Практичний посібник з високочастотної торгівлі: повний посібник з освоєння стратегій HFT

Високочастотна торгівля часто з’являється в інвестиційному колі останніми роками, і багато трейдерів та інституційних інвесторів використовують її як важливий засіб прибутку. Як саме працює HFT? Який вплив це має на ринок? Ця стаття розбирає цю складну та захопливу сферу торгівлі по черзі.

Визначення та механізм роботи високочастотної торгівлі

Високочастотна торгівля походить від англійського слова High-Frequency Trading, скорочено HFT, що є методом торгівлі, що використовує комп’ютери для надшвидкого входу та виходу з ринку. У часи, коли комп’ютерні технології ще не були популярними, майстри гнучкої торгівлі могли виконувати операції з «штучною високою частотою», але з розвитком технологій люди вже не можуть зрівнятися з обчислювальною швидкістю комп’ютерів.

Типовим прикладом сучасної високочастотної торгівлі є маркет-мейкери, які використовують високошвидкісні комп’ютери для виконання великої кількості замовлень за мілісекунди або навіть мікросекунди. Ці торгові алгоритми не лише швидко генерують котирування, а й керують ризиками, динамічно коригують ціни та забезпечують безперервну ліквідність ринку.

Найпомітнішою особливістю HFT є надзвичайно висока швидкість транзакцій і надзвичайно короткий період інвестування. Історія цієї стратегії сягає появи комп’ютерів. Ранні інвестори змушені були торгувати особисто на фондовій біржі, а пізніше робити замовлення дистанційно телефоном, а поява комп’ютерів дозволила інвесторам швидко аналізувати ринкову інформацію та знаходити арбітражні можливості, приховані в різних місцях. Тому інституційні юридичні особи займаються високочастотною торгівлею на основі принципу, що «спред зрештою зійдеться». Наприклад, коли ціна біткоїна на американській біржі вища, ніж на японській, трейдери можуть продавати у США, купувати в Японії та відновлювати кошти після встановлення цінових залишків.

HFT також використовує тактики ринкової психології для впливу на рухи цін. Деякі інвестори спочатку купують цільову позицію, а потім розміщують велику кількість замовлень, які, здається, купують, але не купують, створюючи ілюзію «великі інвестори оптимісти», приваблюють ринок слідувати тренду і купують, тим самим підвищуючи ціну акцій. Високочастотні трейдери негайно виводять свої позиції, щоб отримати спред. Цей підхід схожий на ринкову гру, де ціллю прибутку є сама коливання ціни. Замість фактичного закриття кожної угоди, високочастотна торгівля використовує ринкову психологію, щоб спрямувати ціну акції у напрямку, який очікують трейдери. Наразі частка високочастотної торгівлі у загальному об’ємі ринку продовжує зростати, тому розуміння її механізму необхідне для всіх інвесторів.

Подвійний вплив ринкової ліквідності та транзакційних витрат

HFT має складний і парадоксальний вплив на фінансові ринки. З позитивного боку, високочастотна торгівля дійсно підвищує ліквідність ринку. Хоча ці операції передбачають змішані очікувані ордери, значна частина з них все ще завершена, що сприяє підвищенню ліквідності ринку та робить торгівлю акціями зручнішою та привабливішою для звичайних інвесторів.

З іншого боку, високочастотна торгівля також суттєво підвищує волатильність фондового ринку. Оскільки трейдери отримують прибуток від коливань ринку, їхні стратегії фактично прагнуть посилити свої прибутки та збитки, отримуючи прибуток незалежно від напрямку. Багато високочастотних транзакцій автоматично виконуються програмою, і коли ринок коливається, прибутки та збитки посилюються програмою, утворюючи явище, яке допомагає злетіти і падати.

Щодо транзакційних витрат, високочастотна торгівля має високі комісії та податки через велику кількість транзакцій. Хоча ці витрати можуть бути незначними для великих установ, вони є значними надходженнями для державних податкових надходжень. Тому уряд не забороняє високочастотну торгівлю, але радий користуватися податковими пільгами, які вона приносить.

Легендарна історія гуру кількісних інвестицій Джима Саймонса

Говорячи про історію успіху високочастотної торгівлі, слід згадати американського математика Джима Саймонса. Він заснував Renaissance Technologies і створив Medallion Fund, який приносив вражаючий річний дохід у 38,5% між 1989 і 2006 роками, значно перевищуючи ефективність традиційних хедж-фондів.

Саймонс відомий як «Король кількісного інвестування». Народився у 1938 році, отримав докторський ступінь з математики у 23 роки, працював у розвідці та став експертом з розшифровування. Повернувшись до академії, він став майстром геометрії і зрештою вирішив застосувати математику у сфері інвестицій. У свої ранні роки він використовував складні математичні та статистичні моделі для фіксації невеликих рухів цін на ринку, отримуючи прибуток від високочастотної торгівлі.

