Бюджетна угода Capital One та Brex: тепер настає важка частина

Вчора ввечері Capital One оголосила про придбання фінтех-компанії Brex, яка спеціалізується на комерційних платежах та управлінні витратами, за 5,15 мільярдів доларів, половина з яких у готівці та половина у акціях. Аналітики відзначають, що ціна значно знижена порівняно з піковою оцінкою Brex приблизно у 12 мільярдів доларів, що може відображати ширший перезапуск оцінок у фінтех-секторі з 2021 року, а також недавнє уповільнення зростання Brex.

З огляду на історичний контекст, Capital One зробила значний прогрес з моменту запуску свого бізнесу з комерційними картками у 2000-х роках, головним чином завдяки використанню своїх можливостей у галузі управління ризиками та обробки даних для відтворення економіки великих програм на ринку для портфеля, який здебільшого складається з клієнтів середнього сегменту.

Запущена у 2018 році, портфель комерційних карток Brex, здається, розвивався так швидко або швидше, ніж у Capital One, головним чином завдяки тій самій тактиці — пропонувати підприємствам програми нижчого рівня, але з привабливими можливостями управління витратами та контролю, а також цифровим підходом. Це придбання, разом із покупкою мережі Discover, відкриває для Capital One великі можливості у сфері комерційних платежів.

Світ — це ваша устриця, якщо ви її бажаєте

З придбанням Brex, Capital One, здається, має всі необхідні компоненти для масштабованої системи управління оборотним капіталом: довгостроковий фокус на передовому підході до кредитування, мережу, де вони можуть формувати як економіку авторизацій, так і розрахунків, і тепер платформу з сучасними засобами контролю витрат і робочими процесами, створену для залучення клієнтів, орієнтованих на передові технології. Три компоненти, правильно інтегровані, пропонують потенціал для унікальної диференційованої платформи для комерційних карток і ширших комерційних платежів.

Сподіваємося, що Capital One бачить потенційні синергії в цих двох придбаннях, оскільки їм потрібно буде об’єктивно оцінити зусилля, необхідні для їх інтеграції. Взяти Brex, одночасно з інтеграцією Discover, підвищує ризик уповільнення прийняття рішень, дублювання роботи та розмивання відповідальності. Компоненти є, але для реалізації повноцінної системи управління оборотним капіталом потрібна значна реалізація.

Історично Discover орієнтувався на роздрібний сектор, що свідчить про менше досвіду у розробці продуктів для комерційного оборотного капіталу, зокрема у створенні стратегії для використання його роздрібної мережі та продажів у цілях B2B.

Тепер щодо збирання

Успіх Brex значною мірою залежить від його фінтех-таланту та швидкості роботи. При придбаннях часто ключові співробітники отримують готівку, і хоча керівники Brex зобов’язалися залишитися, існує ризик, що талановиті фахівці, звиклі до фінтех-середовища, можуть бути менш схильні працювати у банку. Потенційним фактором пом’якшення є те, що Capital One не є звичайним банком: у нього довга історія поведінки як дестабілізатора, з продуктами та моделлю роботи, орієнтованими на дані, а також командою, яка часто поєднує фінтех і банківські підходи.

Отже, Brex приносить сучасні платформи та значну встановлену базу, Discover — можливість керувати цінами мережі для покупців і продавців, а Capital One — провідний досвід у кредитуванні та масштаб. Це потужна комбінація факторів, але, як і з більшістю подібних придбань, успіх залежить не так від окремих компонентів, а від того, наскільки швидко і гладко вони будуть зібрані.