Це платна прес-реліз. Зв’яжіться безпосередньо з дистриб’ютором прес-релізів для будь-яких запитань.

Відродження приватного капіталу набирає обертів, оскільки нова ера ставить перед компаніями виклики щодо підвищення цінності—Звіт глобального приватного капіталу Bain & Company

PR Newswire

Пн, 23 лютого 2026 о 14:15 за місцевим часом GMT+9 14 хв читання

_Відновлення угод підвищує обсяги викупів та виходів на друге за величиною значення за історією, з тривалою тенденцією зростання_

_Індустрія досягла критичного поворотного пункту, оскільки посилена конкуренція ставить перед фондами завдання щодо впровадження диференційованих стратегій та високої продуктивності_

_"12 — нове 5" — Bain вводить правило, яке відображає нову математику для нової ери в приватному капіталі_

Бостон і Лондон, 23 лютого 2026 /PRNewswire/ — Відродження глобального приватного капіталу набирає обертів після відновлення угод минулого року, коли обсяги викупів і виходів зросли до другого за величиною значення за історією. Після трьох попередніх років у відносній стагнації, ці досягнення ознаменовують поворотний момент для приватного капіталу і створюють основу для подальшого відновлення у 2026 році та пізніше, йдеться у сьогоднішньому 17-му щорічному звіті Bain & Company про глобальний приватний капітал.

(PRNewsfoto/Bain & Company)

Але аналіз Bain стримує цей оптимізм, попереджаючи, що зрілість індустрії приватного капіталу досягла критичного поворотного пункту. Фонди стикаються з значно посиленою конкуренцією за капітал та зростаючими вимогами інвесторів щодо високої продуктивності — при цьому вони продовжують боротися з низкою стійких викликів галузі, попереджає сьогоднішній звіт.

Навіть із зростанням вихідної вартості минулого року, обсяги повернутих коштів обмеженим партнерам (LP) залишаються розчаровуючими, що гальмує відновлення приватного капіталу, виявляє Bain. Основним показником цього є розподіли LP у відсотках від чистої вартості активів (NAV), які вже чотири роки поспіль залишаються нижче 15%, встановлюючи галузевий рекорд. Ліквідність галузі застрягла через наявність 32 000 непроданих компаній вартістю в приголомшливі 3,8 трильйона доларів, зазначає Bain. Для фондів викупів період утримання компаній на виході тепер становить близько семи років — порівняно з середнім 5-6 роками у 2010–2021 роках. Відставання у розподілах LP є головним чинником повільної та важкої роботи багатьох фондів у залученні капіталу, підсумовує аналіз.

Незважаючи на виклики цих структурних проблем та економічну невизначеність, сьогоднішній звіт показує, що минулого року приватний капітал знову почав рухатися вперед, оскільки галузеве відновлення набрало обертів на фоні одних із найбільших викупів за всю історію.

Накопичений попит серед генеральних партнерів (GPs) на укладання угод і використання арсеналу глобального викупного капіталу в 1,3 трильйона доларів — багато з якого є застарілим, а також зниження відсоткових ставок — сприяли різкому відновленню обсягів угод і виходів, повернувши довіру до кредитних ринків. У 2025 році глобальна вартість викупних угод (без урахування додаткових угод) зросла на 44% у порівнянні з попереднім роком і склала 904 мільярди доларів. Угода з публічного в приватний сектор на суму 56,6 мільярда доларів для Electronic Arts (EA) встановила новий рекорд за всі часи.

Продовження історії  

Разом із тим, виходи також відновилися, і глобальна вартість виходів за підтримки приватного капіталу зросла на 47% у порівнянні з попереднім роком і склала 717 мільярдів доларів, з лідируючими виходами, зокрема продажем Macquarie компанії Aligned Data Centers за 40 мільярдів доларів та консорціумом технологічних гігантів, зацікавлених у обчислювальних потужностях для штучного інтелекту.

