Пробудження: коли мрійники OpenAI починають рахувати рахунки

OpenAI від Зоряних Воріт до реального пробудження балансу.

Автор: Ada

Компанія з оцінкою у кілька тисяч мільярдів доларів хоче позичити кілька десятків мільярдів для будівництва.

Кредитори кажуть: ні.

Причина проста: ваша бізнес-модель ще не підтверджена, аналітики прогнозують, що до середини 2027 року ви можливо згорите готівку. Чим будете повертати?

Це не випадок фінансування стартапу. Це реальний досвід OpenAI у 2025 році.

За ексклюзивною інформацією The Information, OpenAI відправила топ-менеджерів по всій країні для пошуку місць, плануючи самостійно побудувати дата-центри, залучаючи десятки мільярдів доларів на старт. Але їм відмовили у кредитуванні. Аналізи Tom’s Hardware показують, що OpenAI може вичерпати готівку вже до середини 2027 року.

Рік тому Сам Альтман стояв біля Білий дім і оголосив план “Зоряних Воріт”: 500 мільярдів доларів, чотири роки, разом із SoftBank та Oracle створити найбільшу у світі мережу AI дата-центрів. Тоді Трамп назвав це “найбільшим у історії проектом інфраструктури для AI”.

Через рік цей спільний проект не зібрав команду, не розробив жодного дата-центру, а три партнери так і не домовилися, хто за що відповідає. Сам OpenAI побудувати не може.

Тому OpenAI почала рахувати гроші.

Мрія на 5000 мільярдів зруйнована через питання “хто керуватиме”

The Information відновлює історію, яка протягом року гнила за лаштунками.

Через кілька тижнів після прес-конференції у Білий дім, “Зоряні Ворота” зупинилися. Немає лідера, немає механізму координації. OpenAI, Oracle і SoftBank сперечаються про те, хто будує, хто керує і як ділити гроші.

OpenAI прагне самостійно побудувати дата-центри — це їхня первинна ідея. Логіка зрозуміла: оренда потужностей надто дорога, тільки власне будівництво дасть контроль над ситуацією.

Але кредитори дивляться інакше.

Компанія, яка за півроку витратила 2,5 мільярда доларів готівки і прогнозує витрати у 8,5 мільярда за рік, приходить і просить позичити десятки мільярдів для будівництва дата-центру? Кредитори дивляться не на презентацію, а на грошовий потік. А OpenAI прогнозує, що до 2029 року вона зможе вийти на позитивний грошовий потік.

Це все одно що людина, яка ще не заробляє, подає заявку в банк на кредит на будівництво вілли, і банк питає: “Чим будете повертати?” — і вона не може відповісти.

Власне будівництво закрито. OpenAI змушена повернутися до переговорів і знову обговорювати з партнерами.

Але переговори теж важкі. SoftBank у Техасі має кілька великих проектів дата-центрів, і OpenAI хоче взяти один із них у першу чергу. SoftBank не погоджується — хоче зберегти контроль. Команди OpenAI у вересні та жовтні багато разів летіли до Японії, щоб особисто домовитися з Соном Джуньї.

Врешті-решт, OpenAI підписала довгостроковий договір оренди, з контролем дизайну, а SoftBank через свою компанію SB Energy відповідатиме за розробку і володіння.

Інакше кажучи, OpenAI з компанії, що прагне бути власником, стала орендарем.

800 мільярдів доларів зникло

Якщо внутрішній хаос “Зоряних Воріт” — це прихована рана, то ця цифра — публічне самовиправлення.

За даними CNBC, OpenAI знизила ціль витрат на обчислювальні ресурси до 2030 року з приблизно 6 трильйонів до 600 мільярдів доларів, додавши чіткий графік і прогноз доходів. Очікується, що до 2030 року дохід перевищить 280 мільярдів доларів, порівну між споживачами і бізнесом.

З 1,4 трильйонів до 600 мільярдів — зменшення на 57%.

Офіційна причина: “щоб краще прив’язати витрати до зростання доходів”.

Справжній сенс — інвестори більше не підтримують.

Це число раніше було більше схоже на список мрій, 600 мільярдів — це хоча б реальне число для моделювання. Але навіть за таких умов, щоб до 2030 року отримати понад 280 мільярдів доходу, потрібно щорічний складний приріст понад 50% протягом п’яти років. Хто може таке гарантувати?

Доходи OpenAI у 2025 році склали 13,1 мільярда доларів, витрати — 8 мільярдів. Вихід на прибуток ще далеко. Компанія прогнозує, що до 2029 року грошовий потік стане позитивним. А до того — сумарні збитки можуть сягнути 1150 мільярдів доларів.

Ось і голоси про пробудження.

Не Альтман не хоче витратити 1,4 трильйона. А реальність каже: ти не можеш.

Бухгалтерія не витримає мрій

Чому OpenAI змушена перетворитися з мрійника на рахівника? Не через стратегічні помилки, а через три жорсткі факти, що одночасно настали.

Перше — швидкість витрат значно перевищує швидкість доходів.

У першій половині 2025 року доходи OpenAI склали 4,3 мільярда доларів, витрати — 2,5 мільярда. За весь рік — 13,1 мільярда доходу і 8 мільярдів витрат. За даними Fortune, інвестори прогнозують, що збитки зростатимуть щороку і до 2028 року можуть сягнути 740 мільярдів доларів, а до 2029-30 — компанія вийде на прибуток. Загальні збитки — 1150 мільярдів.

Зараз OpenAI витрачає у десять разів більше, ніж заробляє. Математично, ці лінії рано чи пізно перетнуться — або у 2029 році, або ніколи.

Друге — чи зможе ефективність обчислювальних ресурсів компенсувати масштабне зростання. Хоча “маржа” від обчислень (дохід мінус витрати на модель) з жовтня 2024 до жовтня 2025 зросла з 52% до 70%. Оптимізація алгоритмів і використання апаратного забезпечення покращуються. Але кожне нове масштабне оновлення моделей або функцій (наприклад, відео-генерація) з’їдає ці покращення.

Третє — конверсія платних користувачів застрягла.

ChatGPT має понад 900 мільйонів активних користувачів на тиждень. Але за даними Incremys, конверсія у платних — лише близько 5%, понад 95% користувачів — безкоштовні. OpenAI вже тестує рекламу у безкоштовній версії. Це сигнал: коли починаєш заробляти на увазі користувачів, — це вже межа підписки.

Тим часом конкуренти витрачають менше і крадуть користувачів. За даними Similarweb, глобальна частка трафіку ChatGPT за рік зменшилася з 87% до приблизно 65%. Google Gemini, інтегрований у Android і Workspace, зросла з 5% до 21% — не завдяки кращій моделі, а через поширення. Claude від Anthropic, що використовує 2% трафіку, має найвищу залученість (середньо 34,7 хвилин на день), орієнтуючись на високоякісний бізнес і витрачаючи в кілька разів менше.

“ChatGPT створив цей сегмент, але коли з’являються альтернативи, користувачі розсіюються,” — каже Том Грант, віце-президент Incremys.

А конкуренти роблять те саме за менше грошей. DeepSeek використовує відкриті моделі і дуже низькі витрати. Google — через поширення. Anthropic — через фокусовану стратегію залучення високоякісних клієнтів. Якщо AI-моделі стануть схожими за функціоналом, вирішуватиме не найкраща модель, а найглибша екосистема і найнижчі витрати.

OpenAI намагається одночасно виграти три війни: за модель, інфраструктуру і комерціалізацію, але історично жодна компанія не перемагала у всіх трьох.

План Б Альтмана

Мрії розбиті, але Альтман не зупинився.

Він зробив те, що рекомендує кожна бізнес-учебник, але мало хто з мрійників робить: відмовився від ідеї і почав реально виживати.

Відмовився від власних дата-центрів. Замість цього підписує багато контрактів поза рамками “Зоряних Воріт”. Угода з Oracle на щорічне постачання обчислювальних потужностей на 30 мільярдів доларів, поглиблення співпраці з CoreWeave, навіть залучення AWS і Google Cloud для заповнення прогалин. Постачання чіпів диверсифікується — окрім Nvidia, залучають AMD і стартап Cerebras.

CFO OpenAI Сара Фріар на форумі у Давосі відкрито заявила, що компанія цілеспрямовано захищає свій баланс за допомогою партнерів.

Це було неможливо у минулому році. Тоді Альтман говорив про трильйони доларів інвестицій у інфраструктуру, 10 ГВт потужностей і зміну людської долі через універсальний AI. Тепер його CFO говорить про “захист балансу”.

Але масштаб залучень залишається вражаючим — останній раунд може перевищити 100 мільярдів доларів. За даними Bloomberg, OpenAI близька до завершення першої частини нового раунду фінансування, а загальна оцінка компанії може перевищити 850 мільярдів доларів. Інвесторами є Amazon (планує інвестиції 50 мільярдів), SoftBank (300 мільярдів), Nvidia (200 мільярдів) і Microsoft.

Зверніть увагу на їхній статус: постачальники чіпів, платформи хмарних обчислень і стратегічні інвестори, що вимагають використання власних сервісів. Це вже не венчурний капітал, що ставить на мрію, а ланцюг постачань і клієнтів, що закріплює великого замовника.

Раніше інвестували у OpenAI — ніби в лотерею, тепер — підписують контракти на постачання. Це зовсім інше.

Гравітація

Повернемося до “Зоряних Воріт”.

Рік тому, на сцені Білий дім, Сам Альтман оголосив план “Зоряних Воріт” вартістю 500 мільярдів доларів.

Через рік цей спільний проект перетворився на хаос. OpenAI обійшла свою ініціативу і підписала окрему угоду з Oracle. Ціль щодо обчислювальних потужностей не досягнута — лише 7,5 з 10 ГВт. Витрати зменшили з 14 трильйонів до 6 трильйонів.

Це не історія провалу. OpenAI не зламалася, вона залишається у процесі залучення інвестицій, зростає, і користувачів понад 9 мільярдів.

Але це історія пробудження.

Від “будувати найбільшу імперію дата-центрів” до “спершу вижити, а потім за чужий рахунок і чужими ресурсами воювати”. Від мрійника — до рахівника. Від творця мрій — до раціоналіста.

Зі зупинкою “Зоряних Воріт” Ілон Маск у X холодно кинув: “Hardware is hard.”

Ці слова — різкі, але вони вказують на реальність, з якою рано чи пізно зіштовхнуться всі AI-компанії: гонка за обчислювальними ресурсами дійшла до критичної межі — тепер важливо не лише навчити найкращу модель, а й фізично розгорнути тисячі мегаватів інфраструктури і не згоріти при цьому.

Альтман обрав шлях не згоріти. Це, можливо, найменш гламурний, але найправильніший вибір.

Що стосується мрії про “Зоряні Ворота” на 5000 мільярдів — вона не померла, але вже не та сама. Вона перетворилася з історії про зміну людської долі на баланс, що потрібно ретельно перевіряти рядок за рядком.