Політика американських процентних ставок у 2026 році: очікується три зниження, оскільки ФРС балансуватиме між зростанням та занепокоєннями щодо зайнятості

Останні дані ринку свідчать, що ситуація з відсотковими ставками в США входить у критичну фазу. Зі зростанням економіки, яке перевищує попередні прогнози, динаміка ймовірностей зниження ставок суттєво змінилася. За спостереженнями ринку ф’ючерсів CME, очікування ранніх знижень ставок у цьому році стали менш виразними порівняно з попередніми місяцями. Однак учасники ринку та політики зосереджуються на іншому наборі економічних сигналів — зокрема, на траєкторії зайнятості та зростання заробітної плати.

Погляди керівництва політики: Зміни ставок запізнилися

Кевін Хассет, один із провідних кандидатів на посаду керівника Федеральної резервної системи, висловився щодо стану американської політики щодо відсоткових ставок. Враховуючи, що недавнє зростання ВВП відображає міцні фундаментальні показники, він наголосив, що зростання досі переважно зумовлене зниженням цін, реальним зростанням доходів і покращенням споживчого настрою, а не розширенням виробничих потужностей.

Особливо Хассет був прямолінійним у своїй оцінці: Федеральна резервна система значно відстає від графіка щодо коригування ставок. Це твердження має особливе значення, оскільки він може стати майбутнім політиком, який допоможе сформувати напрямок монетарної політики США у 2026 році та пізніше.

Історія економічного зростання приховує слабкість у зайнятості

Звіт про ВВП за третій квартал дає неповну картину. Хоча основні показники зростання вразили ринок, більш детальний аналіз показує, що більша частина цього розширення зумовлена нормалізацією запасів і вирішенням раніше виниклих торговельних збоїв. Це здебільшого технічні фактори, які можуть бути нестійкими.

Що важливіше, динаміка зайнятості малює іншу картину. Нові робочі місця додаються меншими темпами, що суперечить сильним показникам загального економічного зростання. Це розходження між загальним зростанням економіки та погіршенням стану ринку праці стало головним питанням для прийняття рішень Федеральної резервної системи.

Прогноз щодо відсоткових ставок у 2026 році: три зниження на горизонті

На тлі зменшення темпів зростання зайнятості та можливого формування нового керівництва Федеральної резервної системи ринок орієнтується на приблизно три зниження ставок у 2026 році. Це очікування є помірним коригуванням раніше прогнозів, які передбачали більш агресивне пом’якшення монетарної політики.

Сценарій трьох знижень відображає делікатний баланс: політики визнають, що хоча зростання залишається пристойним — близько 4% у річному вимірі, — створення нових робочих місць не досягає рівня 100 000–150 000 щомісяця, необхідного для підтримки здорового ринку праці. Цей недолік зайнятості, схоже, стає пріоритетом у політичних дискусіях із просуванням року.

Що це означає для ринків і інвесторів

Новий консенсус щодо політики відсоткових ставок у США свідчить про обережний підхід до 2026 року. Замість агресивного пом’якшення через страх рецесії або збереження стриманості через інфляційні ризики, ФРС, ймовірно, обере середній шлях: помірне зниження ставок у відповідь на потребу підтримки ринку праці. Для тих, хто слідкує за тенденціями ставок, розуміння цієї орієнтації на зайнятість стане ключовим для прогнозування майбутніх кроків у монетарній політиці США.