Розуміння взаємозамінних токенів та NFT: Основний посібник для трейдерів

Щоб приймати обґрунтовані інвестиційні рішення у криптовалюті, трейдерам потрібно розуміти фундаментальну різницю між фунгібельними токенами та нефунгібельними активами. Хоча обидва існують у цифровому світі, фунгібельні токени функціонують за зовсім іншими правилами, ніж їхні нефунгібельні аналоги. Це розрізнення визначає, як їх можна торгувати, які ціни ви зустрінете і, зрештою, як вони вписуються у вашу портфельну стратегію.

Ринок криптовалют зазнав значних змін з 2014 року, коли Кевін Маккой та Аніл Даш створили перший нефунгібельний токен. Однак цей клас активів залишався відносно маловідомим до 2017 року, коли громадська зацікавленість раптово зросла. До 2021 року бум NFT вибухнув, обсяг торгівлі зріс на 21 000%, а річні продажі досягли 17 мільярдів доларів. Це швидке зростання змусило інвесторів по всьому світу поставити важливе питання: що саме відрізняє фунгібельні токени від цих цифрових колекцій?

Що робить фунгібельні токени такими?

Фунгібельні токени мають просту характеристику: вони взаємозамінні на основі 1:1 за прозорими, ринково визначеними цінами. Уявіть собі — якщо у вас є один Біткоїн, він має таку ж цінність, як і будь-який інший Біткоїн у обігу. Ви можете обміняти його на інший Біткоїн без втрати цінності або корисності.

Ця концепція поширюється і за межі криптовалют. Долар США працює за тим самим принципом. Ваш один-доларовий купюра ідентична кожній іншій доларовій купюрі. Кожен долар можна обміняти на інший без переговорів або ускладнень. Це також полегшує дроблення — долар США ділиться на центи, так само як Біткоїн ділиться на сатоші (найменша одиниця: 0.00000001 BTC).

Фунгібельні токени мають ці основні характеристики: вони ідентичні, діляться і торгуються на будь-якій біржі без ускладнень. Популярні фунгібельні криптовалюти включають Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), USD Coin (USDC) та Dogecoin (DOGE). Оскільки кожна одиниця має однакову цінність, ці активи зберігають високу ліквідність, що робить їх ідеальними для щоденних транзакцій і середньострокової обміну.

Практична перевага: торгівля фунгібельними токенами

У реальному світі торгівлі фунгібельні токени виділяються завдяки своїм стандартизованим ринковим цінам. Коли ви торгуєте Біткоїном на біржі, ціна є прозорою і загальновизнаною. Чи ви користуєтеся централізованою біржею, чи децентралізованою платформою, фунгібельні токени безперешкодно перетікають з одного гаманця в інший.

Фунгібельні криптовалюти поділяються на дві категорії: монети та токени. Монети працюють на власних блокчейн-мережах (Bitcoin і Ethereum — яскраві приклади), тоді як токени створюються на існуючих блокчейнах за допомогою самовиконавчих смарт-контрактів. Обидва типи залишаються фунгібельними — тобто трейдери не стикаються з ускладненнями при конвертації одного фунгібельного токена в інший або обміні їх на фіатні гроші.

Ця стандартизація є причиною, чому інституційні інвестори та звичайні трейдери прагнуть до фунгібельних токенів. Передбачуване ціноутворення усуває здогадки, а можливість дроблення дозволяє fractional ownership. Вам не потрібно купувати цілий Біткоїн; можна придбати 0.001 BTC, якщо це відповідає вашому бюджету.

Нефунгібельні токени: унікальність понад усе

Нефунгібельні токени працюють за зовсім іншим принципом. Кожен NFT має унікальну адресу в блокчейні, яка відрізняє його від будь-якого іншого цифрового активу. Коли творець створює NFT на Solana або іншому блокчейні, він фактично створює віртуальний ідентифікатор — постійний знак, що підтверджує власність і унікальність.

Ось де важливо розрізнення: ви не можете дробити NFT на менші частини, як це можливо з Біткоїном. Якщо ви володієте рідким аватаром Bored Ape Yacht Club або NFT CryptoPunks, ви або продаєте весь актив, або нічого. Немає еквівалента сатоші для нефунгібельних токенів.

Та сама ідея застосовується і до фізичних нефунгібельних активів. Картина Рембрандта, рідкісна книга або нерухомість не можна поділити. Власник має продати цю цілісну роботу. Крім того, визначення справедливої ринкової вартості стає значно складнішим. Хоча експерти з мистецтва надають оцінки, фактична ціна продажу залежить від готовності конкретного покупця платити — що створює широкий діапазон можливих результатів.

Торгівля нефунгібельними токенами: інший ринок

Нефунгібельні токени не можна торгувати на традиційних біржах за фіксованими цінами. Замість цього трейдери мають звертатися до спеціалізованих платформ — NFT-майданчиків. OpenSea є найбільшим із таких майданчиків, але існують і альтернативи для різних ніш.

