2026 рік повернення, епоха повторної революції літієвих родовищ

Швидке зростання ф’ючерсів на літієву карбонатну сировину сприяє тому, що літієва галузь переходить від «реалістичного пом’якшення» до цінової логіки «віддаленого напруження». Скорочення капітальних витрат з боку постачальників і відстрочка проектів у поєднанні з прискоренням потреби у зберіганні енергії підвищують очікування щодо підвищення цінового рівня літію, а домінування ф’ючерсів у фінансових характеристиках посилює цей процес, збільшуючи його кут і волатильність.

24 числа основний контракт на карбонат літію на Гуанчжоуській біржі піднявся на 11%, до 164900 юанів/тонна, що стало найпрямішим сигналом ринку через централізоване ціноутворення ф’ючерсів.

З огляду на цінове положення, цей рівень вже входить у ключову зону діапазону 120 000–200 000 юанів/тонна, яку досліджував аналітичний відділ Oriental Securities 22 лютого у своєму звіті щодо 2026 року, що підтверджує консенсус щодо 2026 року як «точки перелому» для галузі.

В Oriental Securities підкреслюють, що зазвичай запуск ринку літію відбувається у порядку «акції → ф’ючерси → фізична продукція», і що точка перелому зазвичай передує фундаментальним змінам. Поточне різке зростання ф’ючерсів означає, що довгострокові пропозиція і попит, а також політичні фактори вже закладені у ціну і можуть додатково впливати на темпи закупівлі та рішення щодо запасів.

Перший спалах ф’ючерсів, посилення фінансових характеристик літію

Згідно з аналітикою Oriental Securities, з моменту запуску ф’ючерсів на карбонат літію у 2023 році фінансові характеристики галузі значно посилилися. Ціноутворення вже не визначається виключно фізичним попитом і пропозицією, а більше залежить від очікувань капітального ринку, ризикової толерантності та хеджування.

Ця зміна має чітке «інфраструктурне» підґрунтя. Звіт показує, що система розрахунків і поставок ф’ючерсів на карбонат літію постійно розширюється, кількість учасників, що беруть участь у хеджуванні, значно зросла: кількість літієвих компаній, що використовують ф’ючерси для хеджування, зросла з 23 у 2023 році до 71 у першій половині 2025 року, а частка корпоративних клієнтів у позиціях зросла з 18.50% до 49.63%. У такій структурі ф’ючерси легше стають концентрованим інструментом для очікуваних змін і через хеджування та цінову передачу у фізичний ринок.

Постачання: низький рівень CAPEX і відстрочка дозволів — обмежена «ефективна додана вартість»

Основна зміна на стороні пропозиції полягає у вторинному тиску цін на капітальні витрати. Oriental Securities вважає, що за останні два роки значне зниження цін на літій суттєво зменшило глобальні капітальні витрати на ресурси літію, і ключові компанії з виробництва літію вже увійшли у низхідну фазу циклу CAPEX. За їхніми оцінками, у 2024–2025 роках глобальний темп зростання потужностей з виробництва літію становитиме лише 17.1%, а у 2026–2027 роках — очікувано 20–25%, що означає обмежену додаткову пропозицію у майбутньому і малу ймовірність різкого зростання пропозиції через зростання навантаження.

Крім того, через політичні та інші фактори частина існуючих і нових проектів у domestі та за кордоном зазнає затримок у погодженні та будівництві, що призводить до структурних відстрочок у системі пропозиції. У звіті згадується, що новий Закон про мінеральні ресурси, який набуде чинності з 1 липня 2025 року, у поєднанні з посиленням контролю за видачею ліцензій у провінціях Цзянсі, Цинхай та інших, підвищує невизначеність щодо виконання внутрішніх поставок.

Щодо додаткових потужностей, Oriental Securities прогнозує, що у 2026 році чистий приріст пропозиції становитиме близько 448 000 тонн LCE, але основна частина нових поставок буде з нових проектів, що входять у фазу запуску, і ключовими факторами залишаються дозволи на видобуток і темпи їх отримання. Водночас, вони наголошують, що еластичність пропозиції має часовий лаг: близько 35% пропозиції у 2026 році може бути вивільнено протягом приблизно 3 місяців, решта — залежить від швидкості запуску нових проектів і має обмежений короткостроковий вплив на баланс попиту і пропозиції.