Renaissance Technologies згодом перетворилася на команду з сотень експертів, які використовували складну алгоритмічну систему для автоматизації всіх транзакцій із понад 10 мільйонами рядків коду, досягаючи ефективних операцій з мінімальним втручання людини. До кінця 2019 року активи компанії під управлінням досягли 1301 мільярда доларів. Навіть під час різкої глобальної волатильності ринку у 2020 році цей кількісний хедж-фонд досяг зростання на 39% і чистого прибутку 24% після сплати управлінських зборів, повністю демонструючи сильний потенціал високочастотної торгівлі.

Які ринки найкраще підходять для високочастотної торгівлі

Якщо потрібно здійснити сотні або навіть тисячі транзакцій, обрана торгова ціль має бути здатна врахувати такий обсяг торгівлі. Оскільки кожна транзакція передбачає обробку комісій і податків на транзакції, ці витрати можуть безпосередньо знижувати прибуток. Отже, ринок, придатний для високочастотної торгівлі, має дві ключові характеристики.

Обсяг ринку має бути достатньо великим, а ліквідність — відмінною。 Високочастотна торгівля вимагає входу та виходу з ринку за короткий проміжок часу, а ринок занадто малий або має низьку ліквідність, що може впливати на швидкість транзакцій і її ціну, що призводить до прослизання або неможливості виконання. Водночас ринок повинен мати достатню волатильність і варіабельність, щоб надати більше торгових можливостей і маржі прибутку. Загалом, чим більший обсяг ринку, тим сильніша ліквідність, і чим вища волатильність, тим більш придатним є торгівля високою частотою.

Податки та комісії за транзакції мають бути відносно низькими。 Через часту кількість транзакцій частка комісій і податків значно зросте. Якщо плата за обробку буде надто високою, це безпосередньо знижує більшість прибутків і навіть призведе до збитків. Отже, чим нижчі податки та збори, тим привабливіший ринок.

Виходячи з цих двох характеристик, фондовий ринок США є одним із найпридатніших ринків для високочастотної торгівлі у світі. Фондовий ринок США пропонує широкий вибір акцій та деривативів, з величезним розміром ринку, сильною ліквідністю, високою волатильністю та надзвичайно низькими транзакційними комісіями, при цьому деякі брокерські компанії навіть пропонують послуги з нульовими комісіями.

Переваги акцій США: Чому вони стали першим вибором для високочастотної торгівлі

Величезний обсяг ринку。 Учасники акцій США не обмежуються місцевими інвесторами, а й глобальні інвестори, тому фондовий ринок США надзвичайно великий. Щоденний обсяг торгівлі однією акцією США часто еквівалентний загальному обсягу торгівлі всього фондового ринку в інших країнах. Наприклад, відома технологічна акція може мати одноденний оборот у десятки мільярдів NT доларів, що значно перевищує середній щоденний обсяг торгівлі фондових ринків у багатьох країнах, що забезпечує достатню глибину торгівлі для високочастотної торгівлі.

Відносно низькі транзакційні витрати。 Високочастотна торгівля генерує дохід за рахунок збільшення частоти транзакцій, що робить її особливо чутливою до транзакційних витрат. Якщо очікуваний прибуток становить 10%-20%, співвідношення комісії за обробку 0,1%-0,5% має обмежений вплив, але високочастотна торгівля може отримувати лише кілька десятих відсоткового пункту за транзакцію, а витрати на транзакції стають важливою частиною загального прибутку на цей момент. Порівнюючи структуру комісій для тайванських і американських акцій: податок на транзакції тайванських акцій становить 0,3% (0,15% для поточного хеджування), а комісія за обробку — 0,1425%, після чого дисконтується відповідно до обсягу торгів; тоді як податок на операції з акціями у США становить лише 0,00051%, а комісія за обробку — 0%. Суттєві переваги акцій США з точки зору податків на транзакції та зборів є ключовими для життєздатності стратегій високочастотної торгівлі.

Достатньо годин для торгівлі。 Високочастотна торгівля повинна збільшувати прибуток за рахунок збільшення частоти торгівлі, і цілодобова безперервна торгівля найкраще підходить за ідеальних умов. Час відкриття тайванського ринку — 08:45-13:45, тоді як у Сполучених Штатах є кілька торгових сесій, таких як передринкові, внутрішньоденні та позаробочі дні.

Три стратегії високочастотної торгівлі, які потрібно опанувати

HFT зазвичай використовує три основні стратегії:

Стратегія створення ринку。 Це найпоширеніший метод високочастотної торгівлі, який створює ілюзію активної торгівлі акціями через очікування та скасування ордерів, залучаючи інвесторів на ринку та піднімаючи або знижуючи ціни акцій, а потім швидко закриваючи позиції з метою прибутку. Це схоже на маркетмейкерську поведінку акцій після лістингу, купівлі та продажу самостійно, щоб залучити інвесторів до приєднання.

