Капітал — це життєва сила ринків, і зараз увага зосереджена на Bitcoin, оскільки Spot BTC ETF зафіксували п’ять послідовних тижнів чистих відтоків — найтриваліший період з початку 2025 року — що сигналізує про суттєвий зсув у короткостроковому настрої інвесторів. Після місяців стабільних притоків, які підживлювали бичачий імпульс і зміцнювали наратив про інституційне впровадження, цей поворот свідчить про те, що інвестори переоцінюють ризики, фіксують прибутки або перерозподіляють капітал у інші можливості. Spot Bitcoin ETF, такі як iShares Bitcoin Trust, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund і Grayscale Bitcoin Trust, спочатку вважалися воротами для традиційних фінансів до доступу до криптовалют у регульованій структурі, і їхні дані про потоки стали ключовим барометром інституційної впевненості. Постійні відтоки не обов’язково означають, що довгострокова теза зламана, але вони відображають обережність на тлі макроекономічної невизначеності, змін у очікуваннях щодо рівня відсоткових ставок і розвитку умов ліквідності. Коли ETF зазнають чистих викупів, це може створювати короткостроковий тиск на продажі, оскільки базові активи коригуються, що може посилювати волатильність і перевіряти рівні підтримки. Однак досвідчені учасники ринку розуміють, що потоки капіталу циклічні; періоди відтоків часто слідують за сильними ралі, виконуючи роль охолоджувальних фаз, а не остаточних змін тренду. Широка екосистема криптовалют залишається структурно міцнішою, ніж у попередніх циклах, з глибшою ліквідністю, більш прозорими продуктами та більшою глобальною участю. Для стратегічних інвесторів цей період стає менш про паніку і більше про позиціонування — аналізуючи, чи викликані відтоки макроекономічними перешкодами, тактичним зниженням ризиків або втомою від настроїв. Історично екстремальний песимізм і тривалі серії відтоків іноді передували стабілізації або новому накопиченню, коли знову з’являється довіра. Головне питання зараз — чи цей п’ятитижневий період ознаменує початок тривалої фази розподілу або просто період консолідації перед наступною хвилею попиту. Як завжди, потоки капіталу розповідають історію, але вони — лише одна глава у ширшому наративі впровадження, регулювання, інновацій і психології ринку, що формують траєкторію Bitcoin у 2026 році і далі.