. Середня ставка відсотка, яку воно платить, наразі становить 3,316%. Конгресійське бюро прогнозує її зростання до 3,4% цього року і подальше підвищення, досягнення 3,9% у кінцеві роки прогнозного періоду, що закінчується 2036 роком. Зростання середньої ставки відсотка становитиме приблизно половину зростання витрат на відсотки за наступне десятиліття.

«Останній базовий сценарій Конгресійського бюро показує незбалансовану фіскальну перспективу, з боргом, що наближається до рекордних рівнів, дефіцитами, що залишаються високими — більш ніж удвічі від розумної цілі, і вибуховими витратами на відсотки», — заявила Комісія за відповідальний федеральний бюджет у нотатці в середу. «Пізніше в десятилітті, за базовим сценарієм Конгресійського бюро, середня ставка відсотка на весь федеральний борг перевищить номінальне економічне зростання, що може стати початком спіралі боргу.»

Боячись політичного спротиву фіскальній жорсткості, законодавці часто вказують на перспективу стабільного економічного зростання як альтернативу для тривалого контролю над боргом США.

Але загроза того, що витрати на відсотки зростатимуть швидше за економіку, ризикує вивести борг у стан швидкого зростання і змусити вжити більш радикальні заходи для запобігання кризі.

CRFB попередила, що реальна фіскальна перспектива може бути набагато гіршою за навіть останні тривожні прогнози. Хоча зростання доходів від тарифів Трампа допомогло зменшити дефіцити, вони знаходяться на ненадійній правовій основі.

«Якщо Верховний суд ухвалить рішення з нижчих судів, що значна частина тарифів президента є незаконною, і політики продовжать діяти щодо різних закінчених або закінчуючихся положень, дефіцити можуть досягти 3,8 трильйона доларів у 2036 році порівняно з 3,1 трильйона, а борг може зрости до 131% ВВП до 2036 року, порівняно з 120%», — додав бюджетний наглядовий орган. «У цьому випадку спіраль боргу стане набагато ймовірнішою, а ризик фіскальної кризи зросте.»

Рішення Верховного суду щодо можливості Трампа вводити свої глобальні тарифи відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) може бути ухвалене пізніше цього місяця.

Адміністрація заявила, що може використати інші закони для введення тарифів, які замінять обов’язки за IEEPA, якщо судді ухвалять рішення проти Трампа. Але це може зайняти кілька місяців у деяких випадках, а деякі мита матимуть обмежений термін дії.

Тим часом, у разі поразки в суді, доходи від тарифів різко знизяться, і адміністрація також зіткнеться з вимогами відшкодувати компаніям, які сплатили мита, що змусить Казначейство випустити більше боргу, ніж планувалося, і спричинить коливання на ринку облігацій.

Звичайно, економіка США може перевищити прогнози зростання Конгресійського бюро і покращити перспективи боргу, особливо якщо ШІ відкриє додаткову продуктивність. На даний момент Конгресійське бюро має досить консервативний прогноз, оцінюючи, що ШІ додасть лише 0,1 відсоткового пункту щороку до зростання загальної факторної продуктивності і зрештою підвищить виробництво на 1 відсотковий пункт до 2036 року.

«Широке впровадження генеративних застосунків ШІ, що вже використовуються, очікується, покращить ефективність бізнесу та організацію роботи і, відповідно, помірно підвищить зростання ТФП протягом наступного десятиліття», — заявило Конгресійське бюро.

**Приєднуйтесь до нас на Форумі інновацій у сфері праці Fortune **19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході зберуться найінноваційніші лідери світу, щоб дослідити, як ШІ, людство і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.