Розширення сфери конфіденційних заявок на IPO на Гонконгській біржі? Погляд на чутки та аналіз першої лінії

Популярність ринку IPO Гонконгської фондової біржі не зменшилася, регуляторні заходи тривають, і з’явилося багато чуток, а чутки про розширення сфери застосування заявок на конфіденційність IPO у Гонконгу на традиційні галузі викликали широкі гарячі дискусії на ринку.

Суть цієї чутки полягає в тому, що регулятори Гонконгу розглядають можливість розширення сфери конфіденційних заявок IPO, що в майбутньому охоплюватиме традиційні галузі. Цей режим може бути розкритий у документі ринкових консультацій, опублікованому не раніше наприкінці лютого, але зміст і час подачі документа можуть бути скориговані.

У відповідь на чутки Гонконгська фондова біржа відповіла, хоча чітко не вказала, чи розширить сферу заявок на конфіденційність IPO, але чітко дала зрозуміти, що продовжить тісну співпрацю з Комісією з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу для подальшого підвищення конкурентоспроможності біржі з різних аспектів і своєчасного оголошення про відповідний прогрес на ринку. Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу також підтвердила співпрацю між двома сторонами та буде глибше вивчати заходи для підвищення конкурентоспроможності ринку лістингу Гонконгу, щоб гарантувати, що Гонконг і надалі залишатиметься пріоритетним місцем для лістингу високоякісних підприємств.

Старший інвестиційний банкір повідомив журналісту Financial Associated Press, що систему, ймовірно, буде просувати в першій половині року, і регуляторний рівень зумовлений переважно двома факторами: по-перше, емітент вітає систему; По-друге, оскільки спеціальна лінія «Science and Technology Enterprise Special Line», запущена у 2025 році, завершила початковий пілот і досягла хороших результатів, заклавши основу для розширення механізму застосування конфіденційності на традиційні галузі.

З точки зору індустрії, основне значення цього потенційного кроку полягає у закріпленні позиції Гонконгу як світового улюбленого лістингу для високоякісних підприємств шляхом оптимізації системи лістингу, особливо великих традиційних підприємств і транснаціональних гігантів на материковій частині.

Чому чутки вказують на поширення системи застосування конфіденційності IPO на традиційні галузі? Репортер Financial Associated Press ретельно переглянув попередні справи і з’ясував, що галузеві події можуть відповісти на деякі можливості. Останніми роками традиційні підрозділи, такі як логістика, виробництво меблів для дому, роздрібні мережі та традиційне виробництво, зазнали шкоди конкурентоспроможності та ускладнили процес лістингу через раннє розкриття інформації про лістинг. Якщо система подачі заявок на конфіденційність IPO буде розширена на традиційні галузі, це означає, що такі компанії зможуть мати додатковий буферний період розкриття інформації на етапі підготовки до лістингу, щоб запобігти потенційним ринковим ризикам, спричиненим витоком основної чутливої інформації та невизначеністю вікна лістингу.

Репортер також об’єднав багатоперспективну інформацію про цінні папери, інвестиційні банки та компанії для лістингу і дізнався, що чутки можуть також відображати реальні потреби підприємств. Хоча ні Гонконгська фондова біржа, ні регулятори Гонконгу не зробили чіткої заяви, вони оприлюднили позитивний сигнал про постійну оптимізацію механізму лістингу, і якщо чутки будуть реалізовані, очікується, що це ще більше збагатить типи компаній, які будуть котируватися на гонконгських акціях, і додасть нового життєздатності на фондовий ринок Гонконгу.

Три основні питання розбираються

У відповідь на чутки про те, що конфіденційний механізм подачі заявок на IPO акцій Гонконгу буде поширено на традиційні галузі, репортер Financial Associated Press разом із поглядами провідних інвестиційних банкірів та компаній, які будуть зареєстровані, розв’язав три основні питання, що стоять за чутками:

По-перше, яка основна рушійна сила Гонконгської фондової біржі сприяє інституційним змінам?

Репортер запитав провідних інвестиційних банкірів підтвердження і дізнався, що оптимізація системи, згадана в наведених вище чутках, ймовірно, буде просувана в першій половині цього року. Ця особа також проаналізувала, що головним аспектом нагляду та Гонконгської фондової біржі є те, що Гонконгська фондова біржа, як корпоративна біржа, може залучати більше якісних підприємств і підвищувати свою основну конкурентоспроможність через оптимізацію механізмів, щоб консолідувати та зміцнити свої позиції на світовому ринку капіталу.

По-друге, чому механізм подачі заявки на конфіденційність IPO використовується для підприємств, які турбуються про акції?

Компанії, зареєстровані за категорією A to H, повідомили журналісту Financial Associated Press, що головним питанням у процесі лістингу в Гонконзі є те, чи зможуть вони встигнути до відповідного періоду лістингу.

Відповідальна особа відверто сказала, що якщо інформація про лістинг та пов’язані документи будуть розкриті заздалегідь, зовнішні голоси всіх сторін стануть більш хаотичними, а конфіденційний механізм подання може дозволити підприємствам краще контролювати темпи лістингу та підвищувати адаптивність ринкової системи.

Крім того, якщо відбуваються коливання ринку або зміни в галузевій ніші, коли компанія визначить, що вона більш придатна для лістингу в майбутньому, конфіденційне подання форми може підтримати гнучке продовження та залишити більше простору для коригування плану лістингу.