Однак, хоча обсяги викупів і виходів були другими за величиною за історією і не дуже відрізнялися від рівня 2021 року — року піку приватного капіталу — і хоча у 2025 році відбулося кілька найбільших транзакцій у цій галузі, у звіті Bain попереджають, що відновлення 2025 року було досить вузьким. Лише 13 мегаздійснень у діапазоні понад 10 мільярдів доларів становили 274 мільярди доларів (30%) від світової суми, причому 11 з них були зосереджені в США.

“Гарна новина полягає в тому, що 2026 рік має перспективи. Процентні ставки знижуються, хоча і повільно, запаси угод добре наповнені. За високих цін на акції та стабільної економіки — і за умови відсутності ще одного “чорного лебедя” — умови для активності у сферах угод і виходів є більш сприятливими, ніж будь-коли раніше,” — сказав Хью Макартур, голова глобальної практики приватного капіталу Bain & Company. — “Під поверхнею відновлення ховається більш нерівномірна реальність — і ще багато роботи попереду. Вартість угод зосереджена у мегаздійсненнях, що дає перевагу кільком гравцям великого масштабу. Багато GPs продовжують стикатися з тиском через довші періоди утримання, обмежені розподіли та складні умови залучення капіталу, які є одними з найжорсткіших у галузі. Зі зникненням сприятливих чинників 2010-х, динаміка вимагає від більшості гравців значно підвищити рівень створення цінності.”

У детальному аналізі Bain розглядає змінені динаміки, що ускладнюють для GPs реалізацію бізнес-моделі приватного капіталу порівняно з “золотим десятиліттям” 2010-х. Тоді галузь отримувала потужний поштовх від низьких відсоткових ставок, стабільного зростання мультиплікаторів оцінки та легкої доступності до інвесторів і капіталу, але сьогодні новий базовий рівень — це вищі ставки, високі оцінки, повільні виходи і більш вибагливі інвестори. Водночас витрати приватних компаній зростають через інвестиції у масштаб, експертизу, технології та штучний інтелект, а також через професіоналізацію процесу залучення капіталу.

Ребекка Бурак, керівник глобальної практики приватного капіталу Bain & Company, сказала: “На цьому тлі математика угод стає все складнішою. Галузь досягла інфлекційної точки зрілості, коли конкуренція посилюється, а інвестори вимагають набагато вищої якості результатів. Більше ніж будь-коли, інвестори зосереджені на фондах із чіткою, повторюваною та легко пояснюваною стратегією для досягнення високих результатів. У нову еру, у яку ми входимо, результати, яких потребують переможці, залежать від їхньої здатності швидко генерувати сильний EBITDA — і нічого більше.”

Нова математика для нової епохи: Bain формулює правило, яке відображає, чому “12 — нове 5” для приватного капіталу

У міру наближення нового циклу приватного капіталу, з підвищенням активності угод у контексті, коли кожен аспект залучення капіталу та отримання прибутку стає складнішим, Bain пропонує правило, яке називає “12 — нове 5”, щоб відобразити наслідки для галузі.

У “золотому десятилітті” 2010-х років, базуючись на типовій ціні угод, структурі капіталу та вихідних значеннях, а також враховуючи значне розширення мультиплікаторів оцінки, типова інвестиція приватного капіталу вимагала лише 5% річного зростання EBITDA, щоб за середнього п’ятирічного періоду утримання досягти цільового множника 2,5X (MOIC). Це рівень доходу також забезпечував внутрішню норму доходності (IRR) у 20%.

Однак у сучасних умовах, коли вартість позик коливається в межах 8–9%, коефіцієнти левериджу становлять 30–40%, а мультиплікатори покупок — рекордні, менший леверидж і відсутність розширення мультиплікаторів ускладнюють створення цінності. В результаті Bain виявляє, що тепер типові угоди вимагають приблизно 10–12% середньорічного зростання EBITDA, щоб за п’ять років отримати той самий базовий показник у 2,5X.

