Акції The Trade Desk цього року зазнали абсолютних втрат. Чи настав час купувати?

Акції The Trade Desk (TTD +1.12%) у ранньому 2026 році зазнали значних втрат. І після вже важкого періоду, у середу після закриття ринку акції різко впали на тлі звіту за четвертий квартал і прогнозу на перший квартал.

З такою різкою знижкою ціни акцій, можливо, настав час купувати. Так?

Не обов’язково.

На жаль, останній звіт і прогноз спеціаліста з цифрової реклами викликав деякі тривоги. А це додалося до недавньої зміни головного фінансового директора, через що компанія наразі працює з тимчасовим CFO.

Джерело зображення: Getty Images.

Затримка зростання і погані прогнози

The Trade Desk повідомила, що доходи за четвертий квартал 2025 року зросли на 14% у порівнянні з минулим роком і склали 847 мільйонів доларів. Показуючи, як уповільнюється зростання компанії, доходи The Trade Desk у першому кварталі 2025 року зросли на 25%, у другому — на 19%, у третьому — на 18%.

І тут ситуація стає ще більш тривожною. Прогноз компанії на перший квартал 2026 року передбачає доходи щонайменше 678 мільйонів доларів, що означає зростання на 10% у порівнянні з минулим роком.

Для деяких компаній таке двозначне зростання є прийнятним. Але для The Trade Desk, враховуючи її історичні темпи зростання, це жалюгідно — і навіть розчаровує в контексті її зниженого рівня оцінки.

І справа не лише у зменшенні доходів. The Trade Desk прогнозує скоригований EBITDA (прибуток до відрахувань відсотків, податків, зносу і амортизації) близько 195 мільйонів доларів у першому кварталі 2026 року. Це порівняно з скоригованим EBITDA у 208 мільйонів доларів у першому кварталі минулого року.

Отже, прогноз передбачає як уповільнення зростання доходів, так і зниження скоригованого EBITDA.

Це важкий сценарій і свідчить про суттєву зміну у зростанні компанії за останні квартали.

Огляд оцінки The Trade Desk після публікації результатів

Зниження цін на акції суттєво знизило їхню оцінку. Але вона все ще не досягла рівня, що робить її очевидною для купівлі.

Після зростання прибутку на акцію за принципами загальноприйнятої бухгалтерської звітності (GAAP) на 15% у 2025 році до 0,90 долара, акції зараз торгуються з коефіцієнтом ціна/прибуток близько 23 (при ціні акції приблизно 21 долар).

Це не надто високий мультиплікатор для гарного бізнесу — але він все ще є складним, враховуючи прогнозоване зростання доходів на 10% у першому кварталі і зниження EBITDA.

Ще одна проблема — зміна керівництва. Компанія нещодавно оголосила про ще одну зміну CFO і наразі працює з тимчасовим фінансовим директором, поки шукає постійного наступника. Немає правила, що тимчасовий CFO означає щось погане. Але це не підвищує довіру інвесторів у час, коли компанія має добре виконувати свої плани.

Розширити

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Сьогоднішні зміни

(1.12%) $0.28

Поточна ціна

$25.22

Основні дані

Ринкова капіталізація

$12 млрд

Діапазон за день

$24.55 - $25.73

Діапазон за 52 тижні

$23.78 - $91.45

Обсяг торгів

1.1 млн

Середній обсяг

14 млн

Валовий марж

78.81%

У звіті за четвертий квартал у середу генеральний директор The Trade Desk Джеф Грін зазначив, що компанія працює “на тлі макроекономічної невизначеності…” І це може бути правдою. Але цей невизначений ринок не завадив деяким великим компаніям у сфері цифрової реклами зростати фантастичними темпами.

Meta Platforms (META +2.25%), наприклад, зросла у четвертому кварталі на 24% у порівнянні з минулим роком. Прогноз доходів Meta на перший квартал 2026 року становить 53,5-56,5 мільярдів доларів, що дає приблизно 30% зростання у середньому порівняно з доходами за перший квартал 2025 року у 42,3 мільярди доларів.

Це порівняння не лише підкреслює відносно слабкіше зростання The Trade Desk у тому ж макроекономічному середовищі, але й показує, що інвестори можуть купити більш швидкозростаючий і більш домінуючий бізнес у сфері цифрової реклами за схожим мультиплікатором прибутку.

На жаль, акції The Trade Desk сьогодні не виглядають як покупка, навіть після їхнього обвалу.

Звісно, якщо компанія знайде спосіб повернутися до швидшого зростання доходів, яке суттєво випереджає зростання витрат і витратних статей, це може стати відмінною точкою входу у майбутньому. Але враховуючи прогноз на перший квартал і недавню тенденцію у темпах зростання, я б хотів побачити більш суттєву знижку перед купівлею акцій.