Ралі бразильської валюти підживлює світовий ринок кави на тлі зростаючого тиску на пропозицію

Глобальний ринок кави сьогодні демонструє зростаючий ціновий тренд, спричинений поєднанням короткострокової торгівельної динаміки та довгострокових проблем із пропозицією. Ф’ючерси на арабіку на травень зросли на +0,25 цента (+0,09%), тоді як ф’ючерси на робусту ICE на травень підскочили на +72 пункти (+1,98%). Цей ралі відображає важливий зсув у настроях ринку, оскільки бразильський реал зміцнився до нового 1,75-річного максимуму щодо долара США, що викликало закриття коротких позицій у кавових ф’ючерсах і спричинило нові дискусії щодо траєкторії пропозиції на ринку кави США.

Зміцнення бразильського реалу негайно зменшило зацікавленість виробників кави до експорту. Зі зростанням вартості місцевої валюти бразильські експортери стикаються з меншими прибутками при конвертації продажів кави у місцеву валюту, що робить поточні цінові рівні менш привабливими для нових експортних зобов’язань. Ця динаміка особливо важлива, враховуючи домінуючу роль Бразилії у світовому виробництві арабіки, тому будь-яке вагання у експортній активності є значущим фактором для ринку кави США та ширшої товарної сфери.

Зростання пропозиції тисне на ф’ючерси, незважаючи на короткострокове закриття позицій

Однак фундаментальні показники вказують на значний тиск з боку пропозиції у майбутньому. Останні прогнози від Conab, офіційного агентства з прогнозування врожаю Бразилії, малюють оптимістичну картину виробництва. На початку лютого Conab прогнозувала, що виробництво кави в Бразилії у 2026 році зросте на +17,2% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 66,2 мільйонів мішків, з яких арабіки — +23,2% до 44,1 мільйона мішків, а робусти — +6,3% до 22,1 мільйона мішків. Це очікуване зростання є одним із найбільших за останні роки і становить значний бичачий фактор для ринку кави США.

Погодні умови в Бразилії додатково підсилюють ці очікування. Найбільший регіон вирощування арабіки — Мінейраш — отримав 62,8 мм опадів за тиждень, що закінчився серединою лютого, що становить 138% від історичної норми. Достатня кількість вологи зазвичай підтримує сильний розвиток врожаю, що підсилює впевненість у майбутньому рекордному виробництві.

Експортний бум В’єтнаму тисне на ціни робусти

В’єтнам, найбільший у світі виробник робусти, додав до тиску на ціни значним експортом. Експорт кави з В’єтнаму у січні зріс на +38,3% у порівнянні з минулим роком і склав 198 000 метричних тонн, тоді як за весь 2025 рік експорт кави підскочив на +17,5% до 1,58 мільйонів метричних тонн. У перспективі виробництво кави у 2025/26 роках прогнозується на рівні +6% у порівнянні з попереднім роком і досягне 1,76 мільйонів метричних тонн (29,4 мільйона мішків), що є 4-річним максимумом. Ці тенденції виробництва та експорту створюють картину все більшого забезпечення ринку кави США та світової торгівлі.

Відновлення запасів і структурний дисбаланс пропозиції

Ситуація з запасами кави на ринку США відображає цікаву суперечність. Запаси арабіки під контролем ICE, які у листопаді знизилися до 396 513 мішків — найнижчого рівня за 1,75 року, — згодом відновилися до 461 829 мішків (3,75 місяців) наприкінці січня. Аналогічно, запаси робусти на ICE зросли з 4 012 лотів у грудні (найнижчого за 14 місяців) до 4 662 лотів (2,75 місяців) наприкінці січня. Це відновлення запасів, хоча й незначне у відсотковому вираженні, свідчить про зменшення занепокоєнь щодо дефіциту пропозиції у ключових кавових сховищах.

З іншого боку, у січні експорт кави з Бразилії знизився на -42,4% у порівнянні з минулим роком і склав лише 141 000 метричних тонн. Хоча ця знижка може здаватися підтримкою ринку, вона скоріше відображає сезонні фактори та зменшений інтерес до експорту, а не структурні обмеження пропозиції. Навпаки, Колумбія — другий за величиною виробник арабіки у світі — повідомила, що виробництво кави у січні знизилося на -34% у порівнянні з минулим роком і склало 893 000 мішків, що створює реальний дефіцит пропозиції з цього важливого джерела.

Світовий баланс ринку змінюється у бік перенасичення

Міжнародна організація кави повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) зменшився лише на -0,3% у порівнянні з минулим роком і склав 138,658 мільйонів мішків, що свідчить про відносно стабільний обсяг експорту попри коливання виробництва. Однак прогнози на майбутнє вказують на посилення тиску пропозиції.

Державна служба сільськогосподарської статистики США (FAS) у грудні прогнозувала, що світове виробництво кави у 2025/26 роках зросте на +2,0% у порівнянні з попереднім роком і досягне рекордних 178,848 мільйонів мішків. Це глобальне зростання приховує регіональні розбіжності: виробництво арабіки очікується зменшиться на -4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на +10,9% до 83,333 мільйонів мішків. Для Бразилії зокрема FAS прогнозує, що виробництво у 2025/26 роках знизиться на -3,1% у порівнянні з минулим роком і становитиме 63 мільйони мішків (у порівнянні з більш оптимістичним прогнозом Conab), тоді як В’єтнам очікує зростання на +6,2% до 30,8 мільйонів мішків — 4-річний максимум. Запаси на кінець 2025/26 року прогнозуються зменшитися на -5,4% до 20,148 мільйонів мішків із 21,307 мільйонів у 2024/25.

Ці суперечливі сигнали пропозиції підкреслюють складність ринку кави США, де короткострокове закриття коротких позицій може співіснувати з довгостроковим структурним перенасиченням. Сьогоднішнє посилення реалу та ралі на закриття коротких позицій можуть лише тимчасово полегшити фундаментальні тиски, що тиснули на ф’ючерси кави останніми тижнями.