Базові активи: Конструктори фінансових деривативів

Світ похідних інструментів може здаватися спочатку складним, але розуміння базових активів робить усе зрозумілішим. Базовий актив — це основа, на якій ґрунтуються всі похідні контракти — це реальний актив, який визначає справжню вартість похідного інструменту. Чи ви досліджуєте опціони, ф’ючерси або найновіші криптовалютні похідні, усвідомлення функціонування базових активів є ключовим для розуміння того, як працюють похідні та чому трейдери їх використовують.

Розуміння похідних через їхні базові активи

Щоб повністю оцінити базові активи, спершу потрібно зрозуміти, що таке похідні інструменти і як вони функціонують. Похідний — це фінансовий контракт, чия вартість безпосередньо залежить від цінових рухів іншого активу. Цей інший актив — базовий актив — і надає похідному його цінність. Коли ціна базового активу змінюється, змінюється і вартість похідного, створюючи можливості для спекуляцій, хеджування та відкриття цінових тенденцій.

Найпоширенішими видами похідних є опціони, ф’ючерси, форварди та свопи. Хоча вони мають різні цілі, усі вони залежать від базових активів для визначення своєї вартості. Похідні інструменти дають трейдерам інструменти для управління ризиками та отримання прибутку, але вони також мають складність, ризики з використанням кредитного плеча та потенціал значних збитків у разі несподіваних рухів ринку.

Як опціони та ф’ючерси отримують цінність від базових активів

Два з найпопулярніших похідних — опціони та ф’ючерси — демонструють, як базові активи формують основу контрактів.

Опціони дають право — але не зобов’язання — купити або продати базовий актив за заздалегідь визначеною ціною до або на певну дату. Покупець сплачує премію за це право. Якщо ринкові умови не сприяють реалізації опціону, він може просто його не використовувати. Ця гнучкість робить опціони цінними як для спекуляцій, так і для захисту. Наприклад, власник Bitcoin, який загалом налаштований оптимістично щодо BTC, але хвилюється про можливий крах, може придбати пут-опціон. Це дає йому право продати Bitcoin за зафіксованою ціною, захищаючися від ризику зниження ціни, якщо ринок раптово знизиться.

Ф’ючерси працюють подібно, але з ключовою різницею: вони створюють зобов’язання, а не право. І покупець, і продавець повинні виконати угоду за узгодженою ціною у визначений час, незалежно від ринкових умов. Ф’ючерси зазвичай не передбачають премій і використовуються для фіксації цін. Наприклад, фермер може використовувати ф’ючерси, щоб гарантувати мінімальну ціну своєї врожаю, хеджуючись від ризику зниження цін перед продажем.

Види базових активів та їх застосування у похідних

Будь-який актив, яким можна ефективно торгувати, потенційно може слугувати базовим активом. Ось найпоширеніші типи:

Акції та цінні папери залишаються одними з найчастіше використовуваних базових активів. Опціони на корпоративні акції та ф’ючерси на цінні папери торгуються десятиліттями і є основою світових ринків похідних.

Облігації, випущені корпораціями та урядами, також є важливою категорією. Облігаційні ф’ючерси, опціони на облігації та свопи на відсоткові ставки отримують свою цінність від цін на облігації або рухів відсоткових ставок.

Валюти — важливий клас базових активів, особливо у глобальній фінансовій системі та децентралізованих ринках. Валютні ф’ючерси та опціони дозволяють учасникам спекулювати або захищатися від коливань обмінних курсів. У децентралізованих фінансах (DeFi) стабільні монети, такі як USDC, зазвичай підтримують свою цінність резервами валют, які вони відстежують.

Товари — нафта, золото, сільськогосподарська продукція — довго були базовими активами на ринках ф’ючерсів і опціонів. Це одні з найстаріших і найрозвиненіших ринків похідних.

Індекси, що відстежують групу цінних паперів, створюють можливості для широкого ринкового впливу через похідні. Ф’ючерси на індекси та опціони на індекси дозволяють трейдерам ставити на загальні рухи ринку, а не на окремі активи.

