Ринок акцій вперше за майже рік зробив це. Історія яскраво показує, що буде далі.

S&P 500 увійшов у третій рік бичачого ринку ще в жовтні і завершив рік з великим успіхом: двозначним приростом, що підняв трирічний приріст індексу до 78%. За цей час інвестори були особливо оптимістичні щодо акцій у високорозвинених сферах — від штучного інтелекту та квантових обчислень до компаній, що лідирують на ринку препаратів для схуднення. У цьому контексті акції таких компаній, як лідер у галузі AI Nvidia, квантовий інноватор IonQ і гігант у сфері препаратів для схуднення Eli Lilly, стрімко зросли.

Інвестори також були оптимістичні, оскільки Федеральна резервна система знижувала ставки — зниження ставок зменшує тиск на кишеню споживача і полегшує компаніям позичати — і вони ставили на покращення економіки.

Все це не лише підвищило ціну акцій, але й збільшило їхню оцінку. Насправді, акції досягли рівнів, яких раніше в історії досягали лише один раз, — про що свідчить коефіцієнт Шиллера CAPE, інфляційно скоригований показник співвідношення ціни акцій до прибутку на акцію. Коефіцієнт CAPE перевищив 40 раніше цього року. Останній — і єдиний — раз, коли він досягав такого рівня, був під час буму доткомів у 2000 році.

Зараз, на початку 2026 року, інвестори можуть задаватися питанням, що буде далі. Адже ринок акцій зробив щось, чого не робив майже рік. І історія дає нам яскраве уявлення про те, що може чекати попереду.

Джерело зображення: Getty Images.

Індекс S&P 500 у 2026 році

Перш ніж заглиблюватися, розглянемо, що сталося за перші кілька тижнів року. Стурбованість щодо оцінки акцій AI-компаній почалася ще наприкінці 2025 року, і багато з них у листопаді зазнали падіння через це. Інвестори побоювалися, що високі оцінки є нереалістичними — і будь-яке зниження витрат або попиту на AI може спричинити значні спади.

Останні тижні до цієї проблеми додалися інші побоювання. Невизначеність щодо темпів зниження ставок тиснула на настрої інвесторів. Також вони сумнівалися, чи справді високі витрати AI-компаній окупляться. Нарешті, прогрес у AI викликав побоювання, що окремі сектори, наприклад корпоративне програмне забезпечення, можуть постраждати — ідея полягає в тому, що клієнти можуть перейти з контрактів на програмне забезпечення і обрати AI для виконання роботи. Хоча керівник Nvidia Дженсен Хуанг назвав цю ідею «нелогічною», вона все ж зробила деяких інвесторів більш обережними.

В результаті, індекс S&P 500 поки що майже не змінився цього року.

Розширити

SNPINDEX: ^GSPC

Індекс S&P 500

Зміна сьогодні

(-1.04%) $-71.76

Поточна ціна

$6837.75

Основні дані

Діапазон за день

$6819.82 - $6916.96

Діапазон за 52 тижні

$4835.04 - $7002.28

Обсяг торгів

3.3 млрд

І це веде мене до ринкового руху, який ми, інвестори, не повинні ігнорувати. Знову звернуся до коефіцієнта Шиллера CAPE — метрики, яка показує, наскільки дорогі акції. Нещодавно коефіцієнт CAPE вперше за майже рік знизився.

Дані коефіцієнта CAPE індексу S&P 500 за YCharts

Явний знак чогось великого

Це зниження було дуже малим, але його варто відзначити, оскільки це перший знак того, що оцінки починають знижуватися. Тепер розглянемо, що може статися далі.

Історія пропонує нам яскравий шаблон. У минулому, коли оцінки знижувалися, індекс S&P 500 також падав.

Дані коефіцієнта CAPE індексу S&P 500 за YCharts

Це означає, що, якщо історія вірна, ми можемо бути на початку періоду спаду — і останні побоювання, які я згадував вище, якщо вони триватимуть, можуть спричинити цей рух.

Чи означає це, що кінець бичачого ринку близький? Не обов’язково. Як видно з наведеного вище графіка, акції знизилися разом із показником оцінки — але ці рухи не завжди глибокі або тривалі. Це означає, що ми можемо опинитися на порозі негативного періоду, який триватиме кілька тижнів, або ринок може застигнути на місці, замість значно зростати. Важливо буде стежити за економічними звітами, повідомленнями ФРС і результатами роботи компаній з високим зростанням у найближчі тижні — вони мають дати додаткові підказки щодо короткострокового напрямку ринку.

Ось найважливіший момент: навіть якщо індекс S&P 500 знизиться цього року, інвестори не повинні хвилюватися. Індекс довів з часом, що він завжди відновлюється і значно зростає у довгостроковій перспективі. Це означає, що якщо ви інвестуєте у якісні компанії і тримаєте їх кілька років, будь-які короткострокові спади або навіть ринкові крахи не сильно вплинуть на вашу результативність. Ви все одно можете отримати великий прибуток у майбутньому.