Стратегія арбітражу。 Арбітраж використовує різницю цін одного й того ж товару на різних біржах, або різницю цін подібних товарів у різний час, або різницю цін між ф’ючерсами на продукт і спотом, щоб купувати дешево і продавати дорого або продавати дорого і купувати дешево. Трейдери очікують, що ці спреди з часом зближатимуться і відповідно здійснюватимуть торгівлю.

Стратегія слідування тренду。 Цей метод слідує ринковій тенденції і може отримувати прибуток, якщо ви охоплюєте середню частину тренду. Трейдери зазвичай інвестують, коли компанія оприлюднює важливі новини, наприклад, купують партію після публікації звіту про прибуток, або часто відкривають короткі позиції, коли з’являються погані новини, що викликає паніку і спад. На відміну від маркетмейкінгу, який виникає з нічого, трендова торгівля підживлює цю хвилю.

Основні ризики та контрзаходи високочастотної торгівлі

Торгівля високою частотою пов’язана з численними ризиками, до яких слід ставитися з обережністю.

Психологічна якість і дисципліна надзвичайно вимогливі。 Високочастотна торгівля вимагає від трейдерів швидкої оцінки ринкових тенденцій і швидкого виконання стоп-лоссу та take-profit, оскільки будь-які сумніви чи емоційне прийняття рішень можуть призвести до значних втрат. Високочастотна торгівля не підходить для інвесторів, схильних до увігнутих ордерів, і вони можуть продовжувати додавати кошти в надії повернути свій капітал, який лише занурюватиметься все глибше.

Апаратне обладнання є суворо необхідним。 Високочастотна торгівля фактично означає отримання «неправильно оціненого» прибутку, який генерує ринок через різницю в часі та інші фактори. Багато трейдерів конкурують за ту ж можливість і потребують швидкого отримання ринкової інформації. Якщо апаратне обладнання недостатньо розвинене або мережеве з’єднання нестабільне, можуть виникати затримки або відключення, що безпосередньо вплине на виконання транзакцій. У конкурентній сфері високочастотної торгівлі недоліки обладнання означають неминучу конкуренцію.

Ерозія транзакційних комісій。 Через високу частоту транзакцій комісії та податки знищують значний прибуток. Багато інвесторів, які займаються високочастотною торгівлею тайванськими акціями, виявляють, що їхні прибутки протягом року гірші за ті, що стягують брокери чи фондові біржі, тому особливо важливо обирати торгову платформу з низькими комісіями.

Загалом, HFT підходить для інвесторів із багатим досвідом, відмінною психологічною якістю, сучасним обладнанням і низькою вартістю. Якщо ви хочете спробувати високочастотну торгівлю, потрібно бути добре підготовленим і спланованим, щоб вижити та отримувати прибуток на ринку.

Практичні поради щодо високочастотної торгівлі

Високочастотна торгівля — це непростий спосіб опанування, і для отримання тонкого спреду прибутку потрібно здійснити велику кількість угод за короткий час. Щоб спробувати, зверніть увагу на наступні моменти:

Обирайте ринок із достатньою ліквідністю。 Високочастотна торгівля вимагає великої кількості швидких угод на достатньо глибокому ринку, тому рекомендується віддавати перевагу найбільшому у світі фондовому ринку США, який має середній денний обсяг торгівлі сотні мільйонів і забезпечує достатню глибину торгівлі.

Посилити управління фондами та дисципліну у виконанні。 Високочастотна торгівля повинна встановлювати суворі точки стоп-лоссу та стоп-прибутку, а стандартизоване управління фондом є основою виживання. Водночас варто обрати платформу з нижчими транзакційними витратами, щоб збільшити чистий прибуток.

При виборі відповідної торгової платформи слід зосередитися на оцінці таких факторів, як витрати на транзакції, години торгівлі, коефіцієнти кредитного плеча та торгові інструменти. Ідеальна платформа повинна пропонувати конкурентну структуру комісій, достатні торгові вікна, гнучкі опції важеля, а також повну підтримку ринкових інструментів. Багато інвесторів спочатку відкривають демо-рахунок, щоб протестувати свої стратегії, перевірити торгову логіку у віртуальному середовища, а потім проводять живі торгові операції після ретельної підготовки.

Високочастотна торгівля — це сфера з високим ризиком і високою винагородою, де успіх вимагає ідеального поєднання стратегії, техніки, психології та обладнання. Лише повністю розуміючи механізми роботи, оцінюючи власні можливості та будучи повністю готовими, ми можемо досягти стабільних прибутків у цьому надзвичайно конкурентному методі торгівлі.