Чому криптовалюта падає? Розуміння хвилі впливу урядового припинення роботи США на цифрові активи

Недавнє падіння цін на криптовалюту залишило багато інвесторів у пошуках відповідей. Хоча ринкова волатильність є звичайною, останній спад тісно пов’язаний із конкретним тригером: нависаючим урядовим шатдауном у США та політичним глухим кутом навколо нього. Щоб зрозуміти, чому крипта падає, потрібно прослідкувати назад до скандалу з шахрайством у сфері соціального забезпечення в Міннесоті, розібратися у механізмах бюджету Конгресу та проаналізувати, як регуляторна ясність — або її відсутність — впливає на потоки інституційного капіталу у сферу цифрових активів.

Минулого жовтня вже був 43-денний урядовий шатдаун, який показав, як фіскальний глухий кут поширюється на фінансові ринки, звужуючи глобальну ліквідність і тиснучи на ціни криптовалют. Тепер, коли історія може повторитися, ринок криптоактивів почав закладати в ціну подібні ризики заздалегідь. Але цей сценарій шатдауну має особливі характеристики, які можуть по-іншому вплинути на спад криптовалюти, ніж раніше.

Як справа про шахрайство на 9 мільярдів доларів спричинила політичну боротьбу навколо федеральних бюджетів

Поточна криза урядового шатдауну не виникла через типові партійні суперечки щодо рівня витрат. Вона бере початок у грудні 2025 року, коли соціальний медіа-розслідувач Нік Ширлі опублікував вірусне 42-хвилинне розслідування, яке викрило один із найбільших випадків шахрайства у сфері соціального забезпечення в історії США. Розслідування виявило, що некомерційні організації у Міннесоті незаконно отримували федеральне фінансування, неправдиво звітували про розподіл продуктів харчування та допомогу вразливим групам — програми, що з 2018 року принесли понад 9 мільярдів доларів шахрайських виплат.

Після виходу відео Ширлі, яке за кілька днів набрало понад 100 мільйонів переглядів, федеральні агентства, зокрема Міністерство внутрішньої безпеки (DHS) та ФБР, активізували операції у Міннесоті. Штат, традиційно демократичний, з глибокими іммігрантськими спільнотами — зокрема сомалійською діаспорою — став епіцентром посиленої імміграційної політики. З 92 обвинувачених 82 — сомалійські американці, що одразу політизувало розслідування шахрайства.

Саме тут скандал стикається з кризою шатдауну. Коли ICE (Міграційна та митна служба) активізувала операції у відповідь на розкриття шахрайства, ситуація різко загострилася. 7 січня агенти ICE застрелили 37-річну жінку Ренée Гуд. Через сімнадцять днів, 24 січня, сталася ще одна смертельна стрілянина з участю федеральних імміграційних службовців. Ці події викликали масові протести і мобілізували Демократичну партію вимагати жорсткіших обмежень фінансування ICE у рамках будь-якої угоди щодо бюджету.

Республіканці відповіли так само рішуче: справа про шахрайство у Міннесоті довела необхідність посилення імміграційних заходів для боротьби з нелегальною імміграцією та зловживаннями у сфері соцдопомоги. Послаблення або обмеження фінансування ICE, стверджували вони, лише сприятиме подальшому шахрайству. Це фундаментальне розходження щодо бюджету та операційного обсягу ICE перетворило процес розподілу коштів у політичну блокаду, яка безпосередньо сприяла падінню криптовалют — не через прямі дії, а через невизначеність, яку вона вводить у ринки.

Чому блокада бюджету загрожує інституційним інвестиціям у крипту

Конгрес має ухвалити 12 щорічних законопроектів про асигнування для фінансування урядових операцій. На кінець січня 2026 року було завершено лише 6 із них. Ще 6 — зокрема, законопроект про фінансування DHS, що покриває ICE — залишалися в глухому куті. Без ухвалення до 30 січня уряд може або повністю зупинитися, або частково припинити роботу окремих департаментів.

Перевага Сенату — 53 проти 47 голосів на користь Республіканців (з урахуванням незалежних союзників) — не досягає необхідних 60 голосів для ухвалення законопроектів про асигнування. Це змушує республіканців шукати принаймні 7 голосів демократів — майже неможливо, коли дві партії кардинально розходяться у питанні щодо обмеження або розширення функцій ICE. Polymarket відобразив цю глуху ситуацію з ймовірністю шатдауну понад 80% до 30 січня, і цей політичний ризик був закладений у ціни фінансових активів усіх класів.

Для ринку криптовалют саме ця загроза ускладнює вже й без того складне регуляторне середовище. Індустрія чекала ухвалення закону Clarity Act — законодавства, яке остаточно класифікує цифрові активи як цінні папери або товари і визначає регуляторні межі між SEC і CFTC. У липні Палата представників ухвалила цей закон, і спочатку він мав потрапити на розгляд Сенату в січні.

