Nvidia підтримує життя AI-індустрії з вражаючим кварталом та ще кращими перспективами

Nvidia у середу оприлюднила сильні квартальні результати, підсумовуючи свій фінансовий рік, і лише прогноз компанії на поточний квартал перевищив їх, що свідчить про тривалість буму штучного інтелекту. Доходи компанії за четвертий квартал 2026 фінансового року зросли на 73% у порівнянні з минулим роком і склали 68,13 мільярда доларів, перевищивши очікування аналітиків у 66,2 мільярда, згідно з оцінками провайдера даних LSEG. Скоригований прибуток на акцію (EPS) зріс на 82% до 1,62 долара, також перевищуючи консенсус-прогноз у 1,53 долара, за даними LSEG. Акції Nvidia трохи знизилися в післяторговий час, зменшившись приблизно на 50 центів до 195,35 долара. Наприкінці дня вони торгувалися понад 200 доларів за акцію. Спокійна реакція не є цілковитою несподіванкою, навіть якщо ми б хотіли побачити, щоб ці початкові зростання трималися. Масові рухи після публікації результатів, які стали рутиною на початку буму штучного інтелекту, давно минули. Графік акцій NVDA за останні 12 місяців. Висновок Говоримо про сильний звіт про прибутки. Результати були хорошими, але прогноз на поточний квартал справді вражає. Ті, хто сумнівається у стійкості буму ШІ, продовжують чекати, коли ж він закінчиться. Nvidia чітко дала зрозуміти, що вечірка триває. Звичайно, квартальні доходи Nvidia були приблизно на 2 мільярди доларів вищими за очікування. Ще більш вражаюче те, що прогноз команди на поточний квартал був більш ніж на 5 мільярдів доларів вище за оцінки — незважаючи на те, що аналітики вже врахували великі капітальні витрати гіганта за рік. Іншими словами, аналітики були праві, підвищуючи свої оцінки на квітеньський квартал у останні тижні. Вони просто не підвищили їх достатньо. Також варто відзначити, що фінансовий директор Колетт Кресс сказала під час звіту, що Nvidia очікує послідовного зростання доходів протягом 2026 року, перевищуючи можливість доходу у понад 500 мільярдів доларів для чипів поколінь Blackwell і Rubin, про які повідомив генеральний директор Дженсен Хуанг цієї осені. Blackwell — це поточне сімейство чипів, а Rubin має бути запущений пізніше цього року. “Ми вважаємо, що маємо запаси та зобов’язання щодо постачання для задоволення майбутнього попиту, включаючи відвантаження, що триватиме до 2027 року,” — сказала Кресс. Як і очікувалося, Nvidia запитували про зростання цін на пам’ять і чи становить це загрозу здатності компанії підтримувати вражаючі валові маржі в середньому 70-75%, що є ключовим рівнем для інвесторів (як ми обговорювали у нашому попередньому огляді). У відповідь Хуанг сказав, що “найважливішим важелем”, який Nvidia може використовувати для захисту своїх марж, є досягнення “поколінних проривів” у продуктивності. Наше розуміння цієї відповіді: якщо продукти Nvidia все ще найкращі на ринку, легше передавати будь-яке зростання витрат без шкоди для маржі. Тим часом, Кресс також поділилася обнадійливою інформацією щодо попиту на старіші дата-центрські AI-чипи Nvidia, що, на нашу думку, має допомогти зняти напругу щодо циклів амортизації їх обладнання. “З високим попитом на інфраструктуру Nvidia, навіть Hopper і багато продуктів на базі Ampere шостирічної давності розпродані у хмарі,” — сказала Кресс. Восени деякі з найважливіших клієнтів Nvidia критикувалися за подовження строків амортизації, що критики називали фінансовою інженерією, спрямованою на завищення їхнього доходу. Це дійшло до того, що основні медіа, від CNBC до The Wall Street Journal, опублікували глибокі аналізи дискусії, зазвичай зарезервованої для бухгалтерів. Ми не критикуємо тих, хто сумнівався у подовжених графіках амортизації, але це нагадування про важливість слухати звіти про прибутки та отримувати інформацію від тих, хто на місці. Це не означає, що ми сліпо довіряємо всьому, що говорять — майже завжди є конфлікт інтересів — але коли компанії витрачають гроші, вони вірять, що це принесе позитивний результат, і все. Дискусія щодо тривалості життя цих чипів залишається актуальною, хоча останнім часом вона привертає менше уваги. Чому? Тому що використання шести років старих чипів Ampere — це знак довіри до Nvidia з боку клієнтів, особливо хмарних провайдерів, які керують значною частиною дата-центрів. Це означає, що хмарні провайдери — як гіганти на кшталт Microsoft і Amazon, так і нові гравці, як