Прогноз: Зростання фондового ринку після рішення Верховного суду щодо тарифів Трампа буде короткочасним

Дінг-донг, тарифи мертві. Принаймні, деякі з них.

В п’ятницю Верховний суд США виніс історичне рішення, скасувавши тарифи президента Трампа відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA). У рішеннях 6-3 верховний суд визначив, що Трамп перевищив свої повноваження, вводячи тарифи згідно з цим законом.

Основні фондові індекси відкрилися в негативній зоні у п’ятницю через побоювання щодо вищих за очікувані показників інфляції. Однак обидва індекси зросли, коли з’явилася новина про рішення Верховного суду.

Проте інвесторам не слід занадто радіти. Я прогнозую, що підйом на фондовому ринку після рішення Верховного суду щодо тарифів Трампа буде короткочасним.

Джерело зображення: Getty Images.

Чому інвестори спочатку раділи

Зовсім не дивно, що індекси S&P 500 (^GSPC +0.69%) і Dow Jones Industrial Average (^DJI +0.47%) одразу зросли після рішення Верховного суду. Як пояснила Карол Томе з UPS (UPS +1.03%) у своїй квартальній доповіді за липень 2025 року, «Тарифи не сприяють торгівлі». А багато американських компаній залежать від міжнародної торгівлі.

Американські компанії, що імпортують товари, опинилися перед безвиграшною ситуацією. Вони можуть або зменшити витрати на високі тарифи, або передати їх споживачам. Перший варіант безпосередньо зменшує прибутки, тоді як другий може знизити продажі.

Рішення Верховного суду також відкриває можливість для компаній повернути гроші, які вони заплатили уряду США за скасовані тарифи Трампа. Хоча рішення не надало конкретних вказівок щодо повернення коштів, багато бізнесів, ймовірно, звернуться за відшкодуванням. Це може спричинити стимул у розмірі близько 175 мільярдів доларів.

Інвестори також можуть сподіватися, що скасування тарифів на основі IEEPA зменшить інфляційний тиск і збільшить ймовірність того, що Федеральна резервна система знизить ставки ще більше. Зниження ставок може прискорити зростання фондового ринку.

Гра у “зачистку” тарифів

Але, на мою думку, будь-який імпульс не триватиме довго. Суддя Бретт Кавано, один із трьох голосів проти рішення щодо тарифів, написав, що «рішення Верховного суду навряд чи суттєво обмежить повноваження президента щодо тарифів у майбутньому». Він, ймовірно, має рацію.

Адміністрація Трампа пообіцяла впроваджувати будь-які тарифи, скасовані Верховним судом, у вигляді нових тарифів на основі законодавства, окрім IEEPA. А у Білого дому є кілька законодавчих альтернатив.

Наприклад, розділ 232 Закону про розширення торгівлі 1962 року надає президенту повноваження вводити тарифи, коли загрожує національній безпеці США. Розділ 301 Закону про торгівлю 1974 року дозволяє президенту вводити тарифи у відповідь на несправедливі торгові практики інших країн. Розділ 122 цього закону також дозволяє президенту вводити тарифи до 15% для боротьби з торговими дефіцитами, хоча вони можуть залишатися в силі лише 150 днів.

Я підозрюю, що Білий дім буде грати у гру “зачистки” тарифів. Якщо тариф буде успішно оскаржений у суді, адміністрація, ймовірно, спробує запровадити подібний тариф за іншим законодавчим дозволом. Однак президент Трампу буде важко вводити тарифи просто тому, що йому не подобається, що робить інша країна, як він погрожував зробити, коли бразильські власті переслідували його союзника, колишнього президента Жаїра Болсонару.

Що може зірвати моє передбачення

Чи може моє передбачення, що підйом фондового ринку через рішення Верховного суду буде короткочасним, зірватися? Можливо, але я сумніваюся.

Недавнє опитування Pew Research показало, що американці проти тарифів Трампа із перевагою 2 до 1. Ще одне опитування Ipsos показало, що 74% респондентів вважають, що тарифи підвищать ціни на товари, які вони купують, а 67% заявили, що вже помітили зростання цін через тарифи. Президент Трамп може зрештою вирішити, що тарифи — це не вигідна політична тема.

Президент також любить бачити зростання фондового ринку під своїм керівництвом. Його призначена генеральним прокурором Пам Бонді навіть намагалася змінити тему під час свідчень перед Комітетом з юстиції Палати представників США з приводу файлів Епштейна на тему фондового ринку, заявляючи: «Індекс Доу зараз понад 50 000. S&P майже 7000, а Nasdaq б’є рекорди. Пенсії та заощадження американців стрімко зростають. Саме про це потрібно говорити».

Можливо, президент Трамп вирішить, що тарифи можуть завадити контролю Республіканської партії у Конгресі та відновленню фондового ринку. Однак, враховуючи, що Трамп швидко засудив рішення Верховного суду і пообіцяв запровадити нові тарифи, я не бачу, щоб це сталося. Фондовий ринок може знову набрати імпульс, але, ймовірно, не через “цукровий хай” після недавнього рішення Верховного суду.