Однак, коли виникає урядовий шатдаун — або навіть коли ця загроза залишається — увага конгресу різко звужується. Вся законодавча енергія спрямована на мінімальну мету: уникнути повного зупинення роботи уряду. Складні технічні законопроекти, такі як Clarity Act, систематично відтягуються. Це означає, що інституційний капітал, який чекав регуляторної ясності для масштабного входу на ринок, залишається осторонь. Ця нерішучість — одна з головних причин падіння криптовалюти.

Соціальні субсидії: другий фактор, що змінює переговори щодо фінансування

Крім ICE, глухий кут у бюджеті зосереджений навколо ще одного спірного питання: чи продовжувати розширені субсидії за Obamacare (ACA). Ці субсидії, запроваджені як тимчасові заходи допомоги під час пандемії, значно знизили страхові премії для мільйонів американців із низьким і середнім доходом через податкові кредити. Коли підтримка у період пандемії офіційно закінчилася наприкінці 2025 року, мільйони американців зіткнулися з можливим зростанням страхових внесків.

Демократи наполягають на продовженні та розширенні субсидій ACA, називаючи цю проблему «кризою доступності». Республіканці стверджують, що фінансування охорони здоров’я під час пандемії вже сприяло системному шахрайству — так само, як і у випадку з шахрайством у Міннесоті — і виступають проти подальшого розширення без суттєвих реформ. Це розходження додає ще один рівень ускладнення до бюджетних переговорів і подовжує невизначеність у фіскальній політиці.

Обговорення субсидій ACA зачіпає чутливу тему для американських домогосподарств. Для багатьох сімей із середнім класом, що мають роботу й доходи, субсидії — це різниця між фінансовою стабільністю і руйнуванням. Одна медична надзвичайна ситуація або втрата роботи без буфера у вигляді субсидій може спричинити ланцюг несплат і боргів. Ця соціальна напруга — відчуття, що система майже не залишає запасу — посилилася через недавні резонансні інциденти, зокрема стрілянину по керівнику страхової компанії. Доступність медичного обслуговування перетворилася з політичної дискусії на символічну арену, яка підживлює обидві політичні бази напередодні проміжних виборів 2026 року.

Чому крипта падає: затримка регуляторної ясності

Питання «Чому крипта падає?» має кілька рівнів. Прямою причиною є загроза урядового шатдауну та її часове співвідношення. Частковий або повний шатдаун:

1. Затримує ухвалення Clarity Act — інституційний капітал, що очікує регуляторної ясності, залишиться замороженим
2. Підсилює невизначеність на ринку — кожне відкладене голосування або пропущений термін нагадує інвесторам про політичну дисфункцію
3. Зменшує макро ліквідність — невизначеність бюджету зазвичай звужує ліквідність фінансової системи, тисне на ризикові активи, включно з крипто

Останній великий шатдаун у жовтні 2025 року тривав 43 дні і спричинив значне падіння ринку криптовалют. Однак цього разу вплив може бути трохи меншим за масштабом. Оскільки Конгрес уже ухвалив 6 із 12 законопроектів про асигнування, то можливий «частковий» шатдаун, а не «повний». Частковий шатдаун зачепить лише незфінансовані департаменти — переважно DHS і кілька інших, а не весь урядовий апарат.

Проте криптовалюта падає, бо ринок закладає у ціну регуляторні затримки, а не безпосередні фінансові обмеження. Реальний збиток полягає у відкладанні ухвалення Clarity Act, яка мала б дати інституційну дорожню карту для масштабних інвестицій у крипту. Без цього регуляторного якоря досвідчені капітали залишаються обережними. Надмірна невизначеність коштує ринку не сьогодні у вигляді утриманих коштів, а у затримці кривих прийняття рішень завтра.

Фон виборів у проміжний період: політична дисфункція як постійний тиск на ринок

Криза урядового шатдауну не слід розглядати ізольовано. Це — попередній перегляд майбутніх політичних баталій перед проміжними виборами 2026 року. Обидві партії використовують цю ситуацію для формування своїх позицій щодо ключових питань виборців: імміграційної політики, адміністрування соцдопомоги та доступності медичних послуг. Ці теми домінуватимуть у передвиборчій риториці наступних десяти місяців.

Ця тривала політична дисфункція створює постійний «податок невизначеності» для фінансових ринків. Замість одного шоку з подальшим відновленням, ринки стикаються з повторюваними точками напруги: провалами голосувань, продовженням термінів, частковими угодами і новими конфронтаціями. Для криптовалюти, яка вже торгується з високим ризиком регуляторних сюрпризів, ця тривала політична волатильність є постійним гальмом для зростання цін.

Перетин кризового шатдауну, скандалу з шахрайством у Міннесоті, дебатів щодо імміграційної політики ICE і суперечок навколо субсидій на медицину ілюструє, наскільки глибоко взаємопов’язані фіскальна політика, імміграційна політика і соціальні програми. Коли Конгрес має одночасно балансувати ці три напрямки, щоб уникнути урядового шатдауну, результатом стає той самий глухий кут, що тримає крипту на низькому рівні — не через один катастрофічний подій, а через тривалу невизначеність, яка затримує участь інституцій і відтягує строки регуляторного прогресу.