Мільярдер-інвестор продає акції GPU, робить сміливу ставку на альтернативу напівпровідників

Останні звіти за формою 13F проливають світло на значний стратегічний поворот у інвестиційному портфелі мільярдера Філіпа Лафонта. Остання квартальна подача від Coatue Management показує, що Лафонт вирішив продати значні позиції, пов’язані з GPU, одночасно формуючи нову основну позицію. Цей крок є помітним зсувом у тому, як елітні інвестори бачать ландшафт штучного інтелекту та де справжня цінність у бумі інфраструктури AI.

Стратегічний зсув: чому Лафонт вирішив продати акції з домінуванням GPU

Уолл-стріт уважно стежить за формою 13F — квартальними звітами про те, що купують і продають досвідчені інвестори. Звіт Лафонта, поданий наприкінці лютого 2026 року, показує рішучий крок — продаж 667 405 акцій Nvidia та 253 768 акцій Meta Platforms у четвертому кварталі. Однак це не був разовий рішенням. За останні три роки Лафонт послідовно зменшував свою експозицію до цих компаній, орієнтованих на GPU. Його частка в Nvidia знизилася на 82% (приблизно 40,6 мільйонів акцій, скоригованих за розподілом), а позиція в Meta скоротилася на 53% (близько 4,3 мільйонів акцій) з березня 2023 року.

Причина продажу цих акцій, ймовірно, полягає у кількох факторах. Хоча Nvidia та Meta мають потужні конкурентні переваги — Nvidia володіє провідними графічними процесорами, що домінують на ринку інфраструктури AI, а Meta залишається беззаперечним гігантом у соціальних мережах — їхні ціни вже принесли надзвичайні прибутки. Акції Nvidia зросли приблизно на 1200% з 2023 року, а Meta піднялася приблизно на 445%. Для досвідченого інвестора, такого як Лафонт, фіксація прибутку після таких зростань є дисциплінованою стратегією.

Також існує припущення, що Лафонт має побоювання щодо можливої «пузирної» оцінки AI. Історія показує, що революційні технологічні тренди часто зазнають ранніх корекцій, коли інвестори переоцінюють терміни впровадження та потенціал оптимізації. Хоча попит на інфраструктуру AI залишається високим, досягнення суттєвих покращень у прибутковості може зайняти роки.

Нова основна позиція: Taiwan Semiconductor Manufacturing стає переможцем

Замість простої продажу позицій для залучення готівки, Лафонт стратегічно перенаправив капітал. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) тепер стала його провідною акцією у секторі AI та найважливішою позицією у портфелі обсягом 40 мільярдів доларів. У четвертому кварталі Лафонт придбав приблизно 556 988 додаткових акцій, піднявши TSMC на перше місце у портфелі.

Цей крок має сенс, враховуючи роль TSMC у революції AI. Компанія керує найсучаснішими фабриками з виробництва чипів у світі і значно нарощує місячні потужності для задоволення невгамовного попиту на високошвидкісну пам’ять, інтегровану з передовими GPU. Поки попит на GPU перевищує пропозицію, черги замовлень і цінова перевага TSMC залишатимуться значущими.

Поза AI: чому TSMC уособлює диверсифіковану цінність

Справжня привабливість TSMC виходить далеко за межі доходів від AI. На відміну від Nvidia, яка зосереджена переважно на продажах GPU, TSMC виступає важливим постачальником бездротових чипів для смартфонів нового покоління, передових напівпровідників для Інтернету речей та автомобільних процесорів. Хоча ці сегменти не мають такого вибухового зростання, як AI, вони створюють стабільну основу і забезпечують стабільний грошовий потік.

Можливо, саме ця диверсифікація і привабила Лафонта. Перехід від чисто GPU-компаній до більш збалансованого виробника напівпровідників зменшує ризик концентрації, зберігаючи при цьому сильну експозицію до теми штучного інтелекту.

Оцінка: чи виправдана премія TSMC?

Лафонт, здається, також приваблює поточна оцінка TSMC. За прогнозами, компанія торгується з мультиплікатором P/E 21, що є цілком розумним, якщо вона досягне або перевищить очікування щодо зростання доходів на 31% у 2026 році та 24% у 2027 році. Для компанії з такою технологічною перевагою та операційним важелем ця оцінка має значний привабливий потенціал у порівнянні з акціями, що зосереджені виключно на GPU і вже значно зросли.

Рішення продати акції з високою концентрацією у GPU і перейти до TSMC підкреслює, як професійні інвестори постійно переоцінюють свої позиції. Те, що раніше здавалося привабливим за попередніх оцінок, може вже не пропонувати привабливих співвідношень ризик/прибуток, тоді як нові альтернативи раптово стають кращими варіантами при новому погляді.