Що далі для криптовалют Європи після відставки Лагард

(MENAFN- Crypto Breaking) Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард має намір піти у відставку до наступних президентських виборів у Франції, що, за словами аналітиків, може вплинути на напрямки політики Європи щодо криптовалют і цифрових грошей. За час її керівництва ЄС просунувся у впровадженні режиму регулювання криптоактивів, відомого як MiCA, та розпочав роботу над цифровим євро, що має доповнити платіжну екосистему блоку. Однак залишаються прогалини у політиці: DeFi залишається поза регуляторною сферою MiCA, а остаточна форма цифрового євро ще обговорюється. Спостерігачі розглядають потенційних кандидатів на її місце і задаються питанням, чи збережеться обережна позиція Європи щодо криптовалют або вона зміниться під новим керівництвом.

Ключові висновки

• Очікуване відставка Лагард може вплинути на темп і тон регулювання криптовалют у Європі, включаючи впровадження MiCA та подальші коригування.
• MiCA вже просунувся, але наразі не регулює децентралізовані фінанси (DeFi); залишаються прогалини у політиці, хоча блок прагне створити всеохоплюючу рамку для криптоактивів.
• Проект цифрового євро перейшов від досліджень до підготовки до випуску, що відображає прагнення Європи запропонувати безпечний цифровий засіб платежу, орієнтований на приватність і можливість роботи офлайн.
• Європейські чиновники продовжують виступати за суворе регулювання стабільних монет і глобальні стандарти, підкреслюючи заходи безпеки та еквівалентність із іноземними емітентами для запобігання системним ризикам.
• Потенційні наступники Лагард, такі як Пабло Ернандес де Кос і Клаас Кнот, очікувано підтримуватимуть обережний підхід до криптовалют, що свідчить про збереження курсу, а не радикальну зміну політики.

Настрій: нейтральний

Контекст ринку: ЄС просунувся у створенні крипторамки з MiCA, тоді як програма цифрового євро проходить визначені етапи. Дослідження щодо цифрового євро почалося у жовтні 2021 року, а у жовтні 2025 року ЄЦБ повідомив, що розпочне підготовку до його випуску. Політичний шлях відбувається у рамках ширшої глобальної дискусії про стабільні монети, міждержавні платежі та цифрові валюти центральних банків, оскільки регулятори зважують захист споживачів, фінансову стабільність і суверенітет грошей проти інновацій.

Чому це важливо

Траєкторія політики Європи щодо криптовалют важлива для користувачів, інвесторів і розробників. Наявність MiCA означає довгоочікувану регуляторну опору для цифрових активів у великій економіці, створюючи рамки для зменшення регуляторної невизначеності та уніфікації правил у 27 країнах-членах. Скептицизм Лагард щодо криптовалют, висловлений у 2022 році, коли вона назвала крипто “нічого вартим”, встановив обережний тон. Навіть під час процесу впровадження MiCA, її позиція залишалася стриманою, а не відкрито підтримуючою.

Ця позиція формує підхід Європи до крипто політики, наголошуючи на необхідності захисту споживачів і запобігання неправильним уявленням інвесторів. Навіть після прийняття MiCA, Лагард продовжувала закликати до міжнародної гармонізації стабільних монет і заходів безпеки для запобігання кризам, що виникають під час “сплесків” стабільних монет. У 2025 році вона закликала законодавців забезпечити, щоб стабільні монети діяли у рамках, що включає сильні еквівалентні режими та заходи безпеки для трансферів між ЄС і країнами поза ним. Мета — не лише внутрішнє регулювання, а й узгоджений міжнародний стандарт, що зменшить регуляторний арбітраж і системні ризики.

Крім MiCA, цифровий євро є стратегічним кроком у збереженні монетарного суверенітету Європи у цифрову епоху. Проект давно критикують через питання приватності, офлайн-операцій і можливості контролю за витратами з боку центрального банку. ЄЦБ захищає цифровий євро як приватність-захищений і подібний до готівки у своїх перевагах, визнаючи необхідність адаптації платіжних систем до цифрової економіки. Підготовка до випуску у 2025-2026 роках свідчить про віру в те, що цифровий інструмент, випущений Європою, може знизити витрати для торговців, підвищити стійкість платіжних мереж і створити платформу для приватних фінансових інновацій у регульованому середовищі.

