Прехай Відкритий Фонд менеджер фонду Цуй Ченлун: наполягає на промисловому стрибку та резонансі цінності лідерів

За минулий рік глобальна технологічна революція та промислові перетворення просувалися у глибину, а прориви Китаю у сферах штучного інтелекту, високотехнологічного виробництва та зеленої енергетики викликають захоплення.

Основна лінія технологій: AI веде індустріальні стрибки

У 2025 році ринок у рамках технологічної лінії створив структурний бичий ринок, де штучний інтелект, вітчизняні обчислювальні потужності, робототехніка та інші напрямки стали рушіями зростання. У 2026 році ця тенденція поглибиться.

Вітчизняне зростання обчислювальних потужностей, постійні прориви локальних лідерів у технологіях, прискорення проникнення вітчизняних чипів у хмарні тренування та сценарії обробки даних. Зі зростанням попиту хмарних провайдерів, таких як ByteDance, частка вітчизняних чипів для обчислень може перейти від «замінювати» до «домінувати».

AI на кінцевих пристроях та розумні мобільні телефони, ПК та інші традиційні кінцеві пристрої через оновлення AI отримують переоцінку цінності в сегментах охолодження та батарей. Очки з AI та AR-обладнання відкривають нові горизонти — перше залежить від локалізації SoC-чипів, друге — від оптичних модулів, і в довгостроковій перспективі може сформувати ринок вартістю понад 200 мільярдів.

У сфері інтернету та розваг AI підсилює хмарні сервіси, ігри, кіноіндустрію, а великі моделі підвищують ефективність виробництва контенту. Вітчизняні хмарні провайдери, маючи цінову перевагу, повертають зовнішній попит, і сегменти, такі як серіали та ПК-ігри, вже перебувають у стадії бурхливого зростання, і до 2026 року ринок може перевищити 10 мільярдів.

Китайське високотехнологічне виробництво переходить від «відставання» до «лідерства»: ланцюги постачання вітчизняних великих літаків C919 продовжують прориви, двигуни авіаційного та газотурбінного типу роблять кроки від 0 до 1, а такі передові системи, як есмінець типу 055 та ракети DF-17, демонструють військову силу.

Лідерські цінності: структурні можливості у боротьбі з внутрішньою конкуренцією

За останні два роки лідерство утримували малі та середні технологічні компанії, але переваги оцінки провідних компаній та їхня стійкість були недооцінені. У 2026 році політика «протидії внутрішній конкуренції» та економічне відновлення сприятимуть переоцінці цінностей.

По-перше, державне фінансування (спеціальні довгострокові облігації на 1,3 трлн юанів, спеціальні облігації на 6,49 трлн юанів) та політика «протидії внутрішній конкуренції» (обмеження цінової боротьби, очищення виробничих потужностей) покращать структуру галузей, таких як сонячна енергетика, свиняче м’ясо, хімічна промисловість, що може спричинити дно циклу.

По-друге, високотехнологічне виробництво продовжує проривати, і за останні роки китайська промисловість зменшує відставання від світових лідерів у сферах авіаційних двигунів, напівпровідникового обладнання та військової техніки. Прорив у виробництві вітчизняних фотолітографічних машин, активне будівництво супутникових мереж, запуск масового виробництва роботів-людей — усе це ознаки входу «китайського розумного виробництва» у ядро глобального ланцюга доданої вартості.

Глобальний погляд: використання можливостей енергетичної революції та нових ринків

Зараз зростають сегменти зберігання енергії та електрообладнання, що стають міжрегіональними трендами. Внутрішня модель незалежного зберігання енергії стабілізувалася, у 2025 році встановлена потужність зросла на 56%. У США через зростання споживання електроенергії для дата-центрів (можливо, до 13% від загальної) та закінчення експлуатації вугільних ТЕС зростає попит на зберігання енергії. Відновлювальна енергетика після «протидії внутрішній конкуренції» досягла точки перелому з високою валовою маржею, а нові застосування, такі як пряме підключення до зеленої електроенергії та боротьба з піском у сонячних панелях, дозволяють лідерам галузі у 2026 році вийти на беззбитковість.

Крім того, у контексті глобальної перебудови ланцюгів постачання та очищення регіональних виробничих потужностей, деякі традиційні галузі виробництва та послуг переживають структурний перелом. Наприклад, у секторі кур’єрських послуг у 2025 році фактичне завершення цінової війни на національному рівні, досягнення раціональних цінових домовленостей провідними компаніями, зростання доходів у кілька кварталів поспіль, а також автоматизація сортування та оптимізація міжміських перевезень сприятимуть значному покращенню прибутковості та переходу галузі від «масштабності» до «якості».

Хімічний сектор проявляє ще більш яскраву глобальну взаємозалежність: у 2023–2024 роках Європа закрила понад 11 мільйонів тонн високовитратних базових хімічних потужностей, включаючи аміак, метанол, ПВХ та інші ключові проміжні продукти. Водночас, внутрішня хімічна промисловість пройшла майже трирічне глибоке зниження запасів, і рівень запасів основних продуктів повернувся до мінімумів за останні п’ять років. Паралельно з цим попит на нові енергетичні матеріали (електроліти, розчинники, PVDF), напівпровідникову хімію та інші сегменти продовжує зростати, що сприяє відновленню галузі та її історичному дну оцінки.