CoreWeave — можуть купувати з упевненістю, знаючи, що придбані сьогодні чипи зможуть приносити дохід багато років, навіть якщо Nvidia випускатиме нові та покращені продукти щороку. Питання виникали щодо того, чи випуск нових чипів щороку змусить деяких клієнтів “пропустити” цикл, що може спричинити зменшення попиту. Але це допомагає зрозуміти, чому цього ще не сталося. Звичайно, старіші чипи можуть бути не підходящими для найпередовіших AI-проектів, але не все у хмарі вимагає цього. Ми вважаємо, що це залишиться так і надалі, оскільки найсучасніші AI-застосунки сьогодні — це завтра звичайні робочі навантаження. Висновок: очевидно, що попит на чипи Nvidia лише зростає разом із розвитком AI. Компанії визнають, що відсутність плану щодо AI — це все одно, що не мати плану для сайту в 2000-х або для мобільних додатків після запуску iPhone. Щоб створити план, потрібно думати про обчислення, і не може бути розмови про обчислення без Nvidia. Хоча спеціальні чипи, наприклад, від Broadcom, матимуть своє місце для певних застосувань за умови обсягу, ми не бачимо, щоб статус Nvidia як короля AI-обчислень змінювався найближчим часом. Коментарі Кресс щодо попиту дуже оптимістичні на наступний рік і, що важливо, підтверджені публічно оголошеними намірами витрат. Тому ми повторюємо нашу цільову ціну у 230 доларів і рейтинг утримання. Ми все ще оптимістичні, але шукаємо кращу можливість для підвищення. Коментарі Дата-центр, найважливіший з п’яти операційних сегментів Nvidia, прискорив зростання доходів до 75% у порівнянні з минулим роком, склавши 62,3 мільярда доларів, що краще за очікування у 60,7 мільярда. У підрозділі дата-центр, доходи від обчислень зросли на 58% до 51,3 мільярда, а доходи від мережевих рішень — на 263% до 10,98 мільярда. Клієнти гіперскейл склали трохи більше 50% доходу. Однак нам сподобалося, що Кресс у підготовлених заявах зазначила, що “зростання було зумовлене іншими клієнтами нашого дата-центру, оскільки доходи диверсифікувалися.” Хоча ми визнаємо, що мало хто з компаній може зрівнятися з витратною здатністю гіперскейлерів, розширення бази попиту буде важливим для зменшення впливу будь-якого великого клієнта, що може зменшити витрати у майбутньому. Ігровий сегмент показав зростання доходів на 47% у порівнянні з минулим роком до 3,73 мільярда доларів. Однак він все ще поступився оцінками у 4,03 мільярда. Зростання було зумовлене попитом на нову архітектуру Blackwell. У релізі команда зазначила, що обмеження постачання очікуються як перешкода “у першому кварталі 2027 фінансового року і далі,” що пов’язано з дефіцитом пам’яті. Доходи від професійної візуалізації зросли на 159%, перевищивши очікування завдяки “винятковому попиту на Blackwell.” Тим часом, доходи від автомобільного сегмента зросли на 6% у порівнянні з минулим роком через постійне впровадження платформ для автопілота. Сегмент OEM & Інше показав зростання доходів на 73% до 161 мільйона доларів. Цей підрозділ Nvidia охоплює партнерства з виробниками обладнання, ліцензування та інше, що не враховано в інших сегментах. Прогнозування Огляд на поточний перший квартал 2027 року показує значне перевищення очікувань. Доходи у 78 мільярдів доларів, плюс-мінус 2%, що значно вище за консенсус-прогноз у 72,6 мільярда за даними LSEG. Очікувана скоригована валова маржа становитиме 75%, плюс-мінус 50 базисних пунктів, що при середині — краще за оцінку FactSet у 74,5%. Очікування щодо скоригованих операційних витрат у першому кварталі — 7,5 мільярда доларів. Команда не враховує продажі в Китаї у цьому прогнозі, тому будь-який прогрес у торгових переговорах до кінця кварталу має принести додатковий позитив. (Джім Крамер’s Charitable Trust має довгий портфель NVDA та AVGO. Повний список акцій дивіться тут.) Як підписник CNBC Investing Club з Джимом Крамером, ви отримаєте торгове повідомлення перед тим, як Джим здійснить операцію. Джим чекає 45 хвилин після відправлення повідомлення, перш ніж купити або продати акцію у своєму благодійному портфелі. Якщо Джим говорив про акцію на CNBC, він чекає 72 години після повідомлення, перш ніж виконати операцію. ВАШІ ІНВЕСТИЦІЙНІ ДАНІ, наведені вище, регулюються нашими Умовами та Політикою конфіденційності, а також нашим Дисклеймером. Ваша отримана інформація не створює фідуціарних зобов’язань або обов’язків. Ніякий конкретний результат або прибуток не гарантовані.