Заява голови Пауелла щодо напіврічного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав однакові зауваження до Комітету з банківської справи, житлової політики та міського розвитку Сенату США 25 червня 2025 року.

Голова Хілл, члени з найвищим рейтингом Ватерс та інші члени Комітету, дякую за можливість представити напіврічний Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших двох цілей — максимальної зайнятості та стабільних цін для блага американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка знаходиться у стабільному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або близькому до максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але все ще трохи перевищує нашу довгострокову ціль у 2 відсотки. Ми уважно стежимо за ризиками з обох сторін нашої двохвимірної мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію перед тим, як перейти до монетарної політики.

Поточна економічна ситуація та перспективи

Вхідні дані свідчать, що економіка залишається стабільною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року, Валовий внутрішній продукт (ВВП) у першому кварталі трохи знизився, що пояснюється коливаннями чистого експорту, викликаними імпортами перед можливими тарифами. Це незвичайне коливання ускладнило вимірювання ВВП. Внутрішні кінцеві покупки приватних домогосподарств (PDFP)—які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати— зросли на стабільні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості у четвертому кварталі. Огляди домогосподарств і бізнесу за останні місяці свідчать про зниження настроїв і підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що в основному пов’язано з торговельною політикою. Поки що невідомо, як ці зміни вплинуть на майбутні витрати та інвестиції.

У ринку праці умови залишаються стабільними. Зростання кількості робочих місць у середньому становило 124 000 на місяць у перших п’яти місяцях року. Рівень безробіття, який у травні становив 4,2 відсотка, залишається низьким і залишався у вузькому діапазоні протягом останнього року. Зростання заробітної плати продовжує сповільнюватися, але все ще випереджає інфляцію. Загалом, широкий спектр показників свідчить про те, що умови на ринку праці в цілому збалансовані та відповідають максимальної зайнятості. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці останніх років допомогли зменшити довгострокові розриви у зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно знизилася з піків середини 2022 року, але все ще залишається дещо підвищеною у порівнянні з нашою довгостроковою ціллю у 2 відсотки. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних свідчать, що ціни у споживчому кошику зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що закінчилися у травні, а без урахування волатильних продуктів харчування та енергоносіїв — на 2,6 відсотка. Короткострокові показники очікувань інфляції за останні місяці зросли, що відображено як у ринкових, так і в опитуваннях. Відповідачі опитувань споживачів, бізнесу та професійних прогнозистів вказують на тарифи як на основний фактор. Однак, понад рік або більше, більшість довгострокових очікувань залишаються у відповідності з нашою ціллю у 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії у сфері монетарної політики керуються нашою двовимірною мандатою — сприяти максимальної зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці знаходиться або близький до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC) підтримує цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили зменшувати наші володіння казначейськими та агентськими цінними паперами з іпотечним забезпеченням і, починаючи з квітня, ще більше сповільнили темпи цього зменшення, щоб забезпечити плавний перехід до достатніх резервних балансів. Ми й надалі визначатимемо відповідний напрямок монетарної політики, ґрунтуючись на нових даних, змінюваних перспективах і балансі ризиків.

Політичні зміни продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Вплив тарифів залежатиме, зокрема, від їхнього остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже, і пов’язаних економічних ефектів, досягли піку у квітні і з того часу знизилися. Навіть так, підвищення тарифів цього року, ймовірно, підвищить ціни і вплине на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи одноразове зміщення рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти будуть більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежить від розміру тарифних ефектів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю відобразилися у цінах, і, зрештою, від утримання довгострокових очікувань інфляції у стабільному стані.

Обов’язок FOMC — підтримувати довгострокові очікування інфляції у стабільності та запобігати тому, щоб одноразове підвищення рівня цін перетворилося на постійну проблему інфляції. Виконуючи цю обов’язок, ми балансуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та цінової стабільності, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти довгих періодів сильних умов на ринку праці, що приносять користь усім американцям.

На даний момент ми добре підготовлені чекати, щоб дізнатися більше про можливий хід економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнеси по всій країні. Все, що ми робимо, — це служіння нашій публічній місії. Ми в Федеральній резервній системі зробимо все можливе, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Готовий відповісти на ваші запитання.