Криптовалюти як базові активи у сучасній торгівлі похідними

Криптовалюти значно розширили ринок похідних і різноманітність активів, що можуть слугувати базовими. Bitcoin, Ethereum та тисячі інших цифрових активів тепер підтримують значні ринки похідних.

Bitcoin виділяється як найпоширеніший крипто-базовий актив. Його волатильність цін і цілодобова торгівля роблять його ідеальним для похідних контрактів. Власник Bitcoin, який налаштований оптимістично, але хвилюється про короткострокове зниження, може придбати пут-опціон на три місяці з премією $500, щоб продати 10 BTC за $35 000 кожен — рівень на 12.5% нижчий за ціну Bitcoin на початку контракту. Якщо ціна Bitcoin опуститься нижче $35 000 до моменту закінчення, власник може реалізувати опціон і продати за захищеною ціною, компенсуючи збитки у своїх реальних володіннях.

Перпетуальні контракти — це відносно новий інноваційний продукт у крипто-похідних. На відміну від традиційних ф’ючерсів, що мають дату закінчення, перпетуальні дозволяють трейдерам зберігати позиції без обмежень у часі. З моменту запуску у 2017 році протокол dYdX забезпечує глибоку ліквідність і доступ до крипто-перпетуальних контрактів через децентралізовану платформу, демонструючи, як базові активи у вигляді криптовалют змінюють ринки похідних.

За межами традиційних ринків: нетрадиційні базові активи

Поняття базових активів поширюється і на нефінансові інструменти. Реальні активи, такі як мистецтво або нерухомість, можуть стати базовими активами, якщо їх перетворити у NFT. Оскільки NFT торгуються публічно на блокчейнах, процес визначення ціни стає ефективним і прозорим, відкриваючи нові можливості для похідних на основі реальних активів.

Один із креативних прикладів — погодні похідні, що з’явилися наприкінці 1990-х. Ці контракти використовують базові активи у вигляді погодних індексів — наприклад, температуру або кількість опадів — для створення фінансових інструментів. Бізнеси у сферах сільського господарства, енергетики та туризму використовують погодні похідні для хеджування від збитків через несприятливі погодні умови, перетворюючи непередбачуване природне явище у керований фінансовий ризик.

Обмінні фонди (ETF) також є сучасним видом базових активів. Як публічно торговані фонди, ETF можуть підтримувати власні ринки похідних, включаючи опціони на ETF та ф’ючерси на індекси.

Що не може функціонувати як базовий актив

Не кожен актив підходить для ролі базового активу. Щоб актив міг слугувати основою для похідних контрактів, він має бути ефективно торгованим на ринках із прозорим ціноутворенням.

Особисте майно, наприклад, не може слугувати базовим активом, оскільки для таких предметів не існує ефективного механізму торгівлі. Нематеріальні активи, як патенти та торгові марки, мають схожі проблеми — їхню цінність важко визначити через ринкові транзакції. Скоропсувні товари та важко зберігаємі активи, наприклад, свіжі продукти, також не підходять, оскільки їх важко тримати надійно протягом терміну контракту.

Ключова вимога — базовий актив має підтримувати ліквідну, ефективну торгівлю з прозорим ціноутворенням. Без цих характеристик похідні контракти не зможуть функціонувати належним чином.

Майбутнє базових активів у ринках похідних

З розвитком фінансових ринків визначення та сфера застосування базових активів продовжують розширюватися. Криптовалюта прискорила цей процес, вводячи нові класи активів і типи контрактів у торгівлю похідними. Чи то через традиційні цінні папери, цифрові активи або інноваційну токенізацію реальних активів, базові активи залишаються центральними у тому, як похідні приносять цінність трейдерам, інвесторам і бізнесам, що прагнуть керувати ризиками.

Розуміння базових активів дає вам основу для розуміння того, як працюють похідні, і чому вони мають значення у сучасних фінансах. Взаємозв’язок між базовим активом і його похідним контрактом простий — рух цін базового активу безпосередньо впливає на цінність похідного, що полегшує оцінку відповідних інструментів і вибір тих, що відповідають вашій торговій стратегії.