Вартість майнінгу Bitcoin знижується до $45K , оскільки мережа консолідується навколо порогу прибутковості

Згідно з останнім аналізом JPMorgan, вартість майнінгу біткоїна знизилася приблизно до $45 000, порівняно з попередніми рівнями понад $50 000. Ця зміна є важливим консолідаційним етапом у екосистемі майнерів, де залишаються лише найефективніші операції, що залишаються прибутковими. Останні дані відображають сумарний вплив коригувань хешрейту мережі та змін у споживанні електроенергії після ключових оновлень протоколу.

Ефект халвінгу: чому знизилися витрати на майнінг

Мережа біткоїна пережила свій останній халвінг, який зменшує нагороду за блок майнера на 50% — це четвертий раз, коли зменшується пропозиція для контролю інфляції пропозиції. На відміну від початкових очікувань, хешрейт не знизився одразу після зменшення нагороди. Замість цього майнери продовжували працювати довше, ніж очікувалося, переважно через тимчасове додаткове доходження від підвищених комісій за транзакції.

Затримка у зниженні хешрейту важлива, оскільки показує, що майнери діяли економічно раціонально щодо часу виходу. Зменшення нагороди за блок спочатку компенсувалося додатковими доходами від комісій, що створювало тимчасову рівновагу і приховувало реальний рівень прибутковості, дозволяючи неефективним операціям залишатися активними до їхнього завершення.

Короткостроковий приріст доходів протоколу Runes

Запуск протоколу Runes — нового механізму створення токенів на базі біткоїна — спричинив значний сплеск транзакційної активності одразу після халвінгу. Користувачі масово створювали та торгували токенами за цим новим стандартом, заповнюючи мережу транзакціями з високими комісіями. Це короткостроково вплинуло на економіку майнерів.

«Майнери біткоїна змогли компенсувати втрату нагороди через халвінг за рахунок зростання комісій, майже не змінюючи нагороду за блок», — зазначають аналітики JPMorgan. Однак цей ефект був тимчасовим. Зі зникненням новизни Runes і нормалізацією активності користувачів за кілька тижнів комісії знову знизилися до базових рівнів. Ця різка корекція комісій показала, які майнери можуть підтримувати операції лише за рахунок основних нагород протоколу.

Виклики сталого розвитку для майнерів

Зникнення доходів від Runes створює структурний виклик для економіки майнерів: підтримувати стабільну операційну економіку в умовах після халвінгу. Вартість майнінгу біткоїна на рівні $45 000 — це новий баланс, за якого залишаються лише найефективніші майнери.

Особливо показовим є те, що споживання електроенергії знизилося більш стрімко, ніж хешрейт. Це свідчить про те, що обладнання старих, менш ефективних майнерів — часто з високим споживанням енергії на одиницю хешу — було вимкнено першими. Ці збиткові майнери становили найменш ефективний сегмент мережі, і їхній вихід є природною консолідацією до більшої операційної досконалості.

Ключовий зворотний зв’язок тепер формує ринкову динаміку: коливання цін біткоїна змінюють поріг прибутковості. Нижчі ціни зменшують маржу, прискорюючи вихід збиткових майнерів, що зменшує хешрейт і підвищує середню вартість майнінгу для залишків. Це створює циклічний механізм, який може або стабілізувати мережу (усуваючи надлишкову потужність), або викликати каскадний вихід майнерів під час спадів.

Реакція ринку: динаміка цін і рух альткоїнів

Незважаючи на ці структурні виклики, ціна біткоїна короткостроково піднялася до $69 000 після тижнів продажів, викликавши активність у альткоїнах, таких як ETH, SOL, DOGE і ADA, а також у криптовалютних акціях, зокрема Coinbase і Circle. Аналітики ринку пояснювали цей ріст переважно динамікою коротких спредів і низькою ліквідністю, а не фундаментальними факторами.

Технічний відскок підкреслює важливу динаміку: хоча фундаментальні показники майнінгу можуть стабілізуватися навколо рівня $45 000, загальний ринковий настрій залишається вразливим. Опір на рівнях $72 000 і $78 000 є критичними технічними зонами, які потрібно утримати для сигналу більш стійкої структурної тенденції поза тактичними відскоками.

Прогноз JPMorgan на найближчу перспективу залишається обережним, зважаючи на постійні перешкоди, включаючи обмежену кількість позитивних каталізаторів і зменшення участі роздрібних інвесторів. Поєднання нормалізованої економіки майнінгу та невизначеності цінового напрямку свідчить про те, що ринок входить у фазу консолідації, де прибутковість майнерів значною мірою залежить від стабільної операційної ефективності та дисциплінованого розподілу капіталу.