Мільярдер-інвестор з цінностей Сет Кларман продав Alphabet і натомість придбав цю видатну акцію штучного інтелекту

Довгостроковий бізнес-партнер Воррена Баффета, Чарлі Мунгер, одного разу сказав гостю на їхньому щорічному зборах акціонерів, що один із найкращих способів знайти чудові інвестиційні ідеї — «дивитися на речі, які купують інші розумні люди».

Одним із найрозумніших інвесторів, яких ви можете слідувати, є Сет Кларман. Він керує приватним інвестиційним партнерством Baupost Group і дотримується схожої інвестиційної філософії, як Воррен Баффет і Мунгер. Він навіть редагував підручник Бенджаміна Грема Security Analysis для його сьомого видання, тієї ж книги, яку Баффет використовував у Колумбійській бізнес-школі.

На щастя, легко побачити, що купував і продавав Кларман, щоб отримати ідеї. Baupost зобов’язаний подавати форму 13-F до SEC кожного кварталу, розкриваючи свої портфельні активи. Останнє оновлення показує, що він продав акції Alphabet (GOOG +3.74%) (GOOGL +4.00%) і зробив велику ставку на іншу акцію штучного інтелекту (ШІ) замість цього.

Джерело зображення: Getty Images.

Контрінвестиція у штучний інтелект

Кларман вперше почав позицію в Alphabet на початку пандемії COVID-19. Домінуюча позиція компанії та сильний вільний грошовий потік, ймовірно, надали йому впевненості у цій акції, незважаючи на негайну економічну невизначеність. Він значно підсилював інвестицію на початку 2023 року, оскільки побоювання, що чат-боти ШІ, такі як ChatGPT, замінять Google, тиснули на цінні папери.

Хоча з початку 2023 року Кларман скоротив свою частку в компанії, він зняв ще 41% від залишку своєї позиції минулого кварталу. Але є вагомі причини для цього. Після років торгівлі за відносно низькою оцінкою порівняно з іншими акціями ШІ, акції Alphabet злетіли в четвертому кварталі після низки обнадійливих новин.

Засоби, необхідні для вирішення антимонопольної справи, були більш м’якими, ніж очікувалося. Великі мовні моделі Gemini від Alphabet вийшли на передній план у фронтальних моделях. Основний бізнес пошуку показав прискорене зростання доходів. А його хмарні обчислювальні послуги швидко зростають із високою операційною ефективністю, що підвищує його чистий прибуток. Більше того, його ШІ-ускорювальні чипи здобули значний успіх серед клієнтів Google Cloud. Anthropic замовила на понад 20 мільярдів доларів цих чипів для своїх дата-центрів, що відкриває ще одну можливість для зростання технологічного гіганта.

Розгорнути

NASDAQ: GOOG

Alphabet

Сьогоднішня зміна

(3.74%) $11.34

Поточна ціна

$314.90

Основні дані

Ринкова капіталізація

$3.8 трлн

Діапазон за день

$304.42 - $316.76

52-тижневий діапазон

$142.66 - $350.15

Обсяг торгів

34М

Середній обсяг

24М

Валовий маржін

59.68%

Дохідність дивіденду

0.26%

Як результат, прогнозний коефіцієнт P/E Alphabet піднявся з приблизно 20 наприкінці серпня до близько 30 у грудні. Не дивно, що Кларман зняв частину грошей при цій ціні. Варто зазначити, що Alphabet залишалася однією з топ-10 позицій у портфелі Baupost станом на кінець четвертого кварталу. Без продажу ця акція була б її найбільшою позицією.

Замість цього Кларман використав зібраний капітал від продажу Alphabet і вклав його в іншу технологічну акцію, яка зараз пропонує відмінну цінність.

Нова велика інвестиція для Baupost

Хоча Кларман продовжував скорочувати свою позицію в Alphabet, він звернув увагу на ще одну акцію, яка його цікавила протягом останніх кількох років: Amazon (AMZN +2.59%). Хоча Baupost раніше тримала позиції в Amazon, зараз Кларман демонструє значну впевненість у цій компанії. Він інвестував майже півмільярда доларів у цю акцію у четвертому кварталі, що становить 9.3% від загального портфеля на кінець періоду, роблячи її другою за величиною позицією інвестиційної групи.

Хоча акції Alphabet зросли майже на 65% з початку 2025 року до кінця року, акції Amazon торгувалися лише на 5% вище за рівень на початку року. Бізнес хмарних обчислень компанії зростає повільніше за конкурентів, включаючи Alphabet, і багато інвесторів можуть побоюватися, що вона втратила крок у великій революції ШІ. Однак варто зазначити, що як лідер у хмарних обчисленнях, Amazon зростає на базі набагато більшого доходу, ніж конкуренти.

Кларман міг вважати песимізм ринку можливістю. З урахуванням того, що акції відстають від загального зростання ринку, оцінка виглядала привабливою наприкінці 2025 року.

Розгорнути

NASDAQ: AMZN

Amazon

Сьогоднішня зміна

(2.59%) $5.30

Поточна ціна

$210.16

Основні дані

Ринкова капіталізація

$2.3 трлн

Діапазон за день

$203.77 - $211.16

52-тижневий діапазон

$161.38 - $258.60

Обсяг торгів

3.9М

Середній обсяг

47М

Валовий маржін

50.29%

Amazon вже демонструвала прогрес у прискоренні Amazon Web Services у звіті за третій квартал, опублікованому минулого жовтня, з планами збільшити витрати через попит на її ШІ-сервіси, що перевищує пропозицію. Ця тенденція продовжилася і в четвертому кварталі, коли дохід AWS зріс на 24% у порівнянні з попереднім роком. Аналітики очікують сильного прискорення прибутку на акцію у 2027 році, оскільки компанія використовує можливості хмарних обчислень. Однак Amazon витрачає значні кошти, щоб стимулювати цей приріст доходу, плануючи капітальні витрати у розмірі 200 мільярдів доларів на 2026 рік.

Але довгострокові інвестори все ще можуть мати можливість купити Amazon. Акції зараз торгуються нижче рівня, за яким Кларман відкрив нову позицію у четвертому кварталі. З потенціалом 20% зростання прибутку у 2027 році і далі, її мультиплікатор 22 рази прибутку відносно очікувань аналітиків на 2027 рік виглядає дуже привабливим. Ще не пізно взяти одну з найбільших інвестиційних ідей Клармана 2025 року і додати її до свого портфеля на 2026 і далі.