Наслідки “12 — нове 5” означають, що більшість приватних фондів повинні суттєво підвищити рівень створення цінності у цих нових умовах — із посиленням тиску, оскільки LP дедалі більше зосереджуються на найбільших платформах і компаніях, що генерують альфу найвищого рівня, підсумовує Bain. Водночас, витрати на досягнення результатів зростають через необхідність інвестицій у спеціалізовану галузеву експертизу, критичні можливості, технології та таланти, тоді як доходи від управлінських зборів зменшуються через зниження їхньої ставки та зростаючий попит LP на співінвестиції.

Ребекка Бурак додала: “Щоб отримати привабливі результати зараз, потрібно значно більше операційних покращень і зростання доходів. Ми називаємо це ‘12 — нове 5’. Практично, угоди, що раніше давали конкурентний дохід із помірним зростанням EBITDA, тепер вимагають стабільного двозначного зростання. У новому циклі приватного капіталу переможцями стануть ті, для кого альфа-генерація — це звичка, а не мрія. Переможні компанії будуватимуть справжню диференціацію — через масштаб, спеціалізацію або високоякісне виконання — і перетворюватимуть цю диференціацію у систему, а не у слоган, підтверджену даними.”

Звіт Bain пропагує ідею, що все більше успішних гравців приватного капіталу здобуватимуть конкурентну перевагу в епоху, коли “12 — нове 5”, шляхом проактивного визначення потенційних цільових компаній за кілька років до угоди. Також він закликає, що у нову епоху компанії, які прагнуть забезпечити стабільне створення цінності, повинні зосереджуватися не лише на життєздатності угоди, а й на справжньому повному потенціалі активу через так звану “повну потенційну due diligence”, яка аналізує доходи, операційні та технологічні важелі, здатні забезпечити кардинальні зміни у показниках портфельної компанії.

Рік двох половин: приватний капітал у новому підйомі, викликаному хвилею мегаздійснень

Огляд підйому приватного капіталу у 2025 році у сьогоднішньому звіті зазначає, що, почавшись минулого року з оптимізму, інвестори швидко відновили свої позиції після невдачі через турбулентність навколо тарифних оголошень адміністрації США у квітні, а потім угоди почали стрімко відновлюватися з третього кварталу, який зафіксував найсильніший квартал у історії приватного капіталу з обсягом угод у 301 мільярд доларів.

Але хоча вартість угод за рік була близькою до рекордних — з урахуванням середнього розміру розкритих угод у 1,2 мільярда доларів, що є рекордом — кількість викупних угод зменшилася на 6% у порівнянні з попереднім роком і склала 3018 транзакцій. Хвиля мегаздійснень вразила ринок і сприяла стрімкому зростанню загальної вартості угод. Окрім рекордної угоди EA на 56,6 мільярда доларів і угоди з Aligned Data Centers на 40 мільярдів доларів, до числа найбільших входять придбання Air Lease на 27,5 мільярда доларів і угода з Walgreens Boots Alliance на 23,7 мільярда доларів.

Проте Bain також зазначає, що ці величезні цифри приховують відносно скромний вплив на 1,3 трильйона доларів сухого капіталу галузі, оскільки більша частина капіталу у багатьох транзакціях походить із зовнішніх джерел, зокрема суверенних фондів і корпорацій, а не з приватних фондів. Враховуючи широкий доступ до такого не-викупного капіталу, кількість грошей, що шукають угоди, є безпрецедентною — і зменшує частку приватного капіталу у ринку, виявляє звіт.

Активність нижче за поріг мегаздійснень, за словами Bain, більш характерна для стану ринку приватного капіталу в умовах макроекономічної невизначеності. Вилучаючи угоди понад 10 мільярдів доларів, у 2025 році обсяг угод зріс на 16% у порівнянні з попереднім роком, а транзакції у діапазоні від 5 до 10 мільярдів зросли на 6%, тоді як сегмент від 1 до 5 мільярдів — на 29%.

