Ціна акцій зросла більш ніж на 116% після чого було терміново припинено торги! ST Jinglan повідомляє: у 2025 році очікується збиток понад 1.5 мільярда юанів, а головний акціонер все ще "затягує" виплату компенсації у розмірі 46 мільйонів юанів

Увечері 26 лютого ST Jinglan (тобто Jinglan Technology, SZ000711, ціна акцій 3,64 юаня, ринкова вартість 10,399 мільярда юанів) оголосила, що через нещодавнє різке зростання ціни акцій компанії буде призупинено для перевірки з 27 лютого.

Репортер «Daily Economic News» зазначив, що з 23 січня по 26 лютого 2026 року ціна акцій компанії зросла на 116,67%, за цей час вона неодноразово зазнавала аномальних коливань. Однак, з іншого боку, компанія загрузла у збитках: у 2025 році очікується, що чистий прибуток після вирахування неприбуткових організацій становитиме 150 мільйонів юанів до 220 мільйонів юанів, а збитки ще більше зростатимуть у річному вимірі.

Ще більш тривожним для ринку є те, що, хоча контрольний акціонер компанії видав «військовий наказ», компенсація за виконання результатів у 52,0851 мільйона юанів у 2024 році все ще прострочена на 46,0851 мільйона юанів, а 100% її акцій заклано в заставу; Фінансові кошти компанії обмежені, залишилося лише понад 900 юанів.

З одного боку, існує гаряча гонитва за коштами, а з іншого — холодна реальність полягає в тому, що країна загрузла в капіталі, а розширення нового бізнесу викликає сумніви.

Ціна акцій зросла без сприятливої підтримки, і ST Jinglan призупинила торгівлю для перевірки

Згідно з оголошенням, оприлюдненим компанією 26 лютого, акції ST Jinglan мають кумулятивне відхилення понад 13,13% від зростання ціни закриття протягом трьох поспіль торгових днів — 24, 25 лютого та 26 лютого 2026 року, що є аномальним коливанням у торгівлі акціями.

З точки зору подовження циклу, з 23 січня 2026 року по 26 лютого 2026 року ціна акцій ST Jinglan зросла на 116,67%. У цей період акції компанії багаторазово зазнавали аномальних коливань у торгівлі акціями та одного разу — серйозних аномальних коливань.

У контексті такого різкого зростання цін у короткостроковій перспективі компанія оголосила, що для захисту інтересів інвесторів перевірить коливання торгівлі акціями. Після подачі заявки акції компанії будуть призупинені з відкриття ринку 27 лютого 2026 року, а призупинення очікується не більше 3 торгових днів, а торгівля відновиться після завершення верифікації та оприлюднення відповідних оголошень.

Репортер «Daily Economic News» помітив, що цей карнавал, здається, не має суттєвої позитивної підтримки. ST Jinglan чітко попередив про ризики у своєму оголошенні, зазначивши, що останнє співвідношення ціни до балансу акцій компанії значно вище за середній показник по галузі, і в майбутньому існує ризик швидкого падіння цін на акції.

Крім того, після самоперевірки та перевірки компанії з контрольним акціонером і фактичним контролером, станом на дату оголошення у компанії немає суттєвих питань, які слід розкривати, але які не були розкриті. Немає потреби доповнювати чи виправляти інформацію, розкриту компанією на ранньому етапі, і суттєвих змін у нещодавній операційній ситуації та внутрішньому та зовнішньому операційному середовищі не відбулося.

З точки зору корпоративної діяльності, ST Jinglan стикається з серйозними викликами. Компанія нагадала, що поточне зростання ціни акцій суттєво відрізняється від операційних показників компанії. Після завершення банкрутної реорганізації наприкінці 2023 року чистий прибуток, що належить акціонерам зареєстрованих компаній у 2024 році після вирахування нерегулярних прибутків і збитків, становитиме -119 мільйонів юанів.

Згідно з «Річним прогнозом ефективності на 2025 рік», ST Jinglan очікує, що чистий прибуток після вирахування нерегулярних прибутків і збитків зросте до 150 мільйонів юанів до 220 мільйонів юанів у 2025 році, порівняно зі збитком у 119 мільйонів юанів за аналогічний період минулого року. Хоча очікується, що операційний дохід компанії зросте у 2025 році, основний бізнес досі перебуває в періоді стратегічної трансформації та інвестицій і ще не отримав стабільного прибутку.

Впровадити реструктуризацію «малярного торта» складно, а книжкові кошти перевищують лише 900 юанів

Окрім збитків, для ST Jinglan ще складніше — це «дефіцит цілісності» та порушення капітального ланцюга, спричинені частими дефолтами контрольних акціонерів.

Під час періоду реструктуризації у 2023 році контрольний акціонер, Yunnan Jiajun Target Technology Co., Ltd. (далі — «Yunnan Jiajun»), пообіцяв, що чистий прибуток ST Jinglan, що належить материнській компанії у 2024 році після вирахування неприбуткових організацій, не менше 30 мільйонів юанів (без урахування впливу Zhongke Dingshi). Однак фактичний бухгалтерський прибуток становив лише -22,0851 млн юанів, що безпосередньо спричинило зобов’язання компенсації за результати у розмірі 52,0851 млн юанів.

До цього часу ST Jinglan отримала лише 6 мільйонів юанів компенсації, а решта 46,0851 мільйона юанів не була отримана у встановлений термін. Цей дефолт призвів до критики Юньнань Цзяцзюнь на Шеньчженьській фондовій біржі наприкінці 2025 року та наказу виправити це Бюро регулювання цінних паперів Хейлунцзян.

Ще гірше, у поєднанні з прогнозом компанії щодо значних збитків у 2025 році, очікується, що він буде значно нижчим за погоджену ціль прибутку у 40 мільйонів юанів, що свідчить про запуск нового та більшого зобов’язання грошової компенсації. У штаті, де Юньнань Цзяцзюнь заклав 100% своїх акцій (переважно використовуються для кредитного фінансування та гарантій), існує велика невизначеність щодо того, чи можна буде повністю та своєчасно виплачено подальшу компенсацію.

Водночас у ST Jinglan виникла й криза ліквідності. Станом на кінець третього кварталу 2025 року книжкові кошти ST Jinglan становили лише 9,1263 мільйона юанів.

Хоча ST Jinglan у грудні 2025 року оголосила про намір розпочати процес впровадження Xinlian Technology або її основних бізнес-активів у публічні компанії, намагаючись врятувати себе, обравши шлях «використання твердих небезпечних відходів індію, що містить цинк», поріг капіталу став найбільшою перешкодою.

Як раніше сказав Ма Ліян, голова компанії, «капітал — це ключовий фактор, що визначає масштаб і швидкість розвитку». У випадку недостатньої гемопоетичної потужності та складного капітального обороту контрольних акціонерів, чи можна впровадити цей план вливання активів — це питання невизначеності.

З іншого боку, високощільний ITO бізнес ST Jinglan також залишається невизначеним. Бізнес має високий технічний поріг, і майбутні продукти компанії ще не доведені на ринку. Згідно з галузевою практикою, клієнтам зазвичай потрібен період перевірки стабільності продукту 6-12 місяців, що складно забезпечити значну продуктивність у короткостроковій перспективі і пов’язане з універсальними ризиками, такими як труднощі з отриманням замовлень і ітерацією технологій.

Під переплетенням численних ведмежих ризиків і ведмежих факторів перевірка призупинення ST Jinglan може стати моментом спокою для ринку, щоб переосмислити свою справжню цінність.

(Джерело статті: Daily Economic News)