Безприбуткова хвиля майнерів знижує вартість майнінгу BTC до діапазону $45K

Ландшафт майнерів Біткоїна змінився кардинально після недавнього поділу наполовину. За останнім аналізом JPMorgan, поточна межа витрат на майнінг btc становить близько $45 000 — зменшившись з попередніх рівнів понад $50 000. Це зниження відображає природну корекцію ринку, оскільки менш ефективні операції борються за виживання в новій економічній реальності.

Ефект наполовину: чому прибутковість майнінгу раптово змінилася

Кожні чотири роки механізм наполовину Біткоїна зменшує нагороду майнерам удвічі, кардинально змінюючи економіку майнінгових операцій. Останнє наполовину зробило саме те, що очікували аналітики: воно створило негайний тиск на майнерів, що працюють на межі рентабельності. Однак JPMorgan зауважило несподівану затримку у повній адаптації мережі.

Банк очікував швидкого виходу з ринку збиткових майнерів одразу після зменшення нагороди. Натомість, несподіваний каталізатор дозволив операціям тривати довше — запуск протоколу Runes запровадив нову форму створення токенів у мережі Біткоїна, що спричинило тимчасовий сплеск транзакційних зборів.

Короткочасний прибуток протоколу Runes: хибний сигнал для майнерів

Коли запустили Runes, майнери раптово отримали додатковий дохід понад блокові нагороди. «Майнери Біткоїна змогли компенсувати втрату у випуску через наполовину за рахунок зростання транзакційних зборів, майже не змінюючи нагороду за блок», — зазначили аналітики JPMorgan.

Цей тимчасовий приріст виявився оманливим. Активність користувачів на Runes різко знизилася за кілька тижнів, коли початковий ажіотаж згас, а транзакційні збори впали разом із ним. Як зауважили в JPMorgan: «Підйом від Runes виявився короткочасним, оскільки активність користувачів і збори різко знизилися за останній тиждень або два». Ця модель виявила фундаментальну вразливість: майнери потребують стабільних джерел доходу, а не короткочасних сплесків зборів.

Чому неефективне обладнання тепер виходить з ринку

Зі зникненням бонусу Runes і постійним зменшенням нагород за блок у два рази, математика стала безжальною для операторів, що використовують старе або енергоємне обладнання для майнінгу. Споживання електроенергії у мережі Біткоїна знизилося більш різко, ніж хешрейт (загальна обчислювальна потужність мережі), що є чітким сигналом того, що збиткові майнери з неефективним обладнанням були вимушені вийти з ладу.

JPMorgan визначив цю динаміку як здорову корекцію ринку: «Чим нижча ціна на біткоїн, тим більше збиткових майнерів змушені залишити мережу, що призводить до зниження хешрейту та вартості виробництва біткоїна». Іншими словами, зниження витрат на майнінг btc виникає в процесі дарвінського відбору, коли залишаються лише найефективніші оператори.

Внутрішні перешкоди ринку та обмежений короткостроковий потенціал зростання

На кінець лютого 2026 року BTC торгується приблизно за $68 460 із недавніми 24-годинними приростами на рівні 5,44%, але JPMorgan вважає, що в короткостроковій перспективі немає значних каталізаторів для стабільного зростання ціни. Банк вказує на виснаження роздрібної участі, відсутність позитивних новин і нестабільні макроекономічні умови як постійні перешкоди.

Біткоїн короткочасно наблизився до $70 000, але потім відступив, що підкреслює труднощі ринку прорвати ключові рівні опору. Альткоїни, такі як Ethereum, Solana і Dogecoin, останнім часом показали кращу динаміку, що свідчить про переорієнтацію інвесторів у більш ризикові активи, а не у флагманську криптовалюту.

Виклики для сталого розвитку

Різниця між витратами на майнінг і ціною біткоїна залишається критичною. За ціною $68 460, вона залишається значною — вище за поріг беззбитковості в $45 000, що дає можливість для прибуткової роботи ефективних майнерів. Однак, якщо ціна BTC опуститься нижче $60 000, JPMorgan попереджає про ланцюгові ліквідації та можливий стрес у мережі, оскільки більше операцій стане збитковими.

Майнингова екосистема стабілізується, але навколо вразливих цінових рівнів. Мінімальна вартість майнінгу btc у $45 000 відображає поточний стан галузі — більш лінійний, ефективний і стійкий, ніж до наполовину, але з невизначеними перспективами в середньостроковій перспективі через нестабільність макроекономічних умов і відсутність ознак відновлення роздрібного попиту.