Що сподіваються Ripple та інші на нових горизонтах криптоіндустрії

Криптоіндустрія США, яка приймає нові завіси, зіткнулася з історичною рецесією на початку 2025 року. Оскільки законодавчий процес у Конгресі прискорюється, Ripple, Coinbase та інші великі компанії сподіваються на новий виклик для регулювання структури ринку цифрових активів. «Закон про структуру ринку цифрових активів та захист інвесторів 2025 року» (H.R. 3633) вважається «втраченим шаром» для захисників галузі — результатом інтерпретації федеральної системи, яка перебувала на розгляді вже кілька років.

Закон про ясність: Новий етап федерального регулювання

Поки попередній GENIUS Act встановлював основні правила для платіжних стейблкоїнів, новий проєкт намагається розглянути дві і більше проблем. Вторинні продажі, класифікація активів, ліцензування брокерських послуг — усе це переосмислюється в рамках нової федеральної системи. Але США все ще занурені в мозаїку державного ліцензування та місцевих регуляцій, наповнених пагорбами. Старші учасники зазначили, що цей закон і досі є особливою перешкодою для інновацій.

Оскільки призначають дати перегляду Комітету з банківських справ Сенату, зростає й складність нових завісок. Алекс Торн з Galaxy Research проаналізував двопартійні зустрічі на початку 2025 року. Він зазначив, що хоча республіканці не хочуть, щоб закон був ухвалений швидко, демократи наполягають на жорсткіших вимогах до сектору DeFi (децентралізованих фінансів).

Серед ключових пропозицій демократів — принцип «front-end санкцій» — який накладає на розробників програмного забезпечення обов’язок перевіряти користувачів на місці входу. Вони також вимагають надати Міністерству фінансів розширені повноваження для контролю сектору DeFi. Знову ж таки, проєкти, які претендують на «децентралізацію», також хочуть підпорядковуватися правилам.

Відсотки стейблкоїнів: нова боротьба між банківською справою та криптовалютою

Найгостріша відмінність, що характеризує нові вуалі, здається, полягає у відсотках стейплкоїнів. Питання змінилося з суто політизованої орієнтації на боротьбу за прямі прибутки банків.

Американські банки наполягали на тому, щоб емітенти стейблкоїнів отримували відсотки за резервні активи (наприклад, короткострокові державні цінні папери). На їхню думку, це призводить до ерозії традиційної системи родовищ. Однак криптосектор намагається чітко показати, що це протекціонізм.

Фар’яр Ширзад, політичний радник Coinbase, вказав на фронт розіграшу. Він зазначив, що питання винагород за стейблкоїни вже вирішено Законом GENIUS, і його повторне відкриття, ймовірно, загрожуватиме силі долара США. Який у нього акаунт? З перших 3 трильйонів доларів, що утримуються у Федеральній резервній системі, американські банки генерують близько 176 мільярдів доларів доходу на рік. Водночас ще $187 мільярдів на рік отримуватиметься від комісій за свайп картками — у середньому до $1,440 на домогосподарство. Загальна сума цих коштів перевищує $360 мільярдів на рік.

Відсотки за стейблкоїнів можуть загрожувати цій маржі. Олександр Грів із венчурної компанії Paradigm заявив, що лобістські організації банків називають стейблкоїни з відсотками «явищем рівня вимирання». Але Грів сказав, що дані не підтверджують цю позицію. Згідно з грудневим дослідженням, статистичної кореляції між зростанням USDC і депозитами в громадських банках немає. Стейблкоїни не розглядаються насамперед як заміна банківським депозитам — існують й інші застосування.

Інституційні плани: Ripple і стратегія Coinbase у нових завісах

Для криптокомпаній великого розміру, таких як Ripple, Закон Ясності — це не простий закон, а спосіб прокласти шлях до їхнього довгоочікуваного добробуту. Генеральний директор Ripple Ріс Меррік звернув увагу на операційні перешкоди: «США досі не мають комплексної регуляторної ясності для ширшої криптоекосистеми. Це повне призупинення повного розвитку та інновацій компаній, що працюють в Америці.»

Ріпл знає, як це зробити. Компанія подає заявку на отримання національної банківської ліцензії та прагне скоротити доступ до Федеральної резервної системи для операцій зі стейблкоїнами RLUSD. Нещодавно компанія придбала основного брокера Hidden Road — платформу, яка обробляє транзакції на суму 3 трильйони доларів на рік. Цей крок демонструє стратегічну перевагу в умовах федерального регулювання.

Генеральний директор Coinbase Браян Армстронг оцінив потенційний вплив закону так: «Цей проєкт ще більше відкриє криптоіндустрію США з чіткими правилами, створюючи можливості для всіх бізнесів, захисту інвесторів і розробників.»

Глобальна конкуренція: наслідки США за новими правилами

Ще один аспект нових завіс — сплеск глобальної конкуренції — зростає. В Європі регулювання MiCA (Ринки криптоактивів) вже встановило єдині ринкові стандарти. Європейське агентство з цінних паперів і ринків (ESMA) надало компаніям чітку дорожню карту дотримання вимог.

А в Азії такі центри, як Гонконг і Сінгапур, готують спеціальні правила, які американські компанії намагаються залучити. Це означає, що в США мало часу для залучення ліквідності через «маргінальні юрисдикції».

Сенаторка Синтія Ламміс пов’язала цю боротьбу з датою тиску 15 січня: «Довгий час нечіткі регуляції змушували індустрію цифрових активів вийти зі США. Цей закон вирішує проблему структури ринку — чітку юрисдикцію, сильний захист і ставить Америку в лідерство.»

Критика стоїть перед фотографією, поки її спроби носити нові вуалі тривають. Гіганти, такі як Ripple і Coinbase, розглядають переговори в Сенаті — вимога до життя стала новою нормою. Якщо його ухвалять, США можуть підняти криптоіндустрію на новий максимум або збільшити транскордонну конкуренцію. Вартість нових завіс — це майбутнє всієї галузі, а не лише законодавчого органу.