Публічні заяви Лагард і її колег сигналізують про обережний, але конструктивний підхід до цифрового євро. Член правління ЄЦБ П’єро Чіполлоне підкреслив, що цифровий євро збережуть переваги готівки і посилять стійкість платіжної системи Європи. Проект розглядається як відповідь на попит споживачів на цифрові опції, що ще у 2021 році Лагард назвала потенційною можливістю для цифрових валют, якщо вони підтримуються безпечною європейською інфраструктурою. Постійна увага зосереджена на рішенні, яке є безпечним, доступним і майбутньоорієнтованим — без шкоди для фінансової стабільності або приватності.

Обговорюючи цифровий євро і широку крипторамку, особистості, які можуть замінити Лагард, вплинуть на акцент у політиці — чи буде вона більш орієнтована на інновації або обережність. Скептицизм щодо швидкого і необмеженого впровадження залишається, і головні кандидати — Пабло Ернандес де Кос, колишній голова іспанського центрального банку, і Клаас Кнот, колишній голова нідерландського центрального банку — мають схожий обережний підхід. Наприклад, Ернандес де Кос попереджав, що криптоактиви можуть нести “дуже значні ризики, які важко зрозуміти і виміряти”, і закликав до послідовної регуляторної трансформації від фікції до більш організованої системи. Кнот також виступає за обережність, визнаючи потенційні переваги блокчейну, але наголошуючи на важливості стабільності і нагляду.

Темп регулювання ЄС відрізняється від більш швидкого розвитку у США та інших юрисдикціях. Хоча шлях може здаватися обережним, він створив всеохоплюючу рамку, що враховує монетарну політику, регулювання платежів і фінансову стабільність. Співпраця між ЄЦБ, Європейським парламентом і країнами-членами створила крипторамку, яка прагне бути ризик-орієнтованою, глобально гармонізованою і технологічно прогресивною, не втрачаючи з уваги публічний інтерес у стабільних і сумісних фінансових системах. Водночас, дискусії щодо стабільних монет, що балансують інновації і заходи безпеки, відображають ширшу глобальну дискусію про баланс приватного випуску грошей і державної монетарної політики.

Загалом, перехід керівництва в ЄЦБ відбувається у момент, коли Європа зважує, наскільки далеко слід просувати централізацію контролю і наскільки важливо підтримувати приватні інновації у цифрових грошах. Спадщина Лагард буде оцінюватися частково за тим, наскільки безперебійно продовжаться розвитки MiCA і цифрового євро під новим президентом. Той факт, що ЄС обрав регульовану рамку, а не laissez-faire шлях, ще до деяких інших великих юрисдикцій, демонструє унікальний підхід: пріоритет — добре визначене наглядове середовище, яке може враховувати інновації і зменшувати системні ризики.

Під час цих дискусій учасники ринку слідкуватимуть за явними сигналами щодо того, як новий президент ЄЦБ збалансує потреби у фінансовій стабільності, автономії монетарної політики і потенціалу Європи стати центром для відповідальної криптоактивності. Наступні місяці ймовірно принесе посилені обговорення DeFi і міждержавних платежів, уточнення положень MiCA і подальші дебати щодо приватності і офлайн-функціональності цифрового євро. Головна ідея залишається: Європа прагне формувати, а не просто слідувати за глобальним курсом цифрових грошей, а вибір керівництва відлунюватиме у регуляторних рішеннях, технологічних впровадженнях і подальшій еволюції криптоекономіки.

Що слід стежити далі

• Вибір нового президента ЄЦБ і чи сигналізує Париж про свого кандидата, може вплинути на тон у крипто політиці і коригування MiCA.
• Основні етапи впровадження MiCA, включаючи уточнення положень щодо DeFi або оновлення регулювання стабільних монет.
• Подальші комунікації ЄЦБ щодо графіка запуску цифрового євро, заходів щодо приватності і тестів офлайн-функціональності.
• Продовження міжнародної координації стандартів крипто, включаючи обговорення режимів еквівалентності для іноземних емітентів.
• Публічні виступи або зауваження BIS потенційних кандидатів щодо їхнього бачення крипто регулювання і фінансової стабільності.

Джерела і перевірки

• Публічні заяви ЄЦБ і прес-релізи щодо графіка впровадження MiCA і цифрового євро.
• Новини Reuters про можливу відставку Лагард і кандидатів на її заміну.
• Зауваження і виступи BIS Пабло Ернандеса де Кос і Клааса Кнота щодо ризиків крипто і регуляторних рамок.
• Звіти про плани Європи закрити лазівки у регулюванні стабільних монет і узгодити міжнародні стандарти, згідно з сучасними джерелами.