Північна Америка залишалася найважливішим драйвером угод, збільшивши їхню вартість на 80%, хоча Європа зробила схожий внесок, якщо виключити мегаздійснення понад 10 мільярдів доларів. Вартість угод зросла у більшості секторів, але кількість угод зменшилася майже скрізь.

Транзакції з публічного у приватний сектор продовжували домінувати на верхньому рівні ринку і становили приблизно половину зростання загальної вартості угод, оскільки GPs і їхні суверенні фонди та корпоративні інвестори скористалися покращеним фінансуванням для злиттів і поглинань у США, а також можливістю оновлювати компанії поза увагою публіки.

Відновлення виходів полегшує ліквідність, але залишається велика проблема з грошовими потоками

Минулорічне різке зростання вартості виходів стало хорошим полегшенням для галузі від її наполегливої проблеми з ліквідністю — необхідністю продавати достатньо компаній, щоб задовольнити вимоги LP щодо повернення коштів інвесторам.

Світовий бум злиттів і поглинань, спричинений покращенням економічних умов, зміною бізнес-вимог і штучним інтелектом, сприяв відновленню виходів. Але Bain також зазначає, що лише сім мегаздійснень вартістю понад 10 мільярдів доларів додали 155 мільярдів доларів, або 22%, до світової суми виходів у 2025 році, яка склала 717 мільярдів доларів, тоді як загальна кількість виходів зросла незначно — на 2% і становила 1570 транзакцій, що приблизно відповідає рівню перед пандемією COVID-19.

Хоча активність виходів у ширшому ринку була менш вираженою, обсяг виходів нижче за 10 мільярдів доларів зріс на 34%, оскільки покупці-спонсори шукали рішення для стратегічних цілей компаній. Продажі стратегічним покупцям, зокрема корпораціям, знову набули значення. Вартість виходів через цей канал зросла на 66% у порівнянні з попереднім роком і ще більше — у Північній Америці (на 73%) та Європі (на 82%), зокрема у продажах Calpine компанії ECP за 29,4 мільярда доларів американському конкурентові Constellation.

Канал продажів між спонсорами був менш активним, зріс на 21% у світі, що було підтримано угодою з Aligned Data Centers, і без неї вартість виходів між спонсорами у Північній Америці знизилася б на 19%. Водночас у Європі продажі спонсорам зросли на 56% у порівнянні з попереднім роком.

Глобальні IPO минулого року зросли на 36% із дуже низької бази, і IPO залишаються лише незначним шляхом виходу для приватного капіталу, оскільки GPs уникають цього через складність і можливі макроекономічні коливання, що впливають на публічні ринки. Однак відкриття IPO-окна для виходів створює перспективу зростання активності у цьому напрямку у 2026 році, вважає Bain.

У контексті галузевих проблем з ліквідністю, вторинні ринки та канали продовжували розвиватися минулого року. Обсяг транзакцій з участю GP і LP зріс на 41% у порівнянні з попереднім роком. Континуальні канали, що дозволяють фондам повертати капітал LP, зросли ще швидше — на 62% у порівнянні з минулим роком, і зростають щороку на 37% з 2022 року.

Хоча ці канали ще становлять менше 10% від загальної вартості виходів приватного капіталу, інтерес GPs до них зростає: у недавньому опитуванні StepStone/Bain понад 25% респондентів повідомили, що ініціювали або завершили канал упродовж останніх двох років, і близько 40% планують зробити це у найближчі 12–24 місяці. Більше половини респондентів назвали ліквідність основною причиною запуску такого каналу.

