3.8 трильйонів доларів активів накопичено, важко погасити, Bain & Company: труднощі приватного капіталу тривають понад часи 2008 року

Індустрія приватного капіталу переживає глибоку корекцію, яка триває понад час, що минув з фінансової кризи 2008 року. Останній звіт Bain & Company показує, що цей сектор четвертий рік поспіль повертає інвесторам менше прибутку, при цьому володіє незпроданими активами на суму 3,8 трильйона доларів, а залучення нових фондів зазнає труднощів.

У 2025 році частка розподілу приватного капіталу у чистій вартості активів залишилася на рівні 14%, що є другим за рівнем низьким показником з часів найсильнішої кризи 2008 року. Хоча обсяг угод минулого року зріс на 44% порівняно з попереднім до 904 мільярдів доларів, цей приріст майже не зміг погасити величезний “запал” — доступний для інвестицій резервний капітал.

Ребекка Бурак, керівник глобального приватного капіталу Bain & Company, у коментарі зазначила, що невизначеність, спричинена тарифами Трампа, раптово зупинила активність угод. Ще в січні 2025 року динаміка угод виглядала “надзвичайно сильно”.

Залучення капіталу вже четвертий рік поспіль знижується і у 2025 році склало 395 мільярдів доларів, що на 16% менше порівняно з попереднім роком. Інвестори стають більш вибагливими і вимагають внутрішньої чистої доходності понад 20%, що змушує управляючі активами розробляти чіткі плани створення вартості ще до купівлі компаній.

Рівень доходності наближається до мінімумів за 16 років

З початку підвищення ставок у 2022 році активність угод сповільнилася, що суттєво зменшило прибутки приватних інвестиційних компаній, які повертають їх інвесторам. Це, у свою чергу, послаблює здатність залучати новий капітал. За даними Bain & Company, хоча інвестори збільшили частки у фондах інфраструктури та вторинного ринку, загалом залучення капіталу продовжує знижуватися.

Пенсійні фонди та фонди пожертвувань тепер вимагають внутрішньої чистої доходності понад 20%, щоб погодитися на інвестиції. Бурак зазначила, що раніше компанії могли просто підтримувати річний приріст EBITDA (прибуток до відрахувань за відсотками, податками, зносу та амортизації) на рівні 5% перед продажем портфельних компаній.

“З урахуванням поточного рівня ставок і мультиплікаторів при вході та виході, потрібно щороку зростати на 12% протягом п’яти років, щоб отримати ту саму віддачу,” сказала вона. “12% — це нові 5%.”

Якісні активи вже продані, тривалість утримання збільшується

Звіт Bain & Company зазначає, що компанії приватного капіталу вже продали “коштовні” активи, але активи з менш визначеними перспективами важко реалізувати. У світі приватного капіталу наразі налічується близько 32 тисячі портфельних компаній, а середній термін утримання активів зросла з 5-6 років у 2021 році до приблизно 7 років.

Загальна кількість угод у 2025 році знизилася на 6% до 3018. Хоча великі угоди, наприклад, приватизація Electronic Arts на 56,6 мільярдів доларів, сприяли зростанню загальної суми угод, їхній вплив на поглинання накопичених активів на суму 3,8 трильйона доларів є обмеженим.

“Коли компанія утримує активи понад п’ять-шість років, внутрішня доходність вже не здається такою привабливою,” зазначила Бурак. Зі збільшенням тривалості утримання тиск на рівень повернення інвестицій ще більше зростає.

Незважаючи на труднощі, Бурак вважає, що приватний капітал залишається привабливим інвестиційним інструментом, здатним забезпечити диверсифікацію, якої вже немає на публічних ринках. “Просто зараз він трохи застряг,” сказала вона.

Попередження про ризики та відмови від відповідальності

Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки у цьому матеріалі їхнім конкретним обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам.