Фондовий ринок — "мед", борговий ринок — "отрута"? Витрати на військову промисловість і ШІ в різних країнах стрімко зростають, підвищуючи світовий борг до рекордних 348 трильйонів доларів

Військова промисловість і ШІ сприяють просуванню фіскальної експансії на передній план, ринок починає переоцінювати «зростання» та «передбачувані шоки пропозиції».

25 лютого Міжнародна асоціація фінансів (IIF) опублікувала нові дані, згідно з якими у минулому році глобальний борг збільшився на 28,8 трильйонів доларів до 348 трильйонів доларів, встановивши новий рекорд, з найбільшим зростанням з часів пандемії COVID-19.

Міжнародна асоціація фінансів зазначає, що рушійними факторами є не корпорації або домогосподарства, а урядові витрати на національну безпеку та відповідні інвестиції, а також вклад технологій ШІ, що сприяє цьому процесу. Відношення боргу до ВВП знижується вже п’ятий рік поспіль і становить приблизно 308%, але IIF підкреслює, що це зниження «повністю зумовлене зменшенням боргового навантаження приватного сектору», тоді як частка державного боргу все ще зростає.

Що стосується фондового ринку, фіскальна експансія більше схожа на «мед»: замовлення військової промисловості та капітальні витрати на ШІ легко підсилюють очікування зростання та прибутковості, але для ринку облігацій це ближче до «отрути» — збільшення випуску державних облігацій та потреби у рефінансуванні підвищують довгострокову премію.

Менеджер фонду TwentyFour Гордон Шеннон прямо заявив: «Усі дивляться на те, як корпорації залучають фінансування для ШІ через випуск облігацій, але справжнім рушієм пропозиції є уряд».

Тиск на пропозицію вже відображається у ставках. За даними Financial Times, випуск державних облігацій знаходиться на високому рівні, а додатково багато центральних банків після пандемії зменшують купівлю активів, що підвищує вартість позик: доходність 10-річних облігацій США та Великобританії коливається біля 4%, а німецький «найбезпечніший у зоні євро» з кількох років піднявся з негативних значень до понад 2%. Довгострокові ставки зростають швидше за короткострокові, криві доходності стають крутішими, що ускладнює уникнення ризиків, пов’язаних із тривалістю облігацій.

Міжнародна асоціація фінансів попереджає, що фіскальна експансія, зумовлена військовими витратами, у поєднанні з низькими ставками та більш м’яким фінансовим регулюванням може ще більше підвищити боргове навантаження.

За оцінками цієї організації, у Європі через геополітичну напруженість і повернення президента США Трампа до Білого дому боргове співвідношення до ВВП може зрости більш ніж на 18 відсоткових пунктів до 2035 року. Трамп також вимагає від європейських членів НАТО збільшити військові витрати до 5% ВВП і пообіцяв збільшити американські витрати на оборону приблизно на 500 мільярдів доларів до 2027 року, довівши їх до 1,5 трильйонів доларів.

Міжнародна асоціація фінансів також називає країни Бразилія, Мексика, Росія та інші основні нові економіки, борговий тиск у яких зростає.

Попередження про ризики та умови звільнення

Ринок має ризики, інвестиції слід здійснювати обережно. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки їхнім конкретним обставинам. За інвестиції відповідальність несе сам користувач.