#我在Gate广场过新年 Чому цей цикл настільки відрізняється?

У 2017 році, коли багато хто входив у криптовалютний ринок, вся індустрія була наповнена надією та інноваційною енергією, люди були переконані, що ці блокчейн-мережі зможуть принести справжні рішення світу.
Минуло майже дев’ять років, і нам важко стверджувати, що будь-яка велика екосистема криптовалют справді реалізувала обіцяне та досягла сталого масового практичного застосування.

Цей цикл зібрав безліч учасників, більшість токенів майже не показали результатів. Все більше людей починають усвідомлювати правду ринку: для більшості криптоактивів це по суті гра PVP, де учасники, користуючись кредитним плечем, ліквідаціями та ротацією капіталу, отримують прибуток з інших учасників, а не зростанням цінності активу.

Правила відбору на ринку ніколи не втрачали своєї сили: у довгостроковій перспективі більшість криптовалют зрештою зійдуть до нуля. Але Біткоїн, разом із кількома високоякісними активами у криптопросторі, все ще має шанс вирватися з цього фатального кола та досягти справжнього прориву у цінності.

Обрати шлях слави або руйнування
Шлях слави
Біткоїн досягає «переходу на новий рівень»: волатильність значно зменшується, відкаті менші за історичні рівні, попередній історичний максимум знову стає міцною структурною підтримкою. Хоча пікові мультиплікатори циклу зменшилися, стабільність активу значно зросла, співвідношення ризику та доходу покращилося, що робить його справді сталим довгостроковим інвестиційним об’єктом.

Шлях руйнування
Чотирирічний цикл повністю втратив свою силу. Це не означає, що сам Біткоїн зникне, а що логіка його багаторічного циклу більше не працює. Волатильність залишається на історичних високих рівнях, але потенціал доходу постійно зменшується, попередній історичний максимум більше не виконує функцію підтримки дна, а колишні канали зростання перетворилися на історичні пам’ятки.
Майбутній Біткоїн може знову показати короткочасне зростання або продовжити отримувати застосування, але колишні закономірності циклу вже не будуть домінуючими на ринку.

Шлях перезавантаження
З’являється новий потужний драйвер попиту, який повністю руйнує модель зменшення мультиплікаторів зростання, переформатовуючи криву зростання Біткоїна. Це може бути результатом масштабних структурних інвестицій, широкого впровадження державами або пасивних покупок інституційних гравців, що створює довгострокову підтримку.

Інша потенційна загроза: довгострокове випробування протоколу
Це не є основним фактором, що впливає на ринок зараз, але варто стежити за цим у довгостроковій перспективі: з часом Біткоїн має довести, що він здатен еволюціонувати на рівні протоколу, особливо з урахуванням протидії квантовим атакам.
Ключова проблема квантових обчислень стосується безпеки власності Біткоїна та координації оновлень протоколу, а не майнінгу.
Безпека ранніх версій Біткоїна (наприклад, зберігання Сатоші) є справжньою потенційною загрозою.
Якщо Біткоїн прагне стати довгостроковим активом, він має пройти випробування «здійснення оновлень протоколу без порушення довіри ринку». Це схоже на фоновий таймер, який ще не спрацював, але завжди залишається важливою потенційною загрозою для довгострокового розвитку Біткоїна.

Прості критерії оцінки
Якщо після завершення «очищення» ціна Біткоїна знову підніметься і стабілізується вище 69 000 доларів: структура циклу збережена, шлях до слави залишається ймовірним.
Якщо ціна Біткоїна триматиметься в межах від 55 000 до 69 000 доларів: ринок перебуває у стані найбільшого тиску, модель циклу проходить остаточне випробування.
Якщо ціна Біткоїна залишатиметься нижчою за 55 000 доларів: за слабкого циклу з мультиплікатором 1.8, можливе структурне проривання, що призведе до кардинальних змін у ринковій структурі.

Висновок
Біткоїн не може довго одночасно мати дві характеристики: бути активом з низьким зростанням і високим відкатом. Якщо ризик-скоригований дохід все ще має сенс, ці дві характеристики не можуть існувати довго разом.
Зараз ціна Біткоїна близько 60 000 доларів, і саме ринок тестує цю межу життя і смерті. Як тільки ціна опуститься нижче 50 000 доларів, всі суперечки закінчаться, і ринок винесе остаточний вердикт: або шлях слави, або падіння у руйнування.