Код розміщення інституцій у "стратегії опціонів" на ринку золота

Золотий ринок переживає гру “холод ззовні, гарячий на дні” — коли спотові/ф’ючерсні ціни стабілізувалися в межах $5,000–$5,050, інституційні кошти роблять ставки на глибокі поза-страйкові опціони, що тихо вказує на прихід суперперспективної поворотної точки. Це не лише крайній випадок у грі з опціонами, а й фінальна ставка інституцій на майбутній рух золота.

Після корекції ціни з’являються дивні масштаби опціонних позицій

У середині лютого (20 лютого) COMEX-золото ф’ючерси стабілізувалися біля $5,035–$5,050, що вже на понад 8% нижче за історичний максимум у $5,600 наприкінці січня. Однак під час панічної продажі наприкінці січня, коли золото зазнало найжорсткішого за 46 років одноденного обвалу на 11%, розумні гроші/інституції зробили протилежне — збільшили позиції.

Ця протилежна стратегія найкраще проявляється у різкому зростанні масштабів опціонних позицій. За даними торгівлі, на ринку золота з’явилися надзвичайно великі позиції, і їхній сенс заслуговує на глибше розуміння.

Глибокі поза-страйкові опціони: гра “лотерея” у December 2026 Call Spread

Найяскравіший приклад — опціони з терміном до кінця 2026 року. Інституції застосовують глибоку поза-страйкову стратегію $15,000/$20,000 call spread — купують колл з ціною виконання $15,000 і продають колл з ціною $20,000, формуючи вертикальний спред.

Обсяг таких ордерів вже сягнув близько 11 000 контрактів — цифра сама по собі привертає увагу. Щоб зрозуміти її значення, потрібно усвідомити: при ціні близько $5,000 це фактично ставка на те, що золото має майже потрійно вирости (перевищити $15,000), щоб отримати прибуток — тобто дуже високий рівень кредитного плеча.

Ні одна інституція не вкладатиме великі гроші у таку “майже неможливу” ціль, якщо не вірить у можливий підйом ціни до $15,000–$20,000 до кінця 2026 року. Глава глобальної стратегії State Street Аакеш Доші підтвердив це у своїй публічній заяві: “Після значної корекції технічних показників, накопичення таких глибоких поза-страйкових call spread позицій викликає здивування… Це виглядає як високорозвинена ставка з дуже низькими витратами на високий кредитний ризик.”

Розгубленість роздрібних інвесторів проти протилежних дій інституцій: суть гри

Під час падіння ціни з $5,600 до $5,000 на ринку відбувається два протилежних сценарії. Роздрібні інвестори панічно продають, а інституції навпаки нарощують позиції біля найнижчих рівнів.

Цей протилежний хід дуже важливий — інституції почали формувати опціонні позиції після обвалу до $5,600 і продовжують їх нарощувати навіть коли ціна опустилася нижче $5,000. Це не просто технічна корекція, а стратегія передбачає закріплення низьких витрат на страховку у випадку “суперчорного лебедя” або макроекономічної катастрофи.

Якщо глобальна ситуація дійде до ескалації війни, неконтрольованої інфляції або кризи долара, ефект gamma squeeze викличе вибух волатильності опціонів, і ці глибокі позиції принесуть неймовірний прибуток.

Множинні макроекономічні фактори: чому інституції так ризикують?

Інституції вкладають значні кошти у таку “божевільну” гру з опціонами через кілька фундаментальних чинників:

Геополітична напруженість: напруження на Близькому Сході, напруга між Іраном і США, а також графік військових розгортань у Білому домі — усе це підсилює попит на золото як актив-укриття.

Центробанки активно купують золото: у 2026 році провідні 15 центральних банків світу оновили історичний рекорд з купівлі золота, Китай уже понад 15 місяців послідовно нарощує запаси. Така централізована купівля підтримує зростання цін.

Долар у слабкому циклі: індекс долара (DXY) опустився до чотирирічних мінімумів, а разом із зростанням інфляційних очікувань і прискоренням дездоларизації, очікування щодо зниження долара зростають — це позитивно для золота, яке оцінюється у доларах.

Довгостроковий економічний цикл: класична модель економічного циклу Боннера позначає 2026 рік як фазу “B” — “хороші часи, високі ціни, вершина бульбашки активів”. За історичними закономірностями, у цей період золото зазвичай демонструє найсильніші результати.

Консенсусні прогнози проти екстремальних опціонних стратегій: ринкова розбіжність

З консервативної точки зору, провідні аналітики, такі як Reuters, JPMorgan і Goldman Sachs, прогнозують середню ціну золота у 2026 році близько $4,700–$5,400, а амбіційні цілі не перевищують $6,000.

Однак позиції з глибокими поза-страйковими call spread на 11 000 контрактів мають зовсім інший намір — принаймні частина великих гравців закладає “неможливий сценарій”. Їхня логіка полягає у тому, що у разі макроекономічного колапсу, що спричинить війну, інфляційну спіраль або кризу долара, ефект gamma squeeze і вибух волатильності дозволять отримати неймовірний прибуток при закритті позицій заздалегідь.

Це екстремальна стратегія інституційного рівня і голосування ринку за ризик-доходність у 2026 році.