Чи продовжить йена падати? Три основні моменти за спільним втручанням США та Японії

Курс японської йени останнім часом викликав хвилю на ринку. Долар США нещодавно піднявся до рівня 154 йени, приховуючи за собою тиху «битву за валютний ринок». Тоді виникає питання — чи буде йена ще падати? Інвесторам потрібно розуміти: це вже не рішення однієї сторони ринку, а складна гра кількох центральних банків.

США та Японія готуються до дії: від сигналів до реальних втручань

У фінансових ринках один телефонний дзвінок центрального банку може передати безліч повідомлень. Останній дзвінок Федерального резерву Нью-Йорка був сприйнятий ринком як сильний сигнал про готовність США допомогти Японії стабілізувати курс.

Конкретно, 23 січня Федеральний резерв Нью-Йорка зателефонував до великих фінансових установ із запитанням про котирування долара до йени. Цей крок викликав ланцюгову реакцію на валютному ринку — учасники зрозуміли, що ймовірність спільного втручання США та Японії значно зросла. Це не вперше. У історії, наприклад, у 1985 році, Плазька угода об’єднала кілька країн для зміни курсової політики. Подібні міжнародні спільні втручання траплялися всього шість разів з 1985 року, зазвичай у разі серйозних фінансових потрясінь або широкої співпраці кількох валют.

Аналітик Krishna Guha з Evercore ISI зазначає: «У нинішніх умовах участь США у валютних втручаннях є цілком логічною. Її мета — запобігти надмірному ослабленню йени і водночас опосередковано стабілізувати ринок японських облігацій». Він додатково підкреслює: «Навіть якщо США не здійснять реальне втручання, цей сигнал може прискорити закриття коротких позицій на йені».

Від протилежних сил: чому зараз час закрити короткі позиції на йені

Чому тренд на знецінення йени раптово змінив напрям? Глибока причина — внутрішня ситуація в Японії щодо фіскальної та монетарної політики.

Прем’єр-міністр Японії, Ясунобу Кісіда, 23 січня розпустив парламент і оголосив дострокові вибори, результати яких будуть відомі 8 лютого. Обіцяна податково-стимулююча політика викликала занепокоєння щодо японського бюджету, що призвело до рекордного зростання доходності довгострокових державних облігацій. Коли інвестори почали сумніватися у здатності Японії погасити борги, багато коротких позицій почали усвідомлювати ризики: ймовірність спільного стабілізаційного втручання США та Японії зросла, і потенційна вигода від коротких продажів йени зменшується.

Саме тому аналітики спостерігають за швидким закриттям коротких позицій. Старший трейдер з валюти в Spectra Markets, Brent Donnelly, вважає, що найбільш імовірний сценарій — це подальші реальні дії японського Мінфіну для стабілізації курсу. Менш ймовірний сценарій — досягнення угоди між США, Японією та Кореєю для спільного запобігання надмірному падінню йени. Враховуючи ці очікування, він вважає, що тенденція до зниження долара до йени може тривати.

Як бачать ситуацію різні інституції? Три основні прогнози щодо майбутнього йени

З огляду на різкі коливання йени, фінансові установи висловлюють свої думки.

Старший стратег Resona Holdings, Іґукі Кейічі, вважає, що попередній тренд зниження йени завершився. Він додає: «Наступний фокус ринку — це рух долара до йени в межах 150–155». Це означає, що 150–155 стане новою цільовою зоною, і короткострокові коливання, ймовірно, зосередяться в цьому діапазоні.

Не всі ж бачать стабілізацію йени. Goldman Sachs дотримується обережної позиції, наголошуючи, що ключовим залишаються подальші дії центральних банків. «Якщо японський ЦБ не візьме більш жорстку позицію або не запровадить кількісне пом’якшення для стабілізації ринку облігацій, йена і японські облігації залишатимуться під тиском». Іншими словами, сигнал про втручання — це лише перший крок, справжні зміни політики стануть визначальними.

Політика центральних банків — ключ до майбутнього йени

Повертаючись до початкового питання — чи буде йена ще падати? Відповідь не така проста.

Короткостроково, сигнал про спільне втручання США та Японії вже достатній, щоб переоцінити ризики коротких позицій. Курс йени в діапазоні 150–155 відображатиме реальні очікування щодо ефекту спільних дій. Але з довгострокової перспективи все знову залежить від політики Банку Японії. Якщо він запровадить більш жорсткі заходи або кількісне пом’якшення для стабілізації ринку, йена може справді змінити тренд. Інакше, навіть якщо короткострокові сигнали спрацюють, довгостроковий тиск на знецінення йени залишатиметься.

Інвесторам потрібно уважно стежити за наступними кроками Банку Японії та за розвитком спільних втручань США і Японії, що визначить реальний напрямок майбутнього курсу йени.