#USOCCIssuesNewStablecoinRules

Офіс контролера валюти (OCC) опублікував історичний Проект правил від 27 лютого 2026 року для впровадження Закону про керівництво та встановлення національних інновацій для стабільних монет США (GENIUS Act). Ця пропозиція є найвсеохоплюючою регуляторною рамкою для стабільних монет у США на сьогодні, що позначає структурний перехід від слабо регульованих фінтех-інструментів до формально наглядуваної фінансової інфраструктури. Проект, який наразі відкритий для громадського обговорення протягом 60 днів, окреслює ліцензійні, операційні, відповідальні та капітальні вимоги для суб’єктів, що прагнуть випускати стабільні монети, сигналізуючи про явну еволюцію політики США щодо цифрових активів.
Пропозиція OCC встановлює нову регуляторну частину 15, спеціально для дозволених емітентів платіжних стабільних монет. Вона визначає, хто кваліфікується як емітент, типи дозволених діяльностей і обов’язки, які мають виконувати емітенти під федеральним наглядом. Правило застосовується не лише до внутрішніх банків і федеральних асоціацій заощаджень, а й поширюється на кваліфіковані небанківські суб’єкти та іноземних емітентів стабільних монет, що працюють на ринках США. Розширюючи сферу нагляду, OCC підкреслює інтеграцію стабільних монет у традиційну фінансову систему, одночасно зменшуючи системні ризики, пов’язані з швидким розвитком фінтеху.
Ліцензування за запропонованою рамкою вимагає попереднього письмового схвалення OCC. Суб’єкти повинні подавати детальні заявки, що охоплюють бізнес-моделі, фінансовий стан, можливості відповідності та політики викупу. Посадовці та ключові акціонери мають надавати фінансові розкриття та інформацію про бекграунд, а емітенти повинні демонструвати здатність підтримувати стандарти викупу та ліквідності. Відмови можна оскаржувати через адміністративні слухання. Це закладає випуск стабільних монет як формально ліцензовану фінансову діяльність, переводячи її з нерегульованого фінтех-простору у сферу федерального нагляду за фінансовою інфраструктурою.
Пропозиція встановлює мінімальний капітальний вимір у п’ять мільйонів доларів для нових емітентів, що відрізняється від резервних активів, для забезпечення фінансової стійкості та поглинання операційних збитків. Вимоги до резервів передбачають, що всі стабільні монети мають бути повністю забезпечені високоліквідними активами, включаючи казначейські облігації США або їх еквіваленти, на співвідношенні один до одного. Емітенти зобов’язані підтримувати ліквідний операційний резерв, базуючись на недавніх витратах, для управління безперебійністю бізнесу в умовах стресу. Встановлюючи окремі вимоги до капіталу та резервів, OCC створює профіль стабільних монет банківського рівня, що забезпечує їхню фінансову стійкість і можливість викупу під тиском.
Важливою особливістю пропозиції є заборона на виплату відсотків, доходів або винагород на стабільні монети, включаючи угоди, коли афілійовані особи фінансують дохід від імені емітента. Це запобігає використанню стабільних монет як замінників депозитів і гарантує, що вони залишаються платіжними інструментами, а не спекулятивними або доходоносними активами. Вимоги до викупу також є суворими: емітенти зобов’язані завершувати стандартні викупні операції протягом двох робочих днів, з можливістю пропорційного продовження термінів, якщо обсяги викупу перевищують встановлені пороги. Ці заходи спрямовані на підтримку ліквідності, запобігання системному стресу і забезпечення впевненості у викупі для власників токенів.
Вимоги до відповідності та нагляду є обширними. Емітенти повинні регулярно подавати звіти про випуск, викуп і залишки резервів, вести повну документацію, доступну регуляторам, дотримуватися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей і санкцій, а також проходити регулярні перевірки безпеки та стабільності. Ці обов’язки узгоджують операції стабільних монет із встановленими банківськими та фінансовими регуляціями, забезпечуючи відповідальність і прозорість на всіх рівнях корпоративного управління.
Регуляторний графік передбачає 60 днів для громадського обговорення, після чого очікується оприлюднення остаточного правила до статутної дати набуття чинності Закону GENIUS, не пізніше 18 січня 2027 року. Учасники ринку, включаючи банки, фінтех-компанії та платформи стабільних монет, активно переглядають і надають відгуки для формування остаточної рамки. Очікується, що запропоновані регуляції вплинуть на структуру ринку, сприяючи добре капіталізованим, відповідним інституціям-емітентам, водночас підвищуючи операційні бар’єри для менших або менш структурованих суб’єктів. Обмеження доходу та посилення стандартів ліквідності і капіталу можуть спрямувати потоки капіталу і переосмислити конкурентну динаміку в екосистемі стабільних монет.
З стратегічної точки зору, пропозиція OCC уособлює зрілість стабільних монет, що перетворюються з експериментальних фінтех-інструментів у регульовані компоненти фінансової інфраструктури США. Впроваджуючи вимоги банківського рівня щодо капіталу, ліквідності, викупу та управління, регулятори прагнуть зменшити системний ризик і водночас забезпечити чіткі шляхи відповідності для інновацій. Хоча рамка заохочує входження і прийняття інституцій, вона також накладає обмеження на децентралізовані або орієнтовані на дохід моделі стабільних монет, відображаючи пріоритети регуляторів щодо фінансової стабільності та захисту споживачів.
У підсумку, пропозиція OCC від 25 лютого 2026 року за Законом GENIUS є історичним регуляторним розвитком для стабільних монет США. Вона встановлює стандарти ліцензування, вимоги до капіталу і резервів, протоколи викупу, суворі заборони на відсотки або доходи та широкі обов’язки щодо відповідності. Якщо вона буде затверджена у поточній формі, правило інтегрує стабільні монети у регульовану фінансову систему, переформує структуру ринку, зміцнить інституційну прийнятність і надасть юридичну ясність, необхідну для довгострокового зростання програмованих грошей у масовому фінансуванні. Стабільні монети переходять від спекулятивних активів до регульованої інфраструктури розрахунків, сигналізуючи, що США рухаються від руйнування цифрових фінансів до їхньої конвергенції з традиційними банківськими системами.