Огляд волатильності BTC за тиждень (16 лютого — 23 лютого)

Ключові показники: (16 лютого о 16:00 за Гонконгом -> 23 лютого о 16:00 за Гонконгом) BTC/USD -4,0% ($68 500 -> $65 750), ETH/USD -5,0% ($1 970 -> $1 870)

Після пробою довгострокової підтримки приблизно на рівні 73–74 тисяч доларів США, ринок загалом перебуває у флеті, більшість короткострокових довгих позицій вже ліквідовані, а стратегії на основі імпульсу швидше тримають короткі позиції. Ринок знаходиться на роздоріжжі, короткостроковий шанс падіння або зростання приблизно рівний. Технічний індикатор Фібоначчі вказує, що перед повторним входом у довгий тренд можливо подальше зниження цін; разом з тим, недавні коливання цін і швидкість їхнього руху також очистили багато позицій, що означає, що будь-яке подальше падіння має бути викликане зменшенням або закриттям довгих позицій тривалими тримачами. Якщо ціна опуститься нижче 62 тисяч доларів або 60 тисяч доларів, це може спричинити хвилю падіння до 55–54 тисяч доларів; навпаки, повернення вище 75 тисяч доларів може активувати середньострокову стратегію імпульсу з коротких у довгі.

Тематика ринку Через геополітичну напруженість (напруженість між США і Іраном / тарифи Трампа) та побоювання щодо бульбашки оцінки штучного інтелекту, минулого тижня панувала тенденція до захисту активів. Постійне зростання невизначеності викликало у інвесторів зниження ризиків. З фундаментальної точки зору, макроекономічний фон суттєво не погіршився, хоча агресивна позиція FOMC відсунути очікування щодо наступного зниження ставок ФРС. Ринки нових країн показують кращу динаміку, переважно через перерозподіл капіталу з США, головним чином через невизначеність, спричинену штучним інтелектом і політикою Трампа — тому ринок все ще вибірково розподіляє ризикові активи, хоча загальний настрій залишається обережним. Криптовалюти продовжують зазнавати тиску: BTC не зміг утриматися вище 70 тисяч доларів, більшу частину минулого тижня коливаючись і знижуючись, головним чином через постійний відтік коштів з IBIT і зростаючий попит на захист активів. У зв’язку з надзвичайно песимістичним настроєм і значним зменшенням обсягів позицій, ціна на спотовому ринку майже стабілізувалася, підтримуючись на рівні 65 тисяч доларів, а перед вихідними знайшла можливість відпочити біля 68 тисяч доларів. Однак, з початком нового тижня, ринковий настрій залишився несприятливим: у понеділок в Азії через низьку ліквідність відбувся масовий розпродаж, що призвело до падіння ціни нижче 65 тисяч доларів, і загалом настрої залишаються вразливими, покупці поки що не поспішають входити масово.

Волатильність BTC Минулого тижня прихована волатильність переважно залишалася стабільною або знижувалася, хоча локальні цінові коливання були, ринкова фактична волатильність більшу частину часу опускалася до рівня понад 40%. Структура термінів прихованої волатильності минулого тижня залишалася крутішою, короткострокові дні почали ціноутворення волатильності на рівні 40% середньо-низько, що відповідає недавнім фактичним показникам, що створює тиск на цінові опціони з термінами від 2 тижнів до 1 місяця (які все ще ціноутворюються з волатильністю близько 50%). Однак, падіння ціни нижче 65 тисяч доларів у понеділок призвело до того, що частина тиску на волатильність минулого тижня була знята, хоча волатильність (vol-of-vol) залишається високою. Ринок почав закладати додатковий ризик волатильності для контрактів, що закінчуються 6 березня, оскільки у четвер Трамп оголосив, що Іран має досягти угоди приблизно за 10 днів, щоб уникнути “дуже поганих подій”. Polymarket показує, що ймовірність удару по Ірану до 6 березня зросла до приблизно 35%, тоді як до кінця цього тижня вона знизилася до 10%.

Ковзність/ексцес BTC Ковзність залишається дуже чутливою до напрямку ринку: у понеділок, коли ціна опустилася нижче 65 тисяч доларів, попит на пут-опціони різко зріс. Загалом ці зміни здебільшого обмежуються короткостроковими контрактами до 1 місяця, структурного попиту на довгострокові пут-опціони не спостерігається. Оскільки цей раунд ліквідації залишив у ринку мало левериджу, без істотних каталізаторів важко утримувати ексцес ковзності на таких екстремальних рівнях падіння, тому ковзність швидко повертається до рівнів, що відповідають невеликим корекціям. Загалом, пікові значення ексцесів зростають, оскільки ринок залишається напруженим щодо прориву існуючих цінових діапазонів, і волатильність волатильності залишається високою. Попит на опціони з низькою ціною для напрямкових стратегій і хеджування спотових позицій сприяє зростанню пікових значень ексцесів. Водночас, високий рівень пікових значень ексцесів і базова прихована волатильність (яка залишається помірною через локальні фактичні коливання) не збігаються: поточний рівень ексцесів більше відображає ринковий тиск. Для інвесторів із напрямковими поглядами зараз може бути вигідно побудувати стратегії опціонних спредів пут- і колл-опціонів, що забезпечують хороший леверидж.

Бажаю успішного тижня торгів!