Кореляція між Біткоїном та фондовим ринком: розуміння зростаючих витрат на узгодження

З моменту обрання Дональда Трампа у листопаді 2024 року Bitcoin приніс вражаючі прибутки, здобувши майже 47%, тоді як індекс S&P 500 зріс лише на 4%. Це розходження відображало позитивний вплив криптовалюти завдяки сприятливому політичному настрою та сильним фундаментальним показникам, зокрема зменшенню балансу на біржах. Однак останні рухи ринку виявили важливий зсув: Bitcoin і традиційні фондові ринки дедалі більше рухаються синхронно, з коефіцієнтом кореляції, що досяг 0,88 за 20-денною ковзною середньою. Для інвесторів, що орієнтуються на обидва класи активів, цей перерозподіл має важливі наслідки та зростаючі витрати на портфель.

Чому Bitcoin випередив акції до кінця 2024 року

Перший розрив між Bitcoin і фондовим ринком виник через протилежний вплив чинників. У той час як макроекономічні негативи — зокрема жорстка позиція Федеральної резервної системи у грудні 2024 року, яка зменшила очікування зниження ставок у 2025 році до всього двох — тиснули на акції, Bitcoin отримував підтримку з незалежних джерел.

За словами Андре Драгоша, керівника досліджень у Bitwise Europe, переглянуті керівні принципи ФРС особливо погіршили оцінки акцій, оскільки ринки очікували більш агресивного зниження ставок. Крім того, посилення долара США, що відобразилося у зростанні індексу DXY на 5%, зазвичай тисне на ризикові активи, включаючи криптовалюти. Проте Bitcoin залишався стійким, підтримуваний стабільною динамікою пропозиції на біржах. «Баланс на біржах Bitcoin продовжує знижуватися, незважаючи на фіксацію прибутків», — зазначив Драгош, вказуючи на стабільний інтерес до купівлі та зменшення тиску на продаж — бичачий сигнал у мережі, що тимчасово ізолював актив від ширших ринкових стресів.

Макроекономічні негативи і підтримка на блокчейні: ціна повернення кореляції

Останнє відновлення синхронізації рухів Bitcoin і фондового ринку сигналізує про можливий переломний момент. Оскільки традиційні фінансові проблеми домінують у настроях, захисний ефект незалежної динаміки пропозиції Bitcoin може зникнути. Драгош попереджає, що «хоча фактори на блокчейні ймовірно забезпечать значний позитивний вплив щонайменше до середини 2025 року, погіршення макроекономічної ситуації може створити короткострокові ризики для Bitcoin, особливо через все ще високий рівень кореляції з S&P 500».

Це повернення кореляції має конкретні витрати для менеджерів портфелів, які прагнуть диверсифікуватися across активів. Зростання кореляції означає, що Bitcoin дедалі більше рухається разом із акціями під час спадів, зменшуючи його ефективність як хеджу. Вартість підтримки некорельованого експозиції зросла, що може змусити фонди змінювати позиції, які раніше покладалися на альтернативну поведінку ринку криптовалют.

Технічний імпульс і опір: короткий перепочинок?

Останній стрибок Bitcoin до близько $69 000 здається зумовленим більше технічними чинниками, ніж фундаментальними каталізаторами. Примусові покупки для покриття коротких позицій — так звані short squeeze — спричинили різке відновлення не лише Bitcoin, а й альткоїнів, таких як Ethereum, Solana, Dogecoin і Cardano. Акції, пов’язані з криптовалютами, зокрема Coinbase, Circle та інші публічно торговані компанії, також взяли участь у цьому відскоку.

Однак аналітик LMAX Group Джоел Крюгер закликав бути обережним, зазначаючи, що тонка ліквідність і бичачі позиції ймовірно сприяли цьому відскоку, а не новій впевненості у фундаменті криптовалют. Деякі менеджери фондів переслідували цей ралі, інвестуючи у волатильні альткоїни та стратегії з опціонами, повідомляє Joshua Lim з FalconX. Тривалість цих здобутків залежить від подолання стабільного опору вище рівнів $72 000 і $78 000 — рівнів, що сигналізують про підтвердження структурного тренду, а не тактичних відскоків.

Що означає зростання кореляції для вашого портфеля

Факт досягнення коефіцієнта кореляції Bitcoin і акцій на рівні 0,88 нагадує, що криптоактиви не є імунними до ширших змін ринкових режимів. Інвестори, що використовують Bitcoin як страховку від слабкості акцій, стикаються з зменшеною ефективністю, коли кореляція зростає. Вартість цього захисту — у вигляді втрат можливостей і зменшення диверсифікаційної вигоди — зростає з підвищенням синхронізації.

У майбутньому важливо розрізняти технічне відновлення і фундаментальну силу. Хоча показники на блокчейні ймовірно підтримуватимуть Bitcoin до середини 2025 року, зростаючий вплив макроекономічного середовища на цінову динаміку криптовалют створює структурний виклик для історичної незалежності цього активу.