Насправді, Тарифне навантаження лягає на американських споживачів — і економісти попереджають, що може бути гірше

Коли календар перевернувся на березень 2026 року, економічна реальність стала незаперечною: американці платять ціну за тарифні бар’єри, і найгірше ще попереду. Новий аналіз провідних економічних дослідницьких інститутів підтверджує те, що багато хто підозрював — витрати на тарифну політику Трампа цілком лягли на споживачів і імпортерів США, а не на іноземних експортерів, як неодноразово стверджували представники адміністрації.

Дані розповідають вражаючу історію. За даними Інституту Кіля для світової економіки, престижної німецької дослідницької організації, аналіз понад 25 мільйонів вантажівок на суму майже 4 трильйони доларів показав, що 96% витрат на тарифи безпосередньо лягли на американців. У 2025 році приблизно 200 мільярдів доларів, зібраних казною від тарифів, функціонували як прихований податок на споживачів США. «Фактично, тарифи — це самонанесені рани», — підсумовує аналіз Інституту Кіля. «Це американці платять ціну».

Чому іноземні експортери не поглинали витрати

Це відкриття суперечить основній наративу адміністрації. Коли Трамп оголосив про глобальні тарифи минулого квітня, офіційна позиція була чіткою: навантаження нестимуть іноземні країни. Однак місяці збору даних показують інше. Іноземні експортери, виявляється, мали мало стимулів знижувати ціни у відповідь на тарифи. Три фактори пояснюють чому:

По-перше, експортери могли перенаправляти вантажі на інші ринки, наприклад, у Європу та Азію, зменшуючи свою залежність від ринку США. По-друге, тарифи стали настільки каральними, що зниження цін зробило б експорт збитковим. По-третє, американські імпортери мали обмежені альтернативи для пошуку товарів, що давало іноземним постачальникам важелі для збереження цін.

Дослідники Інституту Кіля задокументували це на конкретних кейсах. Після введення Трампом 25% тарифу на індійські товари в серпні 2025 року — згодом підвищеного до 50% — експорт Індії до США зменшився до 24% у порівнянні з іншими напрямками. Замість знижувати ціни, індійські експортери обрали зменшення обсягів поставок, зберігаючи маржу. Така модель повторювалася у багатьох країнах і галузях.

Верховний суд і невизначеність тривають

З початком березня рішення Верховного суду щодо конституційності цих тарифів залишається невирішеним. Судді заслухали аргументи 5 листопада 2024 року, і питання, поставлені на цій сесії, натякали на можливу більшість проти тарифів. Однак суд зробив перерву на чотири тижні перед ухваленням рішення, відсуваючи його щонайраніше на кінець лютого. Тепер, понад два місяці потому, рішення досі не оприлюднене, залишаючи підвішеним у правовому вакуумі найважливішу економічну політику Трампа, а бізнеси США — у стані невизначеності.

Ця затримка створює своєрідний економічний темний режим: бізнеси не можуть планувати майбутнє після тарифів, споживачі не знають, на яких цінах стабілізуються товари, а очікування інфляції залишаються без чіткої політичної орієнтації.

Сюрприз інфляції: 2025 рік був ілюзорно спокійним

Протягом 2025 року американці спостерігали за надзвичайно низькою інфляцією — близько 2,7% щорічно до грудня. Багато вважали, що Федеральна резервна система успішно контролює ціновий тиск, навіть за високих тарифів. Але ця спокійність приховувала важливу зміну: імпортери США поглинали більшу частину тарифного тягаря у 2025 році, застосовуючи тимчасові тактики.

Компанії накопичували запаси перед введенням тарифів, щоб пом’якшити удар по цінах для споживачів. Вони також підвищували ціни поступово, розподіляючи вплив по кварталах. Ці буфери відкладали справжню економічну ціну, яка почала відчуватися на гаманцях американців.

