Більше ніж криза ліквідності: чому "золоті гіганти" ринку криптовалют зменшуються

Сигнали з ринку стабількоінів дають ознаки більш ніж просто звичайних коливань Біткоїна. Коли базовий рівень фінансової системи крипто починає проявляти ознаки серйозних хвороб — зокрема, безпрецедентне виведення ліквідності — історія вчить нас уважно стежити за цим. Ринок входить у нову фазу, яка полягає не лише у короткострокових викликах волатильності.

Втрата імпульсу стабількоінами: ранні ознаки масштабного виведення капіталу

Коли зростання стабількоінів сповільнюється або навіть скорочується, зазвичай це означає одне: великі інвестори виходять з позицій. Дані платформи аналітики DefiLama наприкінці лютого 2026 року показують, що загальна капіталізація стабількоінів становить близько 307 мільярдів доларів, і ознаки тривоги з’являються у кожному кутку.

Ця ситуація відрізняється від очікувань, коли Біткоїн намагається стабілізуватися після різкого падіння на початку місяця. Зазвичай, зростання ризикової активності приведе до притоку нових капіталів у екосистему, збільшить “трубу” стабількоінів і підвищить ліквідність ринку. Але цього разу ситуація навпаки: великі гравці, здається, виводять капітал, а не вкладають його глибше.

Найбільше скорочення спостерігається у двох домінуючих гравців у цій категорії: USDT Tether і USDC Circle. За останній місяць USDT зменшився приблизно на 1,7%, а USDC — на 0,9%. Ці цифри можуть здатися незначними для традиційних інвесторів, але у швидкозмінному світі криптовалют вони є ознакою серйозних проблем. Останні дані станом на 27 лютого 2026 року показують, що ринкова капіталізація USDC становить 75,28 мільярдів доларів, і тиск зниження цін продовжується.

Tether зазнає найбільшого відтоку з часів кризи FTX

Найбільший сюрприз — це відтік ліквідності з USDT, основного торгового інструменту майже на всіх децентралізованих і централізованих біржах. Виведення ліквідності з USDT досягло рівня, якого не було з часів катастрофи FTX у 2022 році — ознака глибокого занепокоєння ринком.

Дані Artemis Analytics дають більш чітке уявлення: кількість обігового USDT зменшилася приблизно на 1,5 мільярда доларів лише у лютому, після зниження на 1,2 мільярда у січні. Це не можна ігнорувати. Коли основа ліквідності крипто починає руйнуватися, наслідки — ланцюгова реакція: зменшення кредитного плеча, виснаження ліквідності, зростання волатильності, паніка інвесторів і вихід з позицій.

Позиція Tether у світі також підсилює значущість цих даних. За звітом аналітиків Jefferies у середині лютого, Tether нібито володіє близько 148 тоннами фізичного золота вартістю приблизно 23 мільярди доларів, що робить його одним із найбільших власників золота у світі — більше ніж кілька країн. Генеральний директор Paolo Ardoino раніше виклав бачення Tether щодо токенізації реальних активів, але наразі довіра інвесторів до резервних активів Tether піддається випробуванню.

Цікаве протистояння: USD1 швидко зростає, тоді як інші падають

Поки USDT і USDC виводять капітал, з’являються ознаки більшої дивергенції на ринку у формі USD1 — стабількоіна, прив’язаного до World Liberty Financial, структури, що має родинні зв’язки з Дональдом Трампом.

USD1 швидко зростає і набирає значний імпульс. Однак дані станом на 27 лютого 2026 року показують, що його ринкова капіталізація становить 2,15 мільярда доларів, а за 30 днів зміни склали -0,13%. Це цікава картина: у той час як основні стабількоіни зазнають тиску, нові та суперечливі альтернативи привертають увагу частини інвесторів.

Зростання USD1, яке раніше сягало 50% за місяць, тепер сповільнюється, що свідчить про початок “хайпу”. Але важливіше питання — чи це ротація капіталу з основних активів у альтернативи, чи щось більш зловісне відбувається за лаштунками?

Регуляторний тиск формує нову наративу

Як тільки USD1 почав привертати увагу, Вашингтон почав діяти. Лист від демократів у Конгресі до міністра фінансів Скота Бессента висловлює серйозну стурбованість щодо намірів World Liberty Financial отримати ліцензію на національний банківський статус. Це не просто питання регулювання — це питання національної безпеки і потенційних системних ризиків.

Проблема починається з повідомлень про те, що один із високопоставлених членів королівської родини ОАЕ придбав майже половину компанії з інвестиціями на 500 мільйонів доларів. Ще цікавіше, що 187 мільйонів доларів із цього потоку прямих інвестицій пішли безпосередньо до структур, пов’язаних із Трампом, що викликало тривогу у законодавців. Вони ставлять питання, чи не відкриває це двері для загроз національній безпеці.

Загострення занепокоєння відбулося, коли сенатор Елізабет Воррен офіційно попередила міністра фінансів Бессента і голову ФРС Джерома Пауелла щодо так званого “порятунку, профінансованого платниками податків”. У листі середини лютого Воррен чітко зазначила, що державне втручання у стабілізацію Біткоїна або великих криптокомпаній може безпосередньо збагатити Трампа та його родину через їхні фінансові інтереси у World Liberty Financial.

Небезпечна конвергенція: ліквідність, політика і системні ризики

Ми спостерігаємо конвергенцію трьох сил, яких раніше не було: органічна криза ліквідності на ринку стабількоінів, зростання криптоструктур, тісно пов’язаних із політичними фігурами, і посилена регуляторна увага. Ознаки несправної ситуації на ринку збираються у одному місці.

Коли ліквідність зникає, зростає волатильність, а коли зростає волатильність, інвестори шукають “щось стабільне” або “щось із потенціалом для кращого доходу”. Це ідеальні умови для розвитку нових, суперечливих структур із політичними зв’язками — навіть якщо це створює нові ризики для системи в цілому.

Сам Біткоїн станом на 27 лютого 2026 року торгується приблизно за 65 630 доларів, що відображає глибоку невизначеність щодо напрямку крипторинку загалом. Питання, яке постає: чи зможе ринок поглинути цю нерівновагу, чи ознаки системної кризи продовжать наростати, спричиняючи ще більші руйнування?