На цих платформах продавці виставляють NFT за фіксованими цінами або на аукціоні. Потенційні покупці можуть робити пропозиції нижче запитуваної ціни для переговорів. Оскільки цінність NFT базується на суб’єктивній оцінці — «око глядача» — визначення справедливої ціни вимагає значних здогадок. NFT з ранньої колекції CryptoPunks може коштувати мільйони, тоді як інший проект NFT може боротися за залучення інтересу.

Популярні категорії NFT охоплюють різні сфери: анімовані профілі (Bored Ape Yacht Club, CryptoPunks), віртуальна нерухомість у ігрових світах (The Sandbox), ексклюзивні музичні файли та спортивні моменти (наприклад, відео NBA Top Shot). Кожна колекція NFT займає свою нішу з унікальними драйверами цінності.

Чотири ключові відмінності між фунгібельними та нефунгібельними активами

Розуміння цих чотирьох характеристик допомагає трейдерам швидко класифікувати будь-який токен, з яким вони стикаються:

Унікальність: Фунгібельні токени цілком ідентичні — кожен Біткоїн дорівнює кожному іншому Біткоїну. Нефунгібельні токени мають унікальні ознаки, позначені неповторними адресами в блокчейні. Один Bored Ape суттєво відрізняється від іншого.

Використання: Фунгібельні токени переважно слугують засобами обміну та збереження вартості. Нефунгібельні токени підтримують різноманітні застосування: колекціонування, естетичне задоволення, VIP-доступ до подій, віртуальну власність ідентичності.

Дроблення: Фунгібельні токени легко діляться на фракційні частини. Біткоїн ділиться на сатоші; фіатні валюти — на центи. Нефунгібельні токени не діляться — ви не можете володіти половиною аватара CryptoPunks.

Оцінка: Фунгібельні токени торгуються за прозорими ринковими цінами, визначеними попитом і пропозицією на публічних біржах. Нефунгібельні токени вимагають суб’єктивної оцінки, часто через аукціони або приватні продажі, де ціна залежить від оцінки конкретного покупця.

Проміжний варіант: напівфунгібельні активи

Криптовалюта не завжди працює у двійковій системі. Існують напівфунгібельні токени — активи, що поєднують характеристики фунгібельних і нефунгібельних активів. Зазвичай, це зумовлено часовим фактором.

Розглянемо квиток на концерт. Перед подією він функціонує як фунгібельний токен — його можна обміняти 1:1 на інший квиток на той самий концерт за тією ж ціною. Після завершення концерту цей квиток стає нефунгібельною пам’яткою без стандартного обміну.

У криптовалюті напівфунгібельні токени працюють подібним чином. Ресторан може випустити фунгібельні токени, що дають знижки на піцу для учасників програми лояльності. Ці токени торгуються за 1:1 під час активності. Після того, як клієнт їх викупить за піцу, токен перетворюється на NFT, що запобігає повторному використанню.

Хоча вони менш поширені, ніж чисті фунгібельні або нефунгібельні токени, розробники продовжують експериментувати з напівфунгібельними криптовалютами для створення динамічної корисності.

Колірні монети: часто плутають з NFT

Колірні монети, вперше представлені в 2012 році засновником Ізраїльського фонду Bitcoin Мені Розенфельдом, — ще одна тонка категорія. Технічно, колірна монета — це фунгібельний криптовалютний актив, що торгується за стандартною ціною Bitcoin на біржах, але містить спеціальні кодові маркери, що відрізняють її від звичайних монет.

Наприклад, розробник може створити колірний Bitcoin, що позначає доступ до VIP-клубу. Власники клубу надають вхід тим, хто тримає ці марковані монети у своїх гаманцях. Попри цю унікальну функцію, колірні монети залишаються фунгібельними. Трейдер, що тримає колірний Bitcoin, не стикається з ускладненнями при його продажі за стандартною ринковою ціною; особливі властивості залишаються прозорими лише для тих, хто використовує спеціалізовані гаманці.

Це відрізняє їх від NFT. Хоча обидва мають метадані та спеціальні застосування, колірні монети зберігають фунгібельні торгові властивості, тоді як NFT існують у зовсім інших ринках із суб’єктивним ціноутворенням.

Вибір між фунгібельними токенами та NFT

Для трейдерів, що цінують ліквідність, передбачуваність і простоту транзакцій, фунгібельні токени є логічним вибором. Вони ідеальні для спекуляцій, довгострокового зберігання і активної торгівлі.

Для тих, хто цікавиться колекціонуванням, унікальним цифровим володінням або експериментальними застосуваннями блокчейну, нефунгібельні токени пропонують особливі переваги — незважаючи на їхню складність.

Розрізнення між фунгібельними токенами та нефунгібельними активами залишається фундаментальним для участі у крипторинку. Визначення, до якої категорії належить актив, визначає вашу торгову платформу, очікування щодо цін і загальну інвестиційну стратегію.