Не лише рекордні результати! Goldman Sachs називає три головні каталізатори NVIDIA і прямо заявляє: «Шлях до переваги у наступні кілька місяців вже чіткий»

Останні квартальні результати Nvidia та майбутні фінансові прогнози повністю зруйнували очікування Уолл-стріт, а Goldman Sachs чітко дала зрозуміти у своєму останньому дослідницькому звіті, що шлях гіганта чіпів до перевершення ринку в найближчі місяці став надзвичайно очевидним.

Завдяки постійним значним капітальним вкладенням від гіпермасштабних хмарних провайдерів, прогноз доходу Nvidia за перший квартал значно перевищив консенсус ринку. За даними Chasing Trading Desk, аналітик Goldman Sachs Джеймс Шнайдер та його команда підтвердили свій рейтинг «купівлі» акції та зберегли цільову цінову ціну на рівні $250, що означає, що акції все ще мають майже 28% потенціал зростання від поточних рівнів, що, як очікується, ще більше підвищить довіру ринку до всього сектору інфраструктури штучного інтелекту.

За оптимізмом ринку стоїть не лише усвідомлення історичних показників. У звіті Goldman Sachs, який дивиться в майбутнє, вказав на три основні каталізатори, які підтримують стійку силу Nvidia:Підвищення очікувань капітальних витрат для гіперскейлерів, стрибок у видимості витрат після завершення фінансування стартапів на базі ШІ та випуск моделей ШІ на архітектурах наступного покоління знову підтвердять технологічний рів.

Крім того, нещодавня глибока стратегічна співпраця Nvidia та інвестиції на десятки мільярдів доларів із провідними технологічними гігантами, такими як Meta, OpenAI та Anthropic, не лише фундаментально закріплюють базовий ринок майбутніх замовлень, а й приносять широкий спектр позитивних ефектів у глобальний ланцюг постачання технологій, включно з обладнанням для зберігання та напівпровідниковим обладнанням.

І ефективність, і прогнози знизили ринкові очікування

Дохід Nvidia за четвертий квартал у $68,1 мільярда був не лише вищим за очікування Goldman Sachs у $67,3 мільярда, а й значно перевищив консенсус Уолл-стріт у $66,2 мільярда. Основний бізнес дата-центрів досі залишається абсолютним двигуном, з доходом за квартал у $62,3 мільярда. Щодо якості прибутку, валова маржа 75,2% та операційна маржа 67,7% були стабільними, а скоригований прибуток на акцію становив $1,76, перевищуючи ринкові очікування загалом.

Що привертає увагу ринку — це надзвичайно сильний прогноз фінансів на майбутнє. Nvidia очікує, що медіанний дохід за перший квартал досягне 78 мільярдів доларів, що значно перевищить очікування Уолл-стріт у 72,1 мільярда доларів. Хоча компанія почала включати близько $1,9 мільярда витрат на стимулювання акцій у прогнози поза GAAP через зміни у стандартах бухгалтерського обліку, прогноз прибутку на акцію такого ж рівня у $1,79 після виключення цього впливу все ще явно перевищував ринкові очікування у $1,67.

Три основні каталізатори прокладають шлях перемоги

Goldman Sachs чітко зазначив у звіті, що, на відміну від деяких попередніх кварталів, наразі існує три фактори, які роблять шлях Nvidia до перевершення ринку більш чітким у найближчі місяці.

По-перше, у прогнозі капітальних витрат гіпермасштабних хмарних постачальників у 2026 році ще є потенціал для зростання, і почали з’являтися перші ознаки зростання капітальних витрат у 2027 році, що означає, що підтримка попиту основної клієнтської бази Nvidia на нижній початок продовжить розширюватися до самого кінця.

По-друге, видимість нетрадиційних клієнтів, представлених OpenAI та Anthropic, значно зросте з впровадженням відповідних раундів фінансування до 2027 року. Nvidia повідомила, що продовжує активні переговори з OpenAI щодо інвестицій та співпраці і очікується завершити підписання найближчим часом; Водночас компанія завершила інвестицію в Anthropic на $10 мільярдів, і угода передбачає, що Anthropic буде навчати свої великі мовні моделі на основі архітектур Blackwell і Rubin.

По-третє, коли на ринок виходить нове покоління моделей ШІ, навчених на архітектурі Blackwell, NVIDIA в найближчі місяці знову продемонструє своє технологічне лідерство над конкурентами на основі ШІ, надаючи ринку більш інтуїтивні докази диференційованої конкуренції.

Виявляється стійкість технологічних гігантів альянсів і валовий прибуток

**На рівні розширення бізнесу Nvidia будує свої екологічні бар’єри через інтенсивні інвестиції та співпрацю.**У звіті зазначається, що Nvidia все ще активно веде переговори з OpenAI щодо інвестицій і співпраці та очікує незабаром остаточну угоду. Водночас компанія здійснила значні інвестиції до 10 мільярдів доларів у Anthropic, яка погодилася навчати свої великі мовні моделі на архітектурах Blackwell і Rubin. Крім того, Nvidia також оголосила про широку співпрацю з Meta для забезпечення різноманітними продуктами для дата-центрів, а обидві сторони також співпрацюватимуть для впровадження процесорів Vera у 2027 році та впровадження Vera Rubin NVL72 у масштабні додатки, такі як WhatsApp.

У відповідь на зниження прибутковості через зростання цін на пам’ять з високою пропускною здатністю Nvidia дала запевнення. Компанія очікує зберегти валову маржу прибутку на середньому рівні близько 75% протягом календарного 2026 року. Аналіз Goldman Sachs вважає, що стійкість цієї валової маржі здебільшого зумовлена великою кількістю ранніх закупівельних зобов’язань, пов’язаних із пам’яттю, у 2025 році.

Впливи на ланцюги постачання та потенційні ризики

Сильні прогнози Nvidia щодо дата-центрів не лише корисні для самої себе, а й дають чіткий бичачий сигнал для всього напівпровідникового сектору. Goldman Sachs наголосила, що це відображає нинішнє надзвичайно стабільне середовище витрат на ШІ, яке найбільш вигідне для цифрових напівпровідникових цілей, таких як Broadcom і AMD, і певною мірою вигідно Marvell та ARM.

Однак Goldman Sachs також натякнув на чотири основні негативні ризики інвестування в акції наприкінці звіту, зокрема несподіване уповільнення витрат на інфраструктуру ШІ, втрату частки ринку через посилення конкуренції, пошкоджену маржу прибутку, спричинену ціновими війнами, та обмеження дефіциту ланцюга постачання, які вже з’явилися в ігровому бізнесі і триватимуть у першому кварталі.

Вищезазначений чудовий контент надходить із торгового столу, що переслідує вітр.

Для більш детальних інтерпретацій, включно з інтерпретацією в реальному часі, дослідженнями на передовій тощо, будь ласка, приєднуйтесь до [**Щорічний член торгового відділу ▪ Chasing Wind**】

Попередження про ризики та застереження

          

            Ринок ризикований, і інвестиції мають бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів. Користувачам слід врахувати, чи відповідають будь-які думки, думки чи висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на власний ризик.