Чи продовжить японська ієна падати? Глибокий аналіз перспектив курсу японської ієни у 2026 році

Як саме буде розвиватися останнім часом поведінка японської ієни? Багато інвесторів задумуються, чи триватиме тенденція знецінення ієни. Після 2026 року курс ієни все ще коливається, долар США щодо ієни коливається у високому діапазоні, і що приховано за цим — які інвестиційні можливості та ризики?

Зміна політики Банку Японії: чому ієна все ще важко зупинити падіння

З березня 2024 року до кінця 2025 року Банк Японії здійснив безпрецедентні коригування політики. Спочатку після 17 років завершив політику негативних ставок, потім у січні 2025 року підвищив ставку на 50 базисних пунктів до 0,5%, у грудні — ще на 25 пунктів до 0,75%. За логікою, така зміна політики мала б підтримати зростання ієни, але реальність інша — ієна продовжує слабшати.

Ключовий момент у тому, що, хоча Банк Японії підвищив ставки значною мірою, рівень ставок залишається значно нижчим за американські. Політична ставка Японії 0,75% залишається дуже низькою серед провідних економік, лише трохи вище за Швейцарію. Це означає, що позичати ієну для арбітражних операцій все ще вигідно: інвестори позичають дешеву ієну, вкладаючи у високодоходні активи в доларах, що створює постійний надлишок пропозиції ієни на ринку.

Згідно з протоколами засідань Банку Японії, 23 січня 2026 року ставка залишалася на рівні 0,75%, а очікування щодо подальшого підвищення залишаються обережними — ринок вважає, що до наступного підвищення ще кілька місяців. Така затримка у підвищенні ставок сприяє подальшому ослабленню ієни щодо долара — курс досягав 158,61 ієни за долар, вже близько до позначки 160.

Правда про розширення різниці між ставками США та Японії: що рухає знецінення ієни

Щоб зрозуміти, чому ієна знову падає, потрібно з’ясувати головну причину — чому різниця між ставками США і Японії продовжує зростати.

Перша причина — сильна економіка США. Економічне зростання США залишається високим, інфляція тримається на високому рівні, Федеральна резервна система обережна щодо зниження ставок. Навіть якщо відбувається технічне зниження ставок, цей процес іде повільніше за очікування ринку. Це підтримує високий рівень американських ставок і збільшує різницю.

Друга причина — фіскальна політика нового уряду Японії. У жовтні 2025 року прем’єр-міністр Хосода продовжив курс «Абе економіки», запровадивши масштабні фіскальні стимулювання. Мета — стимулювати економіку, але це також підвищує боргове навантаження та ризики дефіциту бюджету. Ринки побоюються, що фіскальні ризики знизять доходність японських державних облігацій, що додатково тисне на ієну.

Третя причина — слабкі економічні базові показники Японії. Хоча Японія не потрапила у рецесію, внутрішній попит слабкий, у деяких кварталах ВВП навіть зменшується. Імпортна інфляція підвищує ціни, зарплати зростають, але реальна купівельна спроможність залишається під тиском. Це змушує Банку Японії бути обережним із підвищенням ставок, щоб не зашкодити відновленню економіки.

Отже, проблема ієни — не у відсутності політичної волі, а у фундаментальних економічних факторах і розриві з США.

Три ключові фактори для прогнозу курсу ієни у 2026 році

Щоб передбачити, чи знову знеціниться ієна, інвесторам потрібно уважно стежити за трьома важливими факторами:

Перший — реальні ставки. Глава японського відділу Citibank зазначає, що причина слабкості ієни — негативні реальні ставки. Якщо доходність держоблігацій залишається нижчою за рівень інфляції, реальні ставки будуть від’ємними. Щоб змінити ситуацію, Банку Японії потрібно підвищити реальні ставки, а не лише номінальну ставку. Це можливо за рахунок зниження інфляції або підвищення номінальних ставок — обидва сценарії мають невизначеність.

Другий — швидкість звуження різниці між ставками США і Японії. Якщо ФРС через уповільнення економіки почне швидше знижувати ставки, різниця швидко зменшиться, і ієна може зміцніти. Якщо ж ФРС буде діяти повільно або економіка залишиться стабільною, долар залишатиметься сильним, і зростання ієни буде обмеженим.

Третій — глобальний ризик-настрої та арбітражні операції. Ієна — низькоставна валюта, і при високому ризиковому попиті її активно позичає для арбітражу. Зростання фондових ринків і товарів сприяє активності арбітражу і тиску на ієну. При падінні ринків і зменшенні арбітражних операцій ієна може швидко зміцнитися.