Загалом, чистий грошовий потік приватного капіталу минулого року трохи перевищив точку беззбитковості, виявляє Bain. Але ключовий показник розподілів LP у відсотках від NAV залишився майже незмінним — 14% у 2025 році, що не бачили з 2008–2009 років під час глобальної фінансової кризи, — і попереджає, що проблема ліквідності приватного капіталу залишається актуальною для галузі.

Збір коштів зменшується четвертий рік поспіль через посилення конкуренції за капітал

Триваюча чотирирічна засуха у розподілах інвесторам робить цілком логічним, що приватні фонди продовжували відставати у залученні капіталу у 2025 році, підсумовує Bain.

Глобально приватний капітал залучив 1,3 трильйона доларів минулого року, що приблизно відповідає показникам 2024 року, переважно завдяки сильному зростанню інфраструктурних фондів. Але залучення коштів для викупів, найбільшої категорії галузі, знизилося на 16% і склало 395 мільярдів доларів. Водночас кількість закритих фондів у цілому по галузі зменшилася на 18%, а у сегменті викупів — на 23%, що є четвертим роком поспіль зниження, і майже всі категорії фондів зазнали впливу.

Хоча Bain вважає, що більшість LP все ще планують зберігати або збільшувати свої інвестиції у приватний капітал у найближчі роки, він зазначає, що інвестори дедалі більше обмежені у нових зобов’язаннях без повернення коштів від старих фондів. Це ще більше підсилює тенденцію до концентрації інвестицій у найбільших, найуспішніших GPs із стабільною продуктивністю, і до більшої вимогливості — інвестори прагнуть отримувати високі квартильні результати та стабільні високі розподіли.

У результаті Bain робить висновок, що ці тенденції підсилюють необхідність для GPs чітко формулювати та комунікувати диференційовану та повторювану стратегію, а також трансформувати спосіб її подання через професіоналізовані інвестиційні комунікації.

Незважаючи на цю посилену конкуренцію, у звіті також наголошується, що цінність приватного капіталу залишається привабливою для інвесторів. Фонди з високим квартилем у викупах продовжують значно перевищувати середні показники публічних ринків за всі періоди, зазначає Bain. Одним із головних переваг приватного капіталу для інвесторів залишається широка диверсифікація секторів і розмірів компаній у час, коли американські акції стають надмірно концентрованими, додає він.

Контакти для ЗМІ

Щоб домовитися про інтерв’ю або з будь-яких питань, будь ласка, звертайтеся:

Ден Пінкні (Бостон) — Email: dan.pinkney@bain.com
Гері Дункан (Лондон) — Email: gary.duncan@bain.com
Енн Лі (Сінгапур) — Email: ann.lee@bain.com

Про Bain & Company

Bain & Company — глобальна консалтингова компанія, яка допомагає найамбіційнішим змінювачам світу визначати майбутнє.

У 65 містах у 40 країнах ми працюємо разом із нашими клієнтами як одна команда з спільною метою — досягти надзвичайних результатів, перевершити конкуренцію та переосмислити індустрії. Ми доповнюємо наш індивідуальний, інтегрований підхід динамічною екосистемою цифрових інноваторів для досягнення кращих, швидших і більш тривалих результатів. Наші зобов’язання інвестувати понад 1 мільярд доларів протягом 10 років у безоплатні послуги дозволяють нам залучати таланти, експертизу та інсайти для організацій, що борються з нагальними викликами у сферах освіти, расової рівності, соціальної справедливості, економічного розвитку та навколишнього середовища. Ми отримали платиновий рейтинг від EcoVadis, провідної платформи для оцінки екологічної, соціальної та етичної відповідальності глобальних ланцюгів постачання, що ставить нас у топ-1% усіх компаній. З моменту заснування у 1973 році ми оцінюємо свій успіх за успіхами наших клієнтів і з гордістю підтримуємо найвищий рівень захисту інтересів клієнтів у галузі.

Cision

Переглянути оригінальний контент для завантаження мультимедіа:

Умови та Політика конфіденційності

Панель управління конфіденційністю

Більше інформації