a16z: справжня можливість стабільних монет полягає не у руйнуванні, а у заповненні прогалин

Автор: Noah Levine, партнер інвестиційної компанії a16z

Переклад: Saoirse, Foresight News

Кілька тижнів тому Citrini Research опублікувала статтю, в якій стверджувалося, що стабільні монети обійдуть Visa та MasterCard, що призведе до різкого падіння цін на акції карткових організацій. Це викликало схвалення у криптоспільноті.

Ця логіка звучить досить просто: штучний інтелект оптимізує кожну транзакцію, а комісія — це своєрідний «податок», який стабільні монети можуть обійти.

Я цілий день провожу у криптосфері і сподіваюся, що ця теорія правильна, але насправді вона здебільшого помилкова.

Не тому, що стабільні монети не важливі, а тому, що справжні можливості полягають не у заміні банківських карток, а у обслуговуванні тих продавців, яким важко підключитися до традиційних платіжних систем.

Банківські картки займуть більшу частину ринку

Аргументація Citrini базується на припущенні: штучний інтелект, позбавлений людських звичок, буде самостійно оптимізувати комісії карткових організацій.

Але банківські картки — це не лише засіб переказу грошей. Вони забезпечують безпозикове кредитування, попереднє авторизацію для ризикованих транзакцій, а також захист від шахрайства через механізм оспорювання.

Стабільні монети можуть здійснювати перекази, але не здатні забезпечити решту функцій.

Припустимо, ваш штучний інтелект забронював вам готель, але він зовсім не відповідає фотографіям.

З банківською карткою ви можете оскаржити транзакцію і повернути гроші.

З стабільною монетою — гроші вже не повернути.

82% американців мають кредитні картки з бонусами (знижки, бали, милі, знижки на готелі тощо), а у світі обіг карток сягає 18 мільярдів.

Для більшості транзакцій споживачі не готові добровільно відмовитися від гарантій і бонусів, обираючи спосіб оплати без вигод і з необоротним характером.

Ще одна перевага карткових організацій — виявлення шахрайства: мережі карток здатні в режимі реального часу аналізувати мільярди транзакцій.

На сьогодні стабільні монети не мають мережевого рівня протидії шахрайству, здатної конкурувати з цим.

Малі платежі часто вважають слабкою стороною банківських карток, але карткові організації давно навчилися працювати з такими транзакціями.

Visa, об’єднуючи кілька транзакцій у щоденне підсумкове списання, обробила понад 2 мільярди квитків на транспорт.

Галузь карток ніколи не відмовлялася від будь-яких типів транзакцій — вона постійно винаходить нові продукти для їх обслуговування.

Ще один аргумент: «Штучний інтелект не може тримати картку».

Але штучний інтелект — це всього лише новий пристрій.

Ваш телефон, годинник, комп’ютер мають незалежні токени, що вказують на одну й ту ж картку, як і Apple Pay.

Телефони ніколи не проходили KYC, вони лише мають ваш токен, і штучний інтелект — теж.

Visa випустила понад 16 мільярдів токенів, і штучний інтелект також буде використовувати ці токени.

Поточна пілотна програма Visa для бізнесу