Пітер Орзаг, генеральний директор Lazard, і Адам Позен, президент Інституту міжнародної економіки Петтісона, попереджають, що цей тимчасовий перепочинок закінчується. «Ми очікуємо, що інфляція перевищить 4 відсотки до кінця 2026 року — це не просто можливо, а й цілком ймовірно», — написали вони у нещодавньому аналізі. До початку 2026 року, коли запаси імпортерів вичерпаються і ціни почнуть швидко зростати, американці стикнуться з реальним ударом по рівню життя.

Як витрати на тарифи доходять до американських споживачів

Вплив поширюється через кілька каналів. Тарифи безпосередньо підвищують ціну імпорту, і бізнеси передають ці витрати споживачам. Вони також збільшують витрати на внутрішнє виробництво товарів, що залежить від імпортних компонентів. Полки магазинів заповнені менше товарів, оскільки тарифи роблять їх економічно невигідними для імпорту. Імпортери самі несуть нові витрати у пошуках не тарифних постачальників або альтернативних джерел.

Інститут Кіля описує ці приховані економічні втрати як «мертву вагу» — чисте марнотратство, яке несе американський народ без відповідної вигоди. Витрати реальні і зростають.

За межами тарифів: наближається ще темніша економічна хвиля

Тарифи — не єдина загроза інфляції. Орзаг і Позен наголошують на інших політиках Трампа, що сприяють ціновому тиску. Масові депортації іноземних працівників погіршать дефіцит робочої сили у галузях, залежних від мігрантів, що призведе до підвищення зарплат і зростання вартості послуг. Вже зараз домашній догляд за хворими зростає на 10% щороку — майже на рівні десятирічних максимумів.

Адміністрація наполягає на своїй позиції. Представник Білого дому Куш Десай заявив: «Середній тарифний рівень зріс майже у десять разів за президентства Трампа, тоді як інфляція знизилася з попередніх максимумів. Іноземні експортери, залежні від ринку США, зрештою, нестимуть витрати тарифів». Однак ця заява суперечить емпіричним даним, що з’являються від незалежних дослідників.

Психологія інфляції: спогади формують майбутню поведінку

Можливо, найтривожнішим є те, що особистий досвід інфляції залишає тривалі психологічні сліди. «Люди пам’ятають різке зростання цін на яйця, м’ясо, догляд за дітьми та ремонт будинку набагато яскравіше, ніж абстрактні статистичні дані про інфляцію», — зазначають Орзаг і Позен. Ці спогади можуть формувати поведінку споживачів і очікування на покоління, незалежно від офіційних показників.

Коли в 2025 році ціни на яйця подвоїлися, а вартість м’яса зросла, ці досвіди залишили глибокий слід. Навіть якщо офіційна інфляція знизиться, психологічний вплив залишиться.

Проблема дипломатичного інструменту

Додатково до економічної невизначеності, Трамп дедалі більше використовує тарифи як інструмент особистої дипломатії, а не традиційної торгової політики. Нещодавно він погрожував підвищенням тарифів на європейські країни через їхню опозицію щодо його амбіцій з Гренланді. Також він попереджав про 200% тарифи на французьке вино після відмови президента Макрона приєднатися до його пропозиції «Рада миру».

Ці непередбачувані дії з тарифами створюють додатковий рівень невизначеності, яку бізнеси важко врахувати у своїх планах.

Що далі: справді, залишаються складні питання

З рішенням Верховного суду досі невідомо, яким буде правовий статус тарифної влади Трампа. А з початком березня починає реалізовуватися прогнозований сплеск інфляції. Висновок Інституту Кіля однозначний: тарифи не збагачують американців за рахунок іноземців. Вони просто перерозподіляють гроші від споживачів США безпосередньо до федерального бюджету — фактично, ще один податок під іншим ім’ям.

З поглибленням економічного темного режиму і зростанням очікувань інфляції, споживачі все більше усвідомлюють, що вони, а не іноземні уряди, стали справжніми платниками тарифів. Рішення Верховного суду, коли б воно не з’явилося, визначить, чи продовжить ця політика існувати, чи зазнає кардинальних змін. А поки що гаманці американців стають легшими, а економічні прогнози — все більш похмурими.