Бурхливі ринки зустрічають наполегливу політику: чому геополітичні ризики тепер переважають економічні фундаментальні показники

На ринках у період раннього 2026 року, коли вони проходять через буремні умови, виникла яскрава закономірність, яка кидає виклик традиційній інвестиційній мудрості. Хоча сильні корпоративні прибутки та економічна стійкість зазвичай пом’якшують волатильність ринку, цього року ситуація показує приголомшливу реальність: напористі зовнішньополітичні кроки на початку січня кардинально змінили спосіб, яким інвестори оцінюють ризик і можливості. Основне питання для менеджерів портфелів — не чи відновляться ринки, а чи не змінився назавжди традиційний зв’язок між силою прибутків і поведінкою акцій.

Буремний початок: коли ринки реагують на політику, а не на прибутки

Торговельне середовище січня яскраво відобразило політично зумовлену турбулентність. Ціни активів коливалися різко, оскільки міжнародні події розгорталися швидкими темпами. Індекс долара США (DXY) упав до найнижчого рівня за чотири роки, тоді як безпечні активи, такі як золото (GC00), підскочили понад $5 000. Сировинні ринки зазнали паралельних рухів — мідь (HG00) досягла нових максимумів, ціна на нафту (CL00, CL.1) піднялася до шестимісячних вершин, а довгострокові казначейські облігації зазнали значного продажу.

Що зробило січень особливо турбулентним, так це не масштаб цих рухів, а їх швидкість і скоординованість. Тодд Морган, голова Bel Air Investment Advisors, коротко передав настрій: відносини країни з глобальними партнерами помітно змінилися порівняно з 2025 роком. Невизначеність щодо тарифної політики, дипломатичних напруженостей і розширення військових операцій по всьому світу створює середовище, яке раніше не спостерігалося за останні десятиліття. Попри буремний торговий місяць, акції закрили січень у плюсі — але ця зовнішня сила приховувала глибші тривоги серед інституційних інвесторів.

Наполеглива політична стратегія: нова динаміка ринку

Наполегливий підхід президента Трампа до міжнародних відносин задав тон ризиковому ландшафту 2026 року. Військова операція у Венесуелі та затримання Ніколаса Мадуро продемонстрували готовність застосовувати рішучі заходи у Західній півкулі. Одночасно, наполегливі попередження Ірану та загрози нових тарифів для європейських країн створювали додаткову невизначеність, яку важко врахувати традиційними моделями.

Навіть призначення Кевіна Ворша на посаду голови Федеральної резервної системи не змогло відновити довіру інвесторів — зазвичай таке оголошення стабілізує ситуацію. Це свідчить про більш глибоку зміну: геополітичні ризики дедалі більше домінують у оцінці вартості активів, потенційно затуляючи переваги економічного зростання і сильних корпоративних прибутків.

Стівен Довер, головний стратег ринків у Franklin Templeton Institute, зробив важливий висновок: історично ринки погано реагували на врахування геополітичних факторів у ціноутворення. Однак з’являється важливий тренд — інституційні інвестори, включно з центральними банками, активно нарощують золотовалютні резерви, сигналізуючи про стратегічний поворот у бік геополітичних хеджів.

Геополітична турбулентність проти історичних прецедентів: чому цей період відрізняється

Історично геополітична турбулентність рідко спричиняє тривалі порушення ринку, якщо вона не викликає значного економічного спаду в США — сценарій, який сьогодні залишається малоймовірним. Однак те, що відрізняє нинішню ситуацію, — це виникнення політичних напруженостей між США та традиційними союзниками, зокрема Європою і Канадою. Ця динаміка поставила під сумнів передбачувану безпеку активів, номінованих у доларах, зокрема ринку казначейських облігацій на $30 трлн.

Тоні Родрігес, керівник стратегії фіксованого доходу в Nuveen, пояснив механізм прямо: і внутрішні, і міжнародні інвестори кардинально переоцінюють роль доларових активів через зростаючу політичну невизначеність. Наполегливий поворот у політиці США у січні значно підвищив очікування волатильності, змушуючи інвесторів вимагати вищих ризикових премій для утримання американських активів.

Це суттєво порушує попередні моделі. Турбулентне політичне середовище змусило переосмислити, що означає бути «безпечним» у сучасному портфельному будівництві.

Сильні фундаментальні показники — недостатні проти буремних політичних вітрів

Незважаючи на заголовки про турбулентність, фундаментальні фактори, такі як економічне зростання і корпоративна діяльність, залишаються об’єктивно сильними. За останніми даними, близько третини компаній S&P 500 оприлюднили результати за четвертий квартал 2025 року. З них 75% повідомили про прибутки на акцію вище за прогнози аналітиків — трохи менше за середнє за п’ять років у 78% і за десять років у 76%, згідно з даними FactSet від Джона Баттерса.

Шенно Саккоція, головний інвестиційний директор Neuberger Berman, просто описала ситуацію: зазвичай міцні прибутки компенсують геополітичні або політичні занепокоєння. Цей захисний механізм наразі відсутній. Сильні показники за фундаментальними метриками ринку не змогли подолати тривоги, що походять із Білого дому та міжнародних конфліктів.

Ранкові показники акцій демонстрували скромний приріст (S&P 500 +0,5%, Dow Jones +0,7%, Nasdaq +0,8%), але інвестори залишалися обережними перед початком циклу звітів технологічних компаній — Palantir Technologies, Advanced Micro Devices і Qualcomm. У середу очікується звіт Alphabet, а в четвер — Amazon.com.

Ускладнення: урядова невизначеність ускладнює ринкову невизначеність

Ще одним буремним шаром стала часткова зупинка роботи уряду США, яка триває третій день і загрожує затримкою звіту про зайнятість за січень, запланованого на п’ятницю. Нерозв’язані питання фінансування, що можуть призвести до голосування у вівторок, ще більше порушать випуски економічних даних — єдиного надійного орієнтира, на який сподівалися інвестори для отримання ясності.

Наполегливе політичне середовище у поєднанні з внутрішньою політичною невизначеністю створює ускладнений ризик, який традиційні моделі недооцінювали. Здається, ринки враховують не лише окремі політичні рішення, а й фундаментальну непередбачуваність, яка тепер визначає операційне середовище 2026 року.