Як бачать курс ієни провідні інвестиційні банки

З урахуванням невизначеності щодо курсу ієни, провідні інвестиційні банки мають свої прогнози:

J.P. Morgan — найпесимістичніший, прогнозує, що до кінця 2026 року курс може досягти 164 ієни за долар. Вважає, що слабкість ієни через слабкі фундаментальні показники триватиме, і циклічні фактори навіть посилять її знецінення.

BNP Paribas — менш крайній прогноз, очікує, що до кінця 2026 року курс опуститься до 160. Вказує, що глобальний макроекономічний фон залишатиметься сприятливим для ризикових активів, і арбітражні операції підтримуватимуть високий курс долара до ієни.

Citibank наголошує на важливості реальних ставок. Якщо японський ЦБ не зможе підвищити їх ефективно, ієна залишатиметься слабкою.

Загалом, прогнози різняться, але всі погоджуються, що ризик подальшого зниження ієни існує. Відповідь на питання, чи ще знецінюється ієна, — так, але масштаб зниження оцінюється по-різному.

Повний запис рішення Банку Японії: як ми дійшли до сьогодні

Щоб зрозуміти нинішню ситуацію з ієною, потрібно згадати ключові етапи політики Банку Японії за останні два роки:

Березень 2024 року — перше підвищення ставки після 17 років негативних ставок. Потім у липні — несподіване підвищення на 0,15%, що спричинило коливання на фінансових ринках і масові закриття арбітражних позицій у ієні.

У січні 2025 року — найбільше за історію підвищення на 50 базисних пунктів, що стало реакцією на зростання інфляції (3,2% у березні) і підвищення зарплат (2,7%). Після цього ієна зміцнилася з 158 до понад 140.

З початку 2026 року — зменшення темпів підвищення ставок, рішення залишити ставку без змін, що свідчить про обережність ЦБ щодо економіки.

П’ять ключових індикаторів для прогнозу курсу ієни

Щоб оцінити майбутній рух ієни, слід стежити за цими показниками:

Інфляція (CPI). Вона визначає можливість підвищення ставок. В Японії інфляція залишається низькою, значно нижчою за понад 3% у США. Якщо інфляція зросте, ЦБ може швидше підвищити ставки, що підтримує ієну.

Економічне зростання (ВВП, PMI). Відображає стан економіки. Сильні дані — більше шансів для підвищення ставок і підтримки ієни; слабкі — навпаки. Японія демонструє стабільне, але не найсильніше зростання у G7.

Заяви ЦБ і прогнози. Голова Банку Японії Уедзі часто впливає на ринок. Очікування підвищення ставок — короткострокове зростання ієни, але м’які або пессимістичні заяви — навпаки.

Глобальні ставки. Політика інших центральних банків (ФРС, ЄЦБ) безпосередньо впливає на різницю ставок і курс ієни.

Ринкові ризики та арбітраж. Високий ризик-настрій і активний арбітраж тиснуть на ієну, тоді як зниження ризиків і падіння ринків можуть сприяти її зміцненню.

Що мають враховувати інвестори у ієну

Для тих, хто планує інвестувати у ієну, важливо враховувати ризики і можливості:

Ризики: більшість прогнозів вказують на подальше зниження ієни у 2026 році, з можливістю досягти 164 або навіть 164 ієни за долар. Масштаб арбітражних операцій і ризикова атмосфера можуть спричинити різкі коливання.

Можливості: слабкість ієни створює можливість для купівлі у перспективі. Для туристів — купувати ієну при високому курсі, щоб зменшити витрати. Для професійних інвесторів — аналізувати ключові індикатори і визначати моменти для входу у позиції.

Ієна — традиційно «захисна» валюта. У разі глобальних ризиків вона швидко зміцнюється, тому її можна використовувати для хеджування портфеля.

Висновки

Чи буде ієна ще знецінюватися? За поточних умов — так, короткостроково вона ще має ризик падіння через розрив у ставках, слабкість економіки і великі арбітражні позиції. Прогнози провідних банків підтверджують цю ідею.

Але у довгостроковій перспективі ієна має повернутися до більш стабільних рівнів. Політика ЦБ поступова, економіка не у кризовому стані, глобальні настрої можуть змінитися. Коли ці фактори стануть позитивними, ієна швидко зможе зміцніти.

Для інвесторів важливо регулярно слідкувати за цими індикаторами, враховувати власний рівень ризику і використовувати стратегії, що відповідають їхнім цілям. Купівля для подорожей або спекулятивні операції — знання логіки руху ієни допоможе приймати обґрунтовані рішення.