Чи очікується крах фондового ринку у 2026 році? Дії Ворена Баффета свідчать про обережність

Ось головоломка, яка має стосунок до інвесторів: фондовий ринок вже три роки поспіль демонструє вражаючий двоцифровий приріст, але ознаки надмірності скрізь сигналізують про небезпеку. Політика тарифів президента Трампа послабила ринок праці, основні оцінки зросли до рівнів, характерних лише для бульбашки дот-ком та пандемії COVID-19, і водночас настрої інвесторів продовжують підніматися. У цьому контексті, що означає, коли один із найвидатніших інвесторів у історії — Воррен Баффет — протягом трьох років поспіль продає більше акцій, ніж купує? Відповідь може пролити світло на те, що чекає на наступний крах ринку або значну корекцію.

Чому поточні умови ринку викликають побоювання щодо прогнозів краху

Цифри говорять тривожну історію. На даний момент індекс S&P 500 торгується за співвідношенням 22,2 до майбутніх прибутків, що значно вище за його п’ятирічне середнє — 20, і десятижневе — 18,7. За даними FactSet Research, цей рівень оцінки тримався лише двічі за останні чотири десятиліття: під час дот-ком бульбашки та пандемії COVID-19. Обидва періоди закінчилися ведмежими ринками.

Ще гірше — оптимістичні настрої серед індивідуальних інвесторів досягли екстремумів. Щотижневі опитування Американської асоціації індивідуальних інвесторів (AAII) показують, що оптимістичний настрій сягнув 42,5% на початку січня 2026 року, що значно вище за п’ятирічне середнє — 35,5%. Тут цікаво: цей показник є контріндикатором. Історичні дані свідчать, що коли оптимістичний настрій настільки високий, майбутні ринкові прибутки зазвичай слабкіші, ніж сильні.

Тим часом, тарифи тиснуть на економічні основи. Дослідження Федеральної резервної системи показують, що торгові обмеження історично гальмували зростання, а ринок праці США вже почав демонструвати ознаки слабкості. Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, зазначає, що співвідношення P/E близько 22 історично корелює з річними доходами нижче 3% у наступні три роки — що навряд чи є привабливим для інвесторів, які шукають прибутки.

Воррен Баффет не вміє точно визначити час ринку, але його філософія має вагу

Воррен Баффет чесно визнає одну річ: він не може передбачити короткострокові рухи ринку. У редакційній статті під час найглибшої кризи 2008 року, коли індекс S&P 500 впав на 40%, Баффет написав, що він «не має найменшого уявлення», чи зростуть або знизяться акції протягом місяця або року.

Але ось найважливіше. Баффет також виклав простий принцип, який має керувати всіма інвесторами: «Боятися, коли інші жадібні, і жадібно діяти, коли інші бояться». Цей контрінтуїтивний підхід не має нічого спільного з точним прогнозуванням рухів ринку і все — з читанням емоційного стану ринку. Під час кризи 2008 року страх був повсюдним, тому він рекомендував купувати. Сьогодні ситуація змінилася. Жадібність панує, оптимістичний настрій на високому рівні, а оцінки досягли історичних меж.

Роздуми Баффета щодо короткострокових прогнозів заслуговують уваги. Він порівнює прогнозування таймінгу ринку з «отрутою» і закликає інвесторів ігнорувати їх. Натомість він радить зосередитися на пошуку зрозумілих компаній, які торгуються за розумними цінами — бізнесів, що ймовірно, суттєво зростатимуть у прибутках протягом наступних п’яти, десяти або двадцяти років. Такий довгостроковий підхід відводить увагу від шуму коливань наступного кварталу і зосереджує на ясності фундаментальних показників на десятиліття.

Продажі Berkshire Hathaway демонструють переконаність маестро

Дії говорять голосніше слів. За керівництва Воррена Баффета Berkshire Hathaway протягом останніх трьох років був чистим продавцем акцій — тобто продажі перевищували покупки. Цей період співпав із значним зростанням оцінки ринку з 15,5 разів у жовтні 2022 до сьогоднішніх 22,2.

Що це нам каже? Баффет не стверджує, що ринок зруйнується завтра або наступного місяця. Але його модель продажів сильно натякає, що можливості за розумною ціною стали рідкістю. Зі зростанням оцінок його бажання купувати зменшувалося. Це поведінка ідеально узгоджується з його філософією: коли активи стають дорогими, не купуй; чекай кращих можливостей, коли інші бояться.

Той факт, що Berkshire зберіг цю дисципліну навіть під час зростання ринку, свідчить про переконаність. Замість гонитви за ралі він обрав накопичення готівки і зменшення експозиції. Чи ця стратегія виявиться пророчою або просто консервативною — залежить від того, що станеться далі в циклі ринку.

Читання попереджувальних ознак: високі оцінки та надмірний оптимізм

Поточна ситуація поєднує незвичайний набір ризиків. На відміну від 2008 року, ми не стикаємося з негайним крахом фінансової системи або кредитною кризою. Але, на відміну від 2010–2015 років, коли акції пропонували привабливу цінність, сьогоднішні мультиплікатори залишають мало місця для розчарувань. Якщо економіка сповільниться через тарифи — а експерти широко очікують саме таке — то прогнози щодо майбутніх прибутків, що виправдовують поточні оцінки, можуть зазнати зниження.

Коли це станеться, зазвичай слідує корекція ринку. Може бути від 10 до 15% або й більше. Історія не дає гарантій, але ймовірність вимагає обережності.

Що робити інвесторам, коли ринок наповнений оптимізмом?

З огляду на ці обставини, яка розумна стратегія? Контрінтуїтивна модель Баффета пропонує практичні поради. Замість питати, чи настане крах ринку у 2026 році — питання, на яке ніхто не може з впевненістю відповісти, — інвестори мають оцінити, чи поточні ціни мають достатній запас для довгострокового збагачення.

Для тих, хто вже надмірно інвестований у акції за нинішніх оцінок, частковий фіксація прибутку має сенс. Для тих, хто сидить у готівці, раніше за все не варто вкладувати все одразу — історія показує, що кращі точки входу зазвичай з’являються в межах типових циклів ринку. Для довгострокових інвесторів із десятками років попереду, волатильність ринку — це можливість, а не загроза.

Головний висновок: не слідуйте за натовпом у його ейфорії. Десятки років успіху Баффета базуються не на передбаченні краху ринку, а на збереженні дисципліни, коли інші її втрачають. За цим критерієм, прогноз наступного краху ринку, який багато аналітиків пропонують, менш важливий, ніж ваша підготовка до неминучих корекцій.