Чи можна продавати при ціновому ліміті? Один раз зрозуміти правила торгівлі при максимальних коливаннях акцій

Найбільш суперечливими та водночас захоплюючими явищами на фондовому ринку є цінові обмеження — так звані “ліміти” на підйом і падіння цін. Щоразу, коли ціна досягає цих меж, інвестори задаються одним і тим самим питанням: Чи можливо продати акції, коли вони перебувають у стані “ліміту” підйому? Це питання здається простим, але за ним приховані складні механізми ринку та логіка торгівлі. Сьогодні давайте розкриємо цю таємницю.

Спершу зрозуміємо, що таке ліміт підйому та ліміт падіння

Перед обговоренням правил торгівлі потрібно чітко усвідомлювати ці два поняття. Ліміт підйому — це стан цінового максимуму за один торговий день, коли ціна досягла законодавчо встановленого обмеження і більше не може підніматися. Ліміт падіння — навпаки, це стан, коли ціна опустилася до мінімальної межі за день.

Наприклад, у тайванській біржі регулятор встановлює обмеження на добовий рух цін для акцій — 10% від попереднього дня закриття. Якщо, скажімо, TSMC закрився за день на рівні 600 нових тайванських доларів, то сьогодні його ціна не може піднятися вище 660 доларів (ліміт підйому), і не може опуститися нижче 540 доларів (ліміт падіння). Це зроблено для запобігання надмірної волатильності і захисту інвесторів.

На графіку ці акції будуть позначені червоним фоном — для ліміту підйому, зеленим — для ліміту падіння. Коли графік стає цілковито нерухомою прямою, швидше за все, ця акція досягла або ліміту підйому, або ліміту падіння.

Чи можливо продати акції, коли вони у стані ліміту підйому? Які ризики приховані у “ринкових пастках”

Це найчастіше поставлене питання інвесторами. Відповідь: можна продати, але зробити це дуже важко.

Що відбувається, коли ціна досягає ліміту підйому? На ринку спостерігається така картина: заявки на купівлю накопичуються у великих кількостях, тоді як заявки на продаж майже відсутні. Це означає, що попит значно перевищує пропозицію, і ринок цілком контролюється покупцями.

У такій ситуації, якщо ви виставите заявку на продаж, імовірність її виконання буде дуже високою, оскільки багато покупців чекають, щоб придбати акції. Це здається хорошою новиною, але насправді приховує ризики. Продати акції у стані ліміту підйому зазвичай означає, що ви виходите на вершину — але це може бути лише короткостроковий максимум. Багато роздрібних інвесторів, побачивши ліміт підйому, поспішають зафіксувати прибуток і продають, пропускаючи подальше зростання.

З іншого боку, якщо ви хочете купити акції у стані ліміту підйому, ситуація зовсім інша. Ваша заявка на купівлю буде стояти у черзі останньою і, можливо, не буде виконана одразу. Іноді доводиться чекати, поки ліміт підйому буде скасовано, і ціна знову почне зростати — тоді з’явиться шанс купити. Це часто стає джерелом розчарування для тих, хто прагне “погнати” ціну — вони бачать можливість, але не можуть її реалізувати.

Логіка торгівлі у стані ліміту падіння

Обставини у стані ліміту падіння протилежні. Тут на ринку переважають заявки на продаж, а заявки на купівлю — дуже рідкісні. Ринок керується панічним настроєм продавців.

Якщо ви виставите заявку на купівлю у цьому стані, угода відбудеться дуже швидко, оскільки багато продавців прагнуть швидко позбавитися акцій. Але якщо ви хочете продати — доведеться вистояти у черзі, і, можливо, довго чекати, поки ваша заявка буде виконана. Це створює проблему для тих, хто намагається обмежити збитки — вони не зможуть швидко вийти з позиції за бажаною ціною.

Цікаво, що у стані ліміту падіння відкривається і можливість для довгострокового інвестування: якщо падіння викликане короткостроковою панікою, а фундамент компанії залишається сильним, то поступове купівля акцій може стати початком довгострокової вигідної стратегії.

Чому ціна досягає ліміту підйому або падіння?

Що рухає ціною у стані ліміту підйому

1. Позитивні новини

Якщо компанія оголошує вражаючі фінансові результати — значне зростання квартальної виручки, зростання EPS або укладання великих контрактів, — ринок миттєво реагує. Наприклад, якщо TSMC отримує замовлення від Apple або NVIDIA, її ціна може миттєво досягти ліміту підйому. Аналогічно, державні програми підтримки зеленої енергетики або електромобілів сприяють активному входженню інвесторів у відповідні сектори.

2. Попит і тематичні тренди

Акції з концепцією штучного інтелекту, що зростають через попит на сервери, або біотехнологічні компанії, що активно торгуються, — все це викликає масовий інтерес. Наприкінці кварталу інституційні інвестори та крупні гравці часто разом піднімають ціни на середньо- і малі капіталізаційні компанії, щоб показати високі результати.