Попит: зберігання енергії — другий двигун, структурне підвищення очікувань

Ключовим фактором попиту є зберігання енергії. Oriental Securities прогнозує, що у 2026 році глобальний попит на літій у галузі становитиме близько 1.94 мільйона тонн LCE, з яких потреба у зберіганні енергії швидко зростає, і очікується, що річний попит досягне близько 570 000 тонн LCE, з темпом зростання приблизно 55%, що дозволить зберіганню енергії зайняти майже 30% ринку і, ймовірно, перевищити цю частку після 2026 року, ставши другим за значущістю сегментом після акумуляторів для електромобілів.

Зростання зумовлене розширенням потужностей вітрової та сонячної енергетики, модернізацією електромереж і зростанням залежності від електрохімічного зберігання енергії у зв’язку з розвитком штучного інтелекту. У звіті також прогнозується, що у 2026 році глобальні нові потужності зберігання енергії можуть досягти близько 900 ГВт-год. Щодо акумуляторів для електромобілів, у 2026 році попит на літій у цій галузі становитиме близько 1.15 мільйона тонн LCE, що на 24% більше ніж у попередньому році, а глобальні продажі електромобілів — близько 25.58 мільйонів одиниць.

Ціни: перехід від «реалістичного пом’якшення» до «віддаленого напруження», підвищення цінового рівня, але з більшою гнучкістю

Згідно з прогнозами Oriental Securities, галузь літію завершила свій періодний мінімум у 2025 році і увійшла у фазу зростання, що не є простою переоцінкою попиту і пропозиції, а швидше — зміною цінової логіки з короткострокової «пом’якшеної» до довгострокової «недоступної».

Щодо запасів, у звіті зазначається, що у другій половині 2025 року починає проявлятися точка перелому у зменшенні запасів, і запаси карбонату літію зменшилися з приблизно 138 000 тонн у середині вересня до 110 000 тонн наприкінці грудня, тоді як ціна на літієву фосфатну кислоту вже випередила зростання цін на карбонат літію.

Щодо цінових перспектив, Oriental Securities прогнозує, що у 2026 році ціна на карбонат літію коливатиметься у діапазоні 120 000–200 000 юанів/тонна, і за умов напруженого попиту і пропозиції, а також фази поповнення запасів, можливо підвищення до вищих рівнів, хоча «абсолютна висота вже навряд чи буде повторена» у історичних масштабах. Аналіз сценаріїв показує, що підвищення цін спричинить еластичність пропозиції: при ціні 7–9 тис. юанів/тонна у 2026 році пропозиція становитиме 2,041 млн тонн LCE, а реальний попит (з урахуванням поповнення запасів) — 2,091 млн тонн, що створює дефіцит; при ціні 9–12 тис. юанів/тонна пропозиція зросте до 2,17 млн тонн, баланс і невелике перевищення з’являться; при ціні 12–15 тис. юанів/тонна пропозиція досягне 2,349 млн тонн, і надлишок зросте.

Згідно з попередніми даними UBS, прогноз цін на літій-магнієвий концентрат у 2026 році був підвищений на 74% до 3 131 доларів/тонна, а ціна на карбонат літію — до 26 000 доларів/тонна. Це базується на припущенні, що електромобілі досягнуть «триєдиного паритету» і попит на зберігання енергії стрімко зросте, і що до 2030 року світовий попит подвоїться до 3,4 мільйона тонн. UBS вважає, що ринок увійшов у третій суперцикл цін на літій, і постійний дефіцит пропозиції підтримуватиме ціни значно вище за ринкові очікування.

Геополітика і політика: «ключові мінерали» як додаткові «опціони»

Згідно з Oriental Securities, крім базових попиту і пропозиції, слід «надати ще опціонів», оскільки літій уже входить до переліку ключових мінералів у США, Європі та Китаї разом із нікелем і кобальтом. Політика ресурсних країн, стратегічні запаси та активне поповнення ланцюга поставок можуть посилити цінову оцінку дефіциту.

У звіті наведено кілька політичних і геополітичних факторів, зокрема можливе посилення чилійської політики націоналізації мінералів (зменшення ресурсів Tianqi Lithium у SQM приблизно на 37%), заборона приватних ліцензій на видобуток у Мексиці, посилення контролю за інвестиціями у ключові мінерали у Канаді. У Північній Америці компанія Lithium Americas (LAC) повідомила, що Міністерство енергетики США (DOE) інвестувало 5% у компанію і отримало 5% у проекті Thacker Pass, що свідчить про стратегічне закріплення поставок ключових мінералів.

Ризики та обмеження відповідальності

        Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувача. Користувачі мають самостійно оцінювати відповідність будь-яких думок, поглядів або висновків своїй ситуації. За інвестиції відповідальність несе сам.