Розумні гроші з Уолл-стріт перемагають, оскільки тарифна колізія захоплює ринки

Лу Ван і Ізабель Лі

Субота, 21 лютого 2026 року о 6:35 за японським часом 5 хвилин читання

У цій статті:

^GSPC

+0.69%

Фотограф: Ерик Тейєр / Bloomberg

(Bloomberg) – Шумний, неспокійний Уолл-стріт робить те, що рідко вдавалося протягом років — змушує розумні гроші знову виглядати розумними.

На ринку, який трясе від тарифної колізії, страхів щодо штучного інтелекту, зростаючого конфлікту на Близькому Сході та завищених оцінках, тактичний підхід приніс результати, яких не досягали десять років купівлі та утримання.

Найпопулярніше від Bloomberg

Приватні в'язниці стикаються з екзистенційною загрозою через новий план затримань Трампа

Як перемогла зонування

Відродження шейкерів вказує на щось глибше, ніж просто традиційна одержимість

Білий дім схвалив дизайн бальної зали після одного слухання за участю Трампа

Хедж-фонди перевищують очікування. Активні інвестори у акції перевищують бенчмарки на рівні, не баченому з 2007 року. Кількістичні стратегії, стратегії повернення, ризик-паритет — все це випереджає основні індекси.

Простіше кажучи, доходність облігацій, кредитні спреди та індекс S&P 500 майже не рухаються вже кілька тижнів. Це зовсім інша історія для тактичних угод, улюблених професіоналами.

Їхній набір можливостей був багатим. Акції програмного забезпечення падали через страх, що агенти штучного інтелекту можуть зруйнувати моделі підписки, на яких збудовані цілі імперії програмного забезпечення — розпродаж швидко поширився на страхування, нерухомість, вантажоперевезення та будь-які інші бізнес-моделі, що залежать від праці. Тим часом, ціна на нафту цього тижня наблизилася до найвищого рівня з серпня після того, як президент Дональд Трамп попередив Іран, що у нього залишилось всього два тижні для досягнення ядерної угоди, підтримуючи військове нарощування в регіоні на масштабі, невидимому з 2003 року. Золото знову піднялося вище 5000 доларів.

П’ятниця додала ще один рівень. Верховний суд скасував більшу частину глобальних тарифів Трампа — його найбільшу юридичну поразку з моменту повернення до Білого дому — але вже за кілька годин він пообіцяв новий глобальний збір у 10%. Акції зросли. Облігації та долар утримали втрати. Інвестори йдуть у вихідні без перепочинку, оскільки Трамп розглядає можливість обмеженого удару по Ірану.

“Більшість політичної невизначеності від адміністрації — це шум. Чи може цей підхід обернутися проти нас? Так,” — сказав Джим Торн, головний стратег ринку в Wellington-Altus. За його словами, сигнали стресу приховані на очах: ослаблення долара, золото біля рекордів і інвестори, що вкладають у Walmart Inc. за високими оцінками. “Трамп має зменшити цей шум. Інвесторам потрібно бути більш тактичними.”

Ще менше семи тижнів минуло з початку року, і історія про те, як активні стратегії стабільно перемагають пасивні, не є обнадійливою. Ринки, що винагороджують складність, зазвичай повертаються назад, перш ніж урок повністю засвоїться.

Історія триває  

Однак Йорді Віссер, керівник макро-аналізу штучного інтелекту в 22V Research, бачить щось більше — технологічний зсув, що ускладнює інвестування.

“У світі, де домінують кодові настрої, щомісячні релізи моделей, конкуренція у відкритому доступі з Китаєм і автоматизація агентів, п’ятирічна рента може бути висмоктана за вихідні,” — написав він у нотатці. Традиційна реакція інституцій — чекати ясності, а потім знову ризикувати — може бути саме неправильною інтуїцією.

Ключ до перевищення результатів може полягати у активній торгівлі, розмірі позицій і таймінгу ринку, за словами Віссера — а не у простих ставках купівлі та утримання, які зробили пасивне інвестування королівським. Принаймні наразі, розумні гроші збирають.

Індекс Bloomberg All Hedge, який відстежує хедж-фонди від довгих і коротких позицій у акціях до мультистратегій і боргів у кризових ситуаціях, минулого місяця зріс майже на 3%, що є найкращим показником за понад два роки. Це подвоїло прибуток S&P 500 і перевищило індекси, що відстежують казначейські облігації та корпоративні борги. За цим стоїть масовий перехід у дорогоцінні метали та успішні песимістичні ставки — саме та тактика, яка процвітає, коли основні індекси йдуть ні з чим.

У сфері складних структурованих продуктів, квантові угоди — ті, що розробляються банками для багатих клієнтів і інституційних інвесторів для гри на мультиактивних хвилях, включаючи відносну цінність і трендовий слід — зросли в середньому на 1,1% цього року, згідно з даними Premialab, що слідкує за близько 7000 так званих кількісних інвестиційних стратегій, або QIS.

Серед біржових фондів, складність також окупається. ETF, що розподіляє активи на основі волатильності за стратегією ризик-паритету (RPAR), зросли майже на 10% цього року. Фонди з поверненням, що використовують деривативи для відстеження довгих індексів і інвестують надлишкові кошти у некорельовані угоди, отримали прибутки понад 7%.

Тим часом, інвестори у акції нарешті отримали свій момент після років невдач у змаганні з технологічним ралі. Зі зменшенням цін на комп’ютери та програмне забезпечення на тлі завищених оцінок і побоювань щодо витрат на AI, ринок, що послаблюється, вигідний активним фондам, які уникають галузі.

Безжиттєвий S&P 500, звичайно, легше перемогти. Значно важче визначити, як довго триватиме цей швидкоплинний фон, що створює можливості для швидких.

“Підсвідомість діяти тактично, коли все здається невизначеним, призводить до поганих результатів,” — сказав Корі Хоффштейн, головний інвестиційний директор Newfound Research. “Що потрібно інвесторам — це структура портфеля, яка не вимагає від них передбачати, що буде далі.”

Акції зросли за короткий тиждень, оскільки S&P 500 піднявся на 1%. Застряглий переважно в межах 200 пунктів цього року, індекс зробив мало прогресу, оскільки імпульс зупинився біля позначки 7000. Аналогічно, доходність 10-річних казначейських облігацій залишалася в межах, коливаючись біля 4%, оскільки інвестори борються з майбутнім новим головою Федеральної резервної системи та гарячими дебатами щодо курсу монетарної політики.

Навіть якщо купівля ринку принесла значний прибуток у перший термін Трампа завдяки сильному економічному зростанню, деякі учасники ринку кажуть, що відбувається зміна інвестиційної стратегії. Політична волатильність, викликана тарифами, геополітичними ризиками і фіскальним коливанням, змінила розрахунки для Пола Тіку, керівника з розподілу активів у Calamos Investments.

“Це перехідний режим,” — сказав він. “З часом політична невизначеність і зміни будуть повністю відображені на ринках,” — додав він. “Чи це буде розпродаж або ротація — побачимо.”

Найпопулярніше від Bloomberg Businessweek

Рішення Верховного суду щодо тарифів — це таємний подарунок Трампу

Як Джером Пауелл захищає ФРС від Трампа

Священик з Джорджії звинувачують у шахрайстві на майже 24 мільйони доларів для VA

Міленіали знищили свої мозки через екрани. Їхні діти цього не хочуть

Чому так важко оподаткувати трильйонерів

©2026 Bloomberg L.P.

Умови та політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації