Чому святкові теми весни не стали популярними? Як зміни в тарифах США впливають на A-акції? Перші коментарі від фондівних компаній

Ринок акцій А-акційного сегменту зустрів перший торговий день після весняних свят. Шанхайський індекс відкрився з великим обсягом і “зеленим” стартом, але в порівнянні з яскравими сценами “кібер-весняного вечора” та активним споживанням під час свят, спостерігається помітне охолодження популярних тем, таких як кіно, штучний інтелект, обчислювальні потужності та роботи, які раніше викликали великий інтерес.

24 лютого ETF на кіно знизився майже на 8%, а лідерами падінь стали ETF на ігри, інтернет-індекси Гонконгу, медіа, AI та хмарні обчислення. Ринок жартує: “Вчителі, які хвалили роботів, обчислювальні потужності та AI на святі, мовчать, а ті, хто прославляли кіно, вже вийшли з групи”.

Тим часом, за межами країни, під час свят, світові ринки були неспокійними: Верховний суд США скасував попередні тарифи, а адміністрація Трампа швидко запровадила нові мита, знову підсилюючи напругу в регіоні.

На тлі багатьох внутрішніх і зовнішніх факторів, як буде розвиватися ринок після свят? Де шукати інвестиційні напрямки? Багато інвестиційних фондів одразу дали свої аналізи та рекомендації щодо подальшої стратегії.

Перший день після свят: популярні теми втрачають інтерес, як дивляться на це фонди?

У перший торговий день року Місяця, три основні індекси зросли, але секторна різниця була значною. Сектори, що виробляють діаманти, фосфорну хімію, видобуток нафти і газу, показали найбільше зростання, тоді як раніше популярні AI-проекти DeepSeek, Kimi та інші зазнали падінь. Деякі популярні теми раніше почали розділятися або коригуватися, а концепція “святкового сезону” не викликала очікуваного буму. Чому ж популярні теми зійшли нанівець?

За словами аналітиків, це відображає переорієнтацію ринкових коштів під впливом кількох факторів. “Весняне збудження 2026 року частково перенеслося на січень, а передсвятковий період вже був досить відпрацьований. У поєднанні з можливим послабленням регулювання та великим відтоком ETF-капіталу, очікується, що індекси у лютому будуть коливатися.” — зазначає “Золота орел” фонд.

Це означає, що частина прибуткових активів після свят закінчила свою прибуткову хвилю, що тимчасово тисне на технологічний сектор.

Глибше, причина полягає у уникненні ризиків і захисті капіталу. Деякі фонди вважають, що, незважаючи на позитивні внутрішні фактори, зовнішня невизначеність і геополітична напруга під час свят значно знизили ризиковий апетит. Глобальні інвестиції переорієнтувалися на безпечні активи, що частково відволікає кошти з високоризикових секторів.

Крім того, “Гонконгський фонд” відзначає, що за даними аналізу, у період після свят ймовірність зростання ринку зростає з кожним додатковим торговим днем — у 5, 10 і 20 днів. Стиль інвестицій стає більш орієнтованим на малі і середні компанії та зростання. Хоча довгостроково переважає зростання, короткострокові драйвери часто зумовлені подіями: прогрес великих моделей за кордоном, зміни тарифів у США, конфлікти в Ірані та Іраку. Це швидко переводить увагу з “святкової активності” до “геополітичних конфліктів” і “політичних ігор”, що робить більш помітними сектори кольорових металів і нафти.

Отже, “згасання святкових тем” — це природна реакція ринку після зростання технологічних акцій і при зростаючій зовнішній невизначеності, що є нормальним балансуванням стилю і зниженням ризикового апетиту. Фонди підкреслюють, що кошти не йдуть з ринку, а перерозподіляються з чисто тематичних спекуляцій у більш стабільні і прибуткові сектори, що мають реальні результати і захист.

“Морган Стенлі” також застерігає інвесторів: при високих оцінках технологічних компаній короткострокові коливання можуть створити хороші можливості для входу, якщо ринок тимчасово знецінить їх.

Як вплинули нові тарифи США на ринок?

Під час свят у Тихоокеанському регіоні відбулися драматичні зміни у тарифній політиці. Верховний суд США визнав незаконними “пропорційні” тарифи. Відповідно, Білий дім швидко застосував статтю 122 Закону про торгівлю 1974 року і оголосив нові додаткові мита у розмірі 15% на весь світ на 150 днів. Це “замінює” старі тарифи новими, і має вплив на глобальні ринки та ринок А-акцій.

“Морган Стенлі” вважає, що рішення суду обмежить застосування тарифів і їхній вплив, що допоможе контролювати інфляцію в США і навіть може сприяти короткостроковому зростанню споживання через повернення частини митних зборів. Водночас, “Хуаянь Фонд” налаштований обережно: підвищення тарифів до 15% і можливі подальші кроки створюють невизначеність.

“Золота орел” вважає, що якщо нові тарифні заходи будуть запроваджені і посилені, це матиме глибокий вплив на експортні ланцюги і глобальну структуру виробництва. В цьому контексті, активи, орієнтовані на внутрішній ринок і підтримувані державою (автомобільна промисловість, побутова техніка), мають більш захисний і потенційно прибутковий характер.

Ці тарифні суперечки не лише вплинули на торговельний обіг, а й глибше вдарили по довірі до долара і американських облігацій. “Йен Вінг” зазначає, що з ослабленням незалежності ФРС і зростанням дефіциту, довіра до долара і боргових цінних паперів США знижується. Хоча рішення суду скасовує старі тарифи, воно також показує хаос і невизначеність у торговій політиці США, що посилює тенденцію до “дедоларизації” світу. Європейські країни, такі як Данія, Польща і Швеція, вже продають американські облігації або купують золото.

“Хуаянь Фонд” погоджується з цим і додає, що фундаментальні фактори підтримки золота залишаються незмінними: зростання купівельної активності центральних банків у світі, зменшення ролі долара у світовій економіці і тиск на довіру до американських фінансових інструментів. Рекомендується розглядати інвестиції у золото з урахуванням консервативної стратегії.

Стратегії інвестування на майбутнє: три основні напрямки від фондів

У складних умовах початку року важливо знайти головні інвестиційні напрямки. Багато фондів одностайно рекомендують дві основні стратегії: інвестиції у технології та зростання, а також у ресурси і циклічні сектори, а також збереження капіталу у високодохідних активах.

Перший напрямок: нові технології — AI і робототехніка. Хоча перед святами технологічний сектор трохи відкоригувався, більшість аналітиків вважають його ключовим для інвестицій.

“Морган Стенлі” радить зберігати фокус на середньострокових трендах у технологіях, з особливим акцентом на AI і ширше — на галузі AI. Основні сфери: інфраструктура AI (наприклад, напівпровідники, оптичні модулі, обчислювальні потужності), застосування AI (робототехніка) і нові галузі (“П’ятирічка” — космічні технології, квантові технології).

“Золота орел” також підтримує AI і робототехніку, прогнозуючи, що упродовж року ці теми перейдуть від “подій” до “застосувань у реальному світі”. Рекомендує звернути увагу на компоненти (редуктори, серводвигуни, датчики) і ланцюги обчислювальних потужностей (пам’ять, мікросхеми).

Другий напрямок: циклічні ресурси і захист від інфляції, з особливим акцентом на золото. Зі зростанням інфляційних очікувань і геополітичних конфліктів, ці активи стають більш привабливими.

“Йен Вінг” рекомендує активно купувати акції золотодобувних компаній, оскільки їхні прибутки зростають, а поточні оцінки — низькі (10–15 P/E), що дає потенціал для зростання і підвищення вартості.

“Золота орел” радить звернути увагу на ресурси (нафта, металургія), а також на будівельні матеріали і хімію, що виграють від запуску інфраструктурних проектів (“П’ятирічка”). Вони мають потенціал для зростання цін і прибутків.

Третій напрямок: високий дивіденд і внутрішній споживчий сектор як “якір” у волатильному ринку. В умовах розколу ринку високодохідні активи забезпечують стабільний дохід. “Золота орел” рекомендує використовувати банки, енергетику, телеком і комунальні послуги для збереження капіталу і хеджування ризиків зовнішніх коливань.

Щодо внутрішнього споживчого сектору, “Морган Стенлі” і “Велика стіна” позитивно оцінюють сфери, що виграють від святкових даних і зростання сервісного споживання. Зокрема, “Морган Стенлі” відзначає, що у Гонконгу багато лідерів у сфері сервісів і споживання, що мають структурну перевагу, включаючи транспорт і роздріб. “Велика стіна” радить звернути увагу на сфери послуг, харчування і будівельні матеріали — ці сектори вже на дні і мають потенціал для розвороту.

(Джерело: Caixin)