Вся структура глобальної системи фінансових технологій змінює напрямок: чи увійде біткоїн цього року у "Різдво" чи у "катастрофу Різдва"?

Коли спостерігаємо за останніми економічними коливаннями, можна помітити, що структура сучасної фінансової системи зазнає глибоких змін у кількох ключових частинах одночасно. Від зміни політики Федеральної резервної системи США (ФРС) до пакетів стимулів великих економік — ці сигнали впливають не лише на традиційні цінні папери, а й створюють особливі можливості для криптоактивів. Особливо, коли глобальні потоки капіталу починають переорієнтовуватися, Bitcoin, який раніше коштував близько $90 000, зараз скоригувався до $66 340, але основна інфраструктура політики, що відновлюється, може відкрити можливості, яких ринок ще не усвідомив.

Зміна політики ФРС: сигнали з доповіді Beige Book

У середині листопада доповідь Beige Book — зведення економічної ситуації з 12 регіонів США — стала ключовим фактором у рішеннях щодо монетарної політики ФРС. За даними Polymarket, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні зросла з 20% до 86%, що є безпрецедентним.

Ця доповідь малює картину економіки США з різними особливостями в регіонах. У Північному сході економіка зростає помірно, тоді як на Півдні — під тиском. Освітній сектор, зокрема університети Бостона, повідомляє, що студенти переживають щодо майбутнього працевлаштування через розвиток AI. Найважливіше — слабкість ринку праці: близько половини регіонів ФРС повідомляють, що підприємства зменшують найм або навіть мають тенденцію “не наймати, якщо немає потреби”.

Інфляційний тиск і економічна нерівність

Під поверхнею негативних цифр підприємства стикаються з складною кризою витрат. Згідно з доповіддю, витрати на охорону здоров’я майже у всіх регіонах зростають і стають довгостроковим тягарем, що важко зменшити. Деякі компанії змушені обирати між підвищенням цін і зменшенням прибутку.

Однак ця ситуація не однакова для всього суспільства. Високооплачувані групи зберігають високі показники роздрібних продажів, тоді як більшість американських сімей скорочують витрати. Серед сімей із середнім і низьким доходом спостерігається тенденція до відкладання або відмови від неосновних покупок. Найбільш яскравий приклад — продажі автомобілів: після закінчення федеральних податкових пільг продажі електромобілів різко знизилися, що свідчить про обережність споживачів.

Глобальний цикл ліквідності: масове “друкування” грошей

Поки США розглядають можливість зниження ставок, інші великі економіки мовчки вливають капітал у системи. Японія оголосила про стимулювальний пакет обсягом 11,5 трлн ієн (близько 73,5 млрд доларів), майже вдвічі більший за попередній. Це сприяє ослабленню ієни і підвищенню доходності японських державних облігацій до 20-річного максимуму.

Ринок не спокійний. Інвестори турбуються про довгострокову фіскальну стабільність Японії, і це пояснює, чому капітал з Азії починає переорієнтовуватися. Криптоактиви знову опиняються на початковій частині кривої ризику, яку вони готові випробовувати.

Борговий кризис у Великій Британії і уроки фінансової стабільності

Якщо Японія друкує гроші, то Велика Британія, здається, навантажує корабель уже протікаючим вантажем. Новий бюджетний проект уряду викликає багато суперечок. Інститут фінансових досліджень (IFS) — авторитетна аналітична організація — оцінює, що це структура “витрат перед оплатою”, що залишає проблему для майбутніх урядів.

Затримка з підвищенням порогу оподаткування доходів фізичних осіб принесе 12,7 млрд фунтів стерлінгів у 2030–31 роках. Наприкінці бюджетного циклу чверть британських працівників опиниться у високій податковій категорії 40%. За останні сім місяців уряд позичив 117 млрд фунтів — майже стільки ж, скільки було витрачено на порятунок банківської системи під час кризи 2008 року.

З розширенням фіскальної дірки фунт стерлінгів може перетворитися на “фактичну валюту”, ставши “клапаном” для виходу з ринкової напруги. Це пояснює, чому все більше аналітиків з традиційних фінансів звертаються до крипто, з висновком: коли валюта починає втрачати цінність пасивно, єдині активи, що не розбавляються довільно, — це тверді активи, зокрема Bitcoin.

Новий структурний підхід фінансової системи і можливості для криптоактивів

Загалом, структура глобальної фінансової системи зазнає трьох основних змін: по-перше, великі центральні банки поступово переходять від політики жорсткості до політики стимулювання; по-друге, розвинені економіки збільшують фіскальні витрати для стабілізації; по-третє, економічна нерівність стає все більш очевидною, змушуючи інвесторів шукати активи, що не розбавляються.

Очікування зниження ставок ФРС, покращення ліквідності в Азії, більш чіткі регуляції та повернення інституційних капіталів — усе це створює сприятливий фон для криптоактивів. Bitcoin, хоча і скоригувався з $90 000 до $66 340, все ще має потенціал для довгострокового зростання завдяки відновлюваній інфраструктурі.

Ефект Різдва: можливості чи ризики?

Після Дня подяки ринок знову запитує: чи це “Різдво” чи “катастрофа Різдва”? Зв’язок між крипторинком і американським фондовим ринком вже майже 0,8, і їхні коливання майже синхронні.

За словами Йейла Хірша — засновника Stock Trader’s Almanac — “ефект Різдва” визначається як зростання цін на акції у останні 5 торгових днів грудня і перші 2 дні нового року. За 73 роки індекс S&P у 58 випадках зростав у цей період, з ймовірністю майже 80%. Більш того, якщо ефект Різдва проявляється, і разом із цим зростають перші 5 торгових днів року та індикатори січня, то ймовірність позитивного старту американського ринку у новому році дуже висока.

Зміцнення сигналів on-chain і низька ліквідність під час свят зазвичай посилюють будь-яке зростання у “відгук без реакції”. Чи зросте Bitcoin сильніше, якщо американський ринок увійде у ефект Різдва? Чи зросте він, якщо ринок не підніметься? Відповіді на ці питання визначать, чи криптосфера переживе успішне Різдво чи “катастрофу”.

Але одне ясно: із глобальним зсувом у політиці та фіскальній платформі криптоактиви вже не є лише периферійним явищем, а стають частиною нової структури фінансової системи. Хоч шлях і може бути тернистим, базові елементи вже закладені у сприятливий напрям для цих активів.