Рей Даліо ставить під сумнів життєздатність Біткоїна як криптоактиву, віддаючи перевагу золоту

Відомий інвестор Рей Даліо нещодавно поставив під сумнів довгострокову привабливість Біткоїна як криптоактиву, стверджуючи, що, незважаючи на невелику позицію в BTC, він вважає золото значно більш привабливим. У бесіді з співзасновником Zerodha Ніхілом Каматом Даліо виклав кілька фундаментальних занепокоєнь, які, на його думку, обмежують потенціал Біткоїна стати резервним активом для центральних банків і інституційних інвесторів — критичної перешкоди для будь-якого криптоактиву, що прагне масового впровадження.

Дискусія посилилася після того, як Національний банк Чехії цього року став першим центральним банком, що придбав Біткоїн, хоча й у рамках експериментального портфеля цифрових активів на суму 1 мільйон доларів, окремого від офіційних резервів — що підкреслює обережний інституційний інтерес до класу криптоактивів.

Парадокс прозорості: публічні реєстри як і перевага, і недолік

Основне занепокоєння Даліо стосується визначальної характеристики Біткоїна: його цілком прозорого, псевдонімного реєстру транзакцій. На відміну від традиційних активів, кожна транзакція BTC назавжди записується і є публічно відстежуваною, що дозволяє будь-якому спостерігачу — включно з урядами — контролювати активність гаманців і потоки транзакцій.

«Транзакції в Біткоїні можна відстежувати повністю. Уряди можуть контролювати, що відбувається з транзакціями, і втручатися у них», — пояснив Даліо, чітко порівнюючи з золотом, яке він вважає єдиним активом, за яким уряди не можуть легко спостерігати або контролювати. «З золотом у вас є щось, з чим вони не можуть возитися і що не піддається контролю. Це не так із Біткоїном.»

Прихильники Біткоїна заперечують цю критику, підкреслюючи його роль як найсильнішого активу-носія — що дозволяє користувачам передавати багатство по всьому світу, просто запам’ятавши 12-словну фразу безпеки, теоретично поза досяжністю урядів. Однак регулятори обійшли цю перевагу через опосередковані механізми втручання: вимоги KYC та AML для криптовалютних бірж, заморожування рахунків і блокування транзакцій, пов’язаних із санкціонованими особами.

Ця дискусія підкреслює основний конфлікт у нарративі криптоактивів: децентралізація і прозорість мають забезпечувати незалежність від державного контролю, але водночас створюють вразливості для регулятивного проникнення.

Ризики безпеки та контролю в екосистемі криптоактивів

Крім питань спостереження, Даліо підняв питання безпеки мережі криптовалюти. Він посилався на гіпотетичні сценарії, схожі на створення штучних алмазів як альтернативи природним, ставлячи питання, чи може протокол Біткоїна зазнати подібних загроз — потенційного зломлення, технічних збоїв або зловмисного контролю.

«Біткоїн має різні ризики, включаючи можливість його зломлення, пошкодження або контролю зловмисниками. Ці питання безпеки формують мою точку зору», — заявив Даліо. Його скептицизм поширюється й на зростаючі ризики квантових обчислень, які теоретично можуть компрометувати криптографічні протоколи, що лежать в основі багатьох блокчейн-систем.

На відміну від цього, реальний досвід Біткоїна демонструє вражаючу стійкість: мережа працює понад 99,98% часу протягом 17 років з 2009 року, з 100% надійністю та жодних успішних зломів протоколу з 2013 року. Мережа виявилася набагато стабільнішою за багато інституційних систем. Золото, навпаки, не має квантових ризиків і довело свою стабільність як засіб збереження цінності понад 6000 років людської цивілізації.

Критики вказують на енергомістке майнінг Біткоїна і потенційні квантові вразливості, тоді як золото стикається з окремими критиками щодо впливу видобутку на довкілля, проблем портативності, ризиків крадіжки і підробок.

Реальність втручання: жоден актив не залишається повністю захищеним

Цікаво, що обидва активи зазнавали конфіскацій урядом у минулому. Уряд США конфіскував золото згідно з Виконавчим наказом 6102 у 1933 році, а нещодавно у 2025 році було вилучено Bitcoin на суму 15 мільярдів доларів у кримінальних операціях — що доводить, що жоден криптоактив, незалежно від технічного дизайну, не має повної імунітету від державної влади.

Порівняння класів активів: чому золото залишається перевагою Даліо

Висновок Даліо відображає його ширший макроекономічний погляд: песимізм щодо традиційних фіатних валют, він підтримує диверсифікацію портфеля. Але серед варіантів криптоактивів і традиційних засобів збереження цінності його розподіл чітко визначає ієрархію. «Я тримаю трохи Біткоїна, але для мене він не такий привабливий, як золото», — підсумував Даліо.

Його погляд є значним викликом для інституційного нарративу Біткоїна, ставлячи під сумнів, чи може криптоактив із внутрішньою прозорістю, квантовими ризиками і регулятивними вразливостями справді слугувати остаточним засобом збереження багатства для майбутніх поколінь. На даний момент, незважаючи на технологічні інновації та стабільність мережі, інституційні інвестори, такі як Даліо, продовжують вважати більш надійними довгостроковими основами для резервних активів і збереження багатства такі традиційні альтернативи, як золото.