Міжнародні пивоварні проти Нігерійських пивоварень: хто показав кращі результати у 2025 році

Нігерійські пивоварні та Міжнародні пивоварні оприлюднили відповідно свої аудиторські та неаудиторські результати за 2025 рік, що свідчить про різке відновлення прибутковості після значних збитків у 2023 та 2024 роках.

Щодо ринкової динаміки, у 2025 році акції Міжнародних пивоварень зросли на 152% з початку року, тоді як Нігерійські пивоварні здобули 135% за той самий період.

Цей тренд продовжився і в 2026 році: станом на кінець минулого тижня Міжнародні пивоварні зросли на 7%, а Нігерійські — на 4%.

Більшеісторій

Зміни ставки MPC на 50 базисних пунктів і їхній вплив на ваші гроші

25 лютого 2026

Перші місцеві банки тягнуть ринок вниз, індекс All-Share тримається на рівні 194 000

25 лютого 2026

Ці ралі, ймовірно, зумовлені відновленням прибутковості у фінансовому році 2025.

Однак, крім загальної динаміки цін акцій, залишається важливе питання: хто показав кращі результати у 2025, і яка компанія має більш перспективний прогноз для акціонерної віддачі у 2026?

Попередній огляд та аналіз поданих неаудиторських фінансових звітів за 2025 рік дає складну картину.

Хоча Нігерійські пивоварні зберігають явну домінанту за розміром, доходами та активами, Міжнародні пивоварні, здається, досягли більшої ефективності, що відображається у їхніх маржах прибутку.

Водночас, Нігерійські пивоварні залишаються лідером за абсолютною прибутковістю та підтримкою оцінки.

Отже, чи перемогла масштабність над ефективністю? Більш детальний аналіз їхніх доходів, марж, балансових звітів і оцінок дає більш чітку відповідь.

Нігерійські пивоварні все ще продають більше пива

Щодо продажу пива в Нігерії, Нігерійські пивоварні залишаються беззаперечним лідером ринку. У 2025 році компанія отримала понад 1,4 трлн національних найрів, що більш ніж удвічі перевищує 620 мільярдів Міжнародних пивоварень, навіть попри сильне зростання обох компаній.

• Доходи Нігерійських пивоварень зросли на 35% у порівнянні з попереднім роком, випереджаючи 27% зростання Міжнародних пивоварень, що підтверджує їхню домінанту за масштабом.
• Це перевага масштабу також проявилася у відновленні прибутковості. Після двох важких років у 2023 та 2024 з великими збитками, обидві компанії повернулися до прибутковості у 2025.

Однак, у абсолютних показниках Нігерійські пивоварні зробили більш значний камбек. Вони перетворили збиток у 145 мільярдів на прибуток у 99 мільярдів, тоді як Міжнародні пивоварні повернулися до прибутку близько 63 мільярдів із глибокого збитку у 114 мільярдів у попередньому році.

Проте, якщо аналіз зосередитися не лише на “скільки прибутку”, а на “як ефективно генерується прибуток”, картина стає більш складною.

• На операційному рівні Нігерійські пивоварні є трохи ефективнішими, зберігаючи більше операційного прибутку з кожної наїри. Це свідчить про кращий контроль витрат або кращу операційну важільність у виробництві та дистрибуції.
• Однак, нижче за операційним рядком, Міжнародні пивоварні починають виглядати більш ефективними. Незважаючи на менший розмір, IB перетворила більшу частку доходу у прибуток до оподаткування та після оподаткування, що свідчить про більш лінійну структуру кінцевого прибутку у 2025.

Інакше кажучи, це не просто порівняння перемоги чи поразки: Нігерійські пивоварні домінують за масштабом і загальним прибутком, тоді як Міжнародні пивоварні виділяються за маржами прибутковості та ефективністю кінцевого результату.

Ключовим фактором повернення обох компаній до прибутку стала покращена зовнішньоекономічна ситуація, що значно зменшила валютні втрати та фінансові витрати.

• Витрати на фінансування Нігерійських пивоварень знизилися на 82% до 46 мільярдів найрів, тоді як вони отримали валютний прибуток у 752 мільйони проти збитку у 157,6 мільярдів у 2024.
• Міжнародні пивоварні також зменшили фінансові витрати до 6,7 мільярдів з 35 мільярдів, а валютні втрати зменшилися до 7 мільярдів із 143,5 мільярдів у попередньому році.

Щодо прибутковості, хоча Міжнародні пивоварні демонструють кращі кінцеві маржі, Нігерійські пивоварні залишаються переважними за капітальною ефективністю, забезпечуючи вищу віддачу як на активи, так і на власний капітал.

Це свідчить, що NB не лише заробляє більше у абсолютних показниках, а й ефективніше використовує свій баланс для генерації акціонерної віддачі.

Станом на грудень 2025 року, Нігерійські пивоварні мали загальні активи на 1,1 трлн найрів, що значно більше за 741,5 мільярдів Міжнародних пивоварень.

Це велика база активів дає Нігерійським пивоварням більше можливостей для зростання, інвестицій у нові ідеї та утримання позицій на ринку.

Вона також надає їм більше важелів у переговорах із постачальниками та партнерами, що особливо важливо в умовах зростання цін скрізь.

Оцінка

Хоча Міжнародні пивоварні виділяються покращенням марж і консервативною структурою балансу, Нігерійські пивоварні пропонують більш переконливий випадок щодо оцінки.

• NB поєднує сильнішу здатність до заробляння прибутку та вищу віддачу на капітал із дешевшими мультиплікаторами за доходами, грошовими потоками, продажами та балансовою вартістю.
• На відміну від цього, акції IB, здається, закладають більш оптимістичний сценарій зростання, що залишає менше запасу для помилок.

З точки зору ризиків і нагород, Нігерійські пивоварні наразі виглядають краще з точки зору фундаментальних показників і оцінки на початок 2026 року.

Хто швидше повернеться до дивідендів?

З початку спаду у 2023 році, ні Нігерійські пивоварні, ні Міжнародні пивоварні не виплачували дивідендів.

Останній раз Нігерійські пивоварні виплатили дивіденди у 2023 році, розподіливши 1,03 найрів на акцію за фінансовий рік 2022.

• Враховуючи їхні результати за 2025 і стан накопичених збитків, Нігерійські пивоварні здаються краще підготовленими до швидшого відновлення виплат дивідендів.
• Станом на грудень 2025 року, їхні накопичені збитки зменшилися до близько 72 мільярдів найрів із 169,8 мільярдів у 2024.
• З прибутком після оподаткування понад 90 мільярдів у 2025, компанія має всі шанси повністю ліквідувати ці накопичені збитки у 2026 і повернутися до виплати дивідендів.

Міжнародні пивоварні, хоча й демонструють прогрес, залишаються далі. Їхні накопичені збитки становили близько 179 мільярдів найрів, зменшившись із 242 мільярдів, і навіть за покращенням прибутковості, може знадобитися ще близько трьох років, щоб повністю ліквідувати ці збитки і зробити виплату дивідендів реальною.

Остаточний інвестиційний вердикт

Нігерійські пивоварні пропонують більш привабливий профіль ризик-доходу: сильніша здатність до заробляння прибутку, вища віддача на капітал, дешевша оцінка і більш ясний шлях до повернення дивідендів.

Міжнародні пивоварні — це стабільна історія відновлення з кращими маржами і більш безпечним балансом, але за поточними цінами більша частина цієї оптимістичної перспективи вже закладена у вартість.