Ф'ючерси на какао у Лондоні зростають у ціні через звуження поставок з Кот-д'Івуару

Березневі контракти на лондонські ф’ючерси на какао (CAH26) піднялися на 2,61% (+76 пунктів) сьогодні, тоді як нью-йоркські какао (CCH26) зросли на 0,98% (+41 пункт), що стало поверненням до зростання після недавньої слабкості. Відновлення лондонських ф’ючерсів на какао сталося на тлі зменшення поставок какао до портів Кот-д’Івуару, що викликало закриття коротких позицій на товарних ринках. Цей стрибок цін підкреслює, як обмеженість пропозиції може швидко змінити ринкові настрої, навіть попри загальні побоювання щодо глобальної надмірності какао.

Зміни у пропозиції в Кот-д’Івуарі сприяють ціновому руху

Фермери в Кот-д’Івуарі, найбільшому світовому виробнику какао, з 1 жовтня 2025 року по 1 лютого 2026 року доставили на порти 1,23 мільйона метричних тонн (ММТ) какао — на 4,7% менше, ніж 1,24 ММТ за той самий період минулого року. Це скорочення потоків на порти стало каталізатором для зростання лондонських ф’ючерсів на какао та загального ринкового підйому. Незважаючи на недавнє покращення цін, товар залишається під тиском структурних перешкод, оскільки світові запаси залишаються високими порівняно з попитом.

Зниження попиту продовжує тиснути на ринки

Ціни на какао залишаються під тиском через постійне ослаблення попиту, оскільки високі ціни на шоколад знижують купівельну спроможність споживачів. Barry Callebaut AG, найбільший у світі виробник оптового шоколаду, повідомив про 22% квартальне зниження обсягу продажів какао до 30 листопада, пояснюючи це слабким попитом і стратегічним зсувом у бік більш прибуткових ліній продукції.

Дані по переробці з основних регіонів споживання підтверджують спад у попиті. Європейська асоціація какао повідомила про зниження переробки какао на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі до 304 470 МТ — найнижчий показник за понад десять років і глибше, ніж очікувалося (зменшення на 2,9%). Переробка какао в Азії знизилася на 4,8% до 197 022 МТ, тоді як у Північній Америці вона зросла лише на 0,3% до 103 117 МТ. Ці регіональні зниження підкреслюють структурне охолодження світового споживання какао, з чим рано чи пізно доведеться рахуватися цінам ф’ючерсів на какао у Лондоні.

Динаміка запасів ускладнює цінову картину

Запаси какао на портах США під контролем ICE знизилися до 1 626 105 мішків — найнижчого рівня за 10,5 місяців станом на 26 грудня, але згодом відновилися до 1 775 219 мішків — максимуму за 2,5 місяці наприкінці минулого тижня. Це зростання запасів зазвичай чинить тиск на ціни какао, частково компенсуючи бичачий настрій через зменшення поставок із Кот-д’Івуару. Збільшення запасів свідчить про достатню фізичну доступність, незважаючи на обмежені потоки на порти, що обмежує потенціал зростання цін ф’ючерсів на какао у середньостроковій перспективі.

Перспективи врожаю у Західній Африці та глобальний баланс пропозиції

Тропічна погода у Західній Африці сприяла активному розвитку бобів, і Mondelez повідомляє, що остання кількість какао-бобів перевищує середньорічний показник на 7% і суттєво перевищує минулорічний врожай. Очікується, що в Кот-д’Івуарі та Гані врожаї у лютому-березні будуть більшими та здоровішими, ніж минулого року. Основний врожай у Кот-д’Івуарі вже розпочався, і місцеві фермери висловлюють оптимізм щодо якості врожаю.

На ширшому ринковому фронті обмеженість експорту какао з Нігерії, п’ятого за величиною виробника, забезпечує помірну підтримку цін. Експорт какао з Нігерії у листопаді знизився на 7% у порівнянні з минулим роком до 35 203 МТ, а Асоціація какао Нігерії прогнозує зниження виробництва у 2025/26 на 11% до 305 000 МТ з оцінки у 344 000 МТ у 2024/25.

Світовий надлишок скорочується на тлі переглянутих прогнозів

Міжнародна організація какао (ICCO) значно зменшила свою оцінку світового надлишку какао на 2024/25 до всього 49 000 МТ 28 листопада, різко знизивши попередній прогноз у 142 000 МТ. Організація одночасно знизила оцінку світового виробництва какао на 2024/25 до 4,69 ММТ з 4,84 ММТ. Rabobank минулого тижня переглянув свій прогноз світового надлишку у 2025/26 до 250 000 МТ, з попередніх 328 000 МТ у листопаді, що свідчить про зростаючу впевненість у тому, що баланс попиту і пропозиції зжимається.

Для порівняння, ICCO оцінила дефіцит у 494 000 МТ у 2023/24 — найбільший за понад шість десятиліть, після зниження виробництва на 12,9% у порівнянні з минулим роком до 4,368 ММТ. Відновлення до невеликого профіциту у 49 000 МТ у 2024/25 і прогнозований профіцит у 250 000–287 000 МТ у 2025/26 є суттєвим балансуванням, хоча й залишають Лондонські ф’ючерси на какао вразливими до несподіванок у попиті або регіональних збоїв у виробництві.