3. Технічні сигнали

Якщо ціна прориває довгостроковий коридор, супроводжуючись зростанням обсягів, або з’являється надмірна кількість позик (застосовуються механізми “коротких” позицій), це привертає увагу покупців і закріплює ціну у стані ліміту підйому.

4. Контроль великих гравців

Коли іноземні інвестори та інституційні фонди масово купують акції, а їхні пакети стають дуже щільними, ринок практично позбавлений пропозиції. У такому разі навіть невеликі підйоми цін миттєво досягають ліміту підйому.

Що спричиняє ліміт падіння

1. Погані новини

Збитки у фінансовій звітності, зниження маржі, скандали або криза у галузі — все це викликає паніку і масовий продаж. Якщо весь сектор або ринок у цілому починає падати, страх і невпевненість швидко поширюються.

2. Системні ризики і паніка

Пандемія COVID-19 у 2020 році спричинила масове падіння цін, багато акцій одразу досягли ліміту падіння. Американські технологічні компанії також зазнали сильних втрат, що тягнуло за собою падіння акцій у Тайвані. Емоційна реакція ринку часто сильніша за фундаментальні чинники.

3. Виведення великих гравців і “зрізання” кредитів

Гравці, що штучно піднімали ціни, починають продавати активи, а роздрібні інвестори застрягають у позиціях. Крім того, при падінні ціни до певного рівня, кредитори починають вимагати погашення позик (маржин-колл), що викликає масовий продаж і ще більше знижує ціну. Приклад — крах судноплавного сектору у 2021 році.

4. Технічні порушення

Якщо ціна прориває важливі рівні підтримки (місячні, квартальні), або з’являються великі чорні свічки з високим обсягом — це сигнал про початок масового розпродажу і падіння до ліміту.

Відмінності між тайванською та американською біржами у системах контролю

У Тайвані застосовують ліміти на ціновий рух — 10% від попереднього закриття. Після досягнення цієї межі торги зупиняються і ціна “заморожується”.

У США такого механізму немає, але є механізм автоматичного припинення торгів (флеш-кризи або “флеш-аути”). Якщо індекс S&P 500 падає більш ніж на 7%, торги автоматично призупиняються на 15 хвилин. При падінні понад 13% — знову на 15 хвилин. При падінні понад 20% — день закінчується. Що стосується окремих акцій, якщо їх ціна змінюється більш ніж на 5% за 15 секунд, торги цією цінною папером також призупиняються.

Обидві системи мають свої переваги і недоліки. Тайванські ліміти дають чітке уявлення про межі руху, тоді як американські механізми — більшу гнучкість, але й більшу невизначеність.

Як діяти, коли ціна досягає ліміту підйому або падіння

Контроль емоцій і раціональний підхід

Перший і найважливіший крок — подолати емоції. Новачки часто купують у стані ліміту підйому, бо “хочуть швидко заробити”, або продають у стані ліміту падіння через паніку. Настоящий інвестор має спершу з’ясувати причину, чому ціна досягла цієї межі, і вже потім приймати рішення.

Якщо ціна у стані ліміту падіння, потрібно визначити: це через проблеми у компанії, або через короткострокову паніку? Якщо фундаментальні показники залишаються сильними, а падіння — тимчасове, це може бути хорошим шансом для купівлі за зниженими цінами. Часто ринок у стані крайньої песимістичності дає найкращі можливості для довгострокових інвесторів.

Якщо ж ціна у стані ліміту підйому, не поспішайте купувати. Оцінюйте, чи є реальні підстави для зростання — чи зможе ця новина або фактор підтримати ціну далі? Якщо ні — краще почекати.

Шукайте альтернативні можливості для торгівлі

Якщо акція досягла ліміту підйому через позитивні новини, зазвичай і інші компанії у цій галузі або суміжні акції також отримують підйом. Наприклад, якщо TSMC піднялася до ліміту, інші напівпровідникові компанії теж активізуються. Замість того, щоб купувати “зірку” — лідера, краще придбати “другорядних” учасників, що мають менший ризик і потенціал.

Крім того, багато тайванських компаній мають листинги у США. Через міжнародних брокерів можна торгувати цими акціями і обходити обмеження біржі Тайваню, що відкриває додаткові можливості.

Диверсифікація і балансування портфеля

Основна стратегія управління ризиками — диверсифікація. Не варто концентрувати всі кошти у акціях, що легко досягають лімітів. Варто інвестувати у різні галузі, різні за розміром компанії, а також у закордонні активи. Це допоможе зменшити вплив окремих “екстремальних” ситуацій.

Ліміт підйому і ліміт падіння — це прояви емоційного стану ринку. Істинна інвестиційна мудрість полягає не у тому, щоб ідеально діяти у цих ситуаціях, а у розумінні їх механізмів і уникненні емоційних рішень. Важливо зберігати раціональність і терпіння. Не так важливо, чи зможете ви продати акції у стані ліміту підйому, скільки — розуміння правил і побудова довгострокової стратегії.