Керівництво ЄЦБ і траєкторія крипто політики Європи

Президент Європейського центрального банку Крістін Лагард близька до завершення свого терміну, і її відхід очікується до наступних президентських виборів у Франції. За час її керівництва ЄС зробив значний крок у формалізації режиму крипто регулювання через MiCA і просунувся у створенні цифрового євро — безпечної, європейської цифрової альтернативи готівці. У публічних заявах і закулісних дискусіях Лагард послідовно закликала до обережного і суворого регулювання криптовалют, підкреслюючи необхідність захисту інвесторів і збереження фінансової стабільності, водночас підтримуючи інновації у чітко визначеній рамці.

Її найвідкрите висловлювання щодо криптовалют прозвучало у 2022 році, коли вона назвала крипто “нічого вартим”, що базувалося на уявленні, що багато цифрових активів позбавлені внутрішньої цінності або надійної опори. Це скептичне ставлення не було лише риторикою; воно сформувало підхід ЄЦБ до MiCA як до механізму впорядкування волатильного ринку. Лагард і її колеги стверджували, що регулювання має бути достатньо сильним, щоб зменшити ризики, але не заважати легітимним випадкам використання, що можуть виникнути у рамках відповідної криптоактивності, орієнтованої на Європу. ЄЦБ не приймав закони, але відігравав ключову дорадчу і наглядову роль, формуючи контури MiCA через постійний діалог із законодавцями і галуззю.

Коли MiCA наближався до остаточного затвердження, Лагард також закликала до міжнародної співпраці щодо стабільних монет і глобальних стандартів. Вона попереджала, що європейське законодавство має стримувати діяльність схем стабільних монет без надійних режимів еквівалентності і заходів безпеки для трансферів між ЄС і країнами поза ним. Мета — запобігти регуляторному арбітражу і забезпечити, щоб Європа залишалася частиною глобальної фінансової системи, стійкої до швидкої еволюції цифрових грошей. Постійною темою її публічних заяв було наголошення на необхідності захисту публічних інтересів і уникнення майбутнього, коли приватний контроль над інструментом, схожим на гроші, підриває монетарний суверенітет.

Цифровий євро залишається у центрі стратегії Європи щодо майбутніх грошей. Проект стикнувся з критикою — особливо щодо приватності, офлайн-операцій і можливостей контролю за витратами цифрових грошей центральним банком. Проте ЄЦБ послідовно стверджує, що цифровий євро буде захищати приватність і матиме переваги, схожі на готівку. Банк вважає, що така валюта може підвищити стійкість платежів, знизити витрати торговців і створити платформу для приватних фінансових інновацій у безпечному регульованому середовищі. Рішення почати підготовку до випуску у 2025-2026 роках є конкретним кроком до реалізації цих цілей, хоча детальний дизайн і структура управління ще обговорюються.

Обговорюються також особистості, які можуть замінити Лагард. Financial Times виділила Пабло Ернандеса де Кос і Клааса Кнота як провідних претендентів, кожен із яких має репутацію обережного і ризик-усвідомленого керівника. Ернандес де Кос, виступаючи на заходах BIS у 2022 році, попереджав про потенційні ризики криптоактивів і закликав до перехідного періоду від фікції до більш організованої, регульованої системи. Кнот також виступає за обережність, визнаючи потенційні переваги блокчейну, але наголошуючи на важливості стабільності і нагляду. Якщо Париж вкаже на свого кандидата, це може посилити політику, що підтримує обережні інновації з акцентом на захист споживачів і системну стійкість.

Загалом, курс крипто політики Європи здається стабільним і орієнтованим на стандарти. Хоча критики можуть вважати, що це гальмує інновації, прихильники стверджують, що передбачуване і добре регульоване середовище є ключем до сталого зростання ринків цифрових грошей. Прогрес ЄС — часто більш обдуманий, ніж у інших регіонах — демонструє готовність балансувати між перевагами фінансових інновацій і необхідністю збереження довіри до системи. Під час перехідного періоду учасники ринку слідкуватимуть не лише за тим, хто стане президентом ЄЦБ, а й за тим, як нове керівництво зважить оновлення MiCA, запуск цифрового євро і роль Європи у формуванні глобальних стандартів для крипто і цифрових платежів. Наступні місяці покажуть, чи зможе Європа зберегти свій обережний, але прогресивний підхід у швидко змінюваному крипто ландшафті.

Ризики та зауваження щодо афілійованих осіб: Криптоактиви є волатильними, і капітал під ризиком. У цій статті можуть міститися партнерські посилання.