Для традиційних підприємств, якщо їх можна буде включити до сфери заявок на конфіденційність у майбутньому, це не лише зменшить ризик витоку інформації на етапі підготовки до лістингу, а й відповідні галузі, як очікується, допоможуть їхньому економічному відновленню за допомогою фінансізації капіталу.

По-третє, чи є акцент на чутках про традиційні галузі в житлових районах?

Чутки не надали надто багато деталей про традиційну індустрію, але не один інвестиційний банкір спеціально зазначив журналістам, що військові підприємства не підходять для публічного розголошення листингових документів через їхню участь у національній інформаційній безпеці.

У відповідь на питання, чи орієнтований традиційний сегмент галузі, згаданий вище старший інвестиційний банкір оцінив, що ця оптимізація, ймовірно, охопита всю традиційну галузь, і не відкриє окремий механізм подачі заявки на конфіденційність для окремих сегментів.

За аналізом інших інсайдерів галузі, якщо обсяг конфіденційних заявок на IPO в Гонконзі буде успішно розширено, це ще більше підвищить привабливість гонконгських акцій для конкретних традиційних галузей і малих і середніх підприємств, а також додасть нового життєздатності фондовому ринку Гонконгу.

Минулі випадки виявляють болючі моменти, і чутки, ймовірно, розкриють ситуацію

Наразі існує лише дві ситуації, коли заявки на IPO в Гонконзі можна подати у конфіденційній формі: по-перше, ринкова вартість компанії досягла щонайменше 10 мільярдів гонконгських доларів, вона була зареєстрована за кордоном і має хорошу результативність; Друга — це кваліфіковані спеціалізовані технологічні компанії (18C) та біотехнологічні компанії (18A). Ця чутка порушує галузеві обмеження, і якщо вона спрацює, дозволить більшій кількості підприємств у традиційних сферах скористатися «періодом конфіденційності» перед офіційним внесенням у продаж.

Відомо, що раніше, коли традиційні підприємства виходили на біржу в Гонконзі, їм потрібно було розкривати основну бізнес-інформацію, включно з інформацією про клієнтів, рахунками та моделями розвитку бізнесу, за кілька місяців до виходу на бірж. Після подальших ситуацій, таких як зміни ніші галузі та пасивне скасування процесу лістингу, основні дані та стратегії розробки, які були оприлюднені, не можуть бути відкликані, і легко бути скопіюваними конкурентами для копіювання бізнес-моделей і коригування конкурентних стратегій, що зрештою призведе до ерозії частки ринку компанії. Репортер Financial Associated Press ретельно переглянув попередні справи і виявив, що такі ризики не є унікальними, і багато традиційних галузевих підприємств зіткнулися з труднощами у розвитку.

Згідно з публічними справами, велика логістична компанія розкрила ключові дані, такі як основна структура клієнтів, регіональна система тарифів на перевезення, витрати на магістральне транспортування та моделі прибутку мережі при подачі акцій у Гонконгу у 2023 році, а конкуренти в тій же галузі згодом запустили низькоцінові субсидії у своїх вигідних регіонах для залучення основних клієнтів, що призвело до зниження зростання корпоративних доходів більш ніж на 15%. Після того, як структура витрат була розкрита, компанія також зіткнулася з впливом зростання цін від постачальників upstream, зниження цін у клієнтів нижчого сегмента, а валова маржа прибутку була стиснена в обох напрямках.

Деякі традиційні галузі розкривали справи IPO або доводили, що передчасне розкриття основної бізнес-інформації стане невидимою перешкодою для листингу підприємств у певній мірі. Якщо масштаб цього розширення механізму конфіденційності буде успішно реалізовано, він може вирішити окремі проблеми в галузі.

«Спеціальна лінійка науково-технічних підприємств» акцій Гонконгу показала результати, і підприємства 18C активніші у подачі заявок

Для кращого обслуговування технологічних компаній HKEX у травні 2025 року запустила «Гарячу лінію технологічного підприємства», щоб надавати комплексні консультаційні послуги з лістингу спеціалізованим технологічним компаніям (18C) та біотехнологічним компаніям (18A), а також дозволяти відповідним компаніям подавати заявки на лістинг у конфіденційній формі, щоб запобігти послабленню конкурентоспроможності підприємств, що займаються R&D, через передчасне розкриття основної чутливої інформації.

Дані вітрової енергетики показують, що наразі 23 компанії 18C подали свої форми на акції Гонконгу, з яких 2 не подали свої форми, а решта 21 ще перебувають на стадії слухання; Для порівняння, 18A компанії більш активні у подачі форм, загалом 71 подана форма, але 29 з них втратили термін дії під час слухання, 1 відкликала свої заявки, а решта 41 перебувають на стадії слухання.

З точки зору лістингу, дані Wind показують, що 31 компанія 18A успішно вийшли на фондовий ринок Гонконгу, а дві, що котируються цього року, — це Ruibo Biotech та Jingfeng Medical. Налічено 34 компанії зі статусом 18C, а MINIMAX, Zhipu та Biren Technology були зареєстровані відповідно 9, 8 січня та 2 січня цього року.

Наразі 110 компаній, що котируються на рівні A-акції, вишикуються в черзі для босів акцій Гонконгу, а залучення коштів для рефінансування IPO в Гонконгу також зросло у 10 разів на початку року. Чи буде реалізовано наступні чутки, чи ні, чи ні, відкриють нові можливості для материкових підприємств для лістингу в Гонконзі — варто продовжувати стежити.

(Джерело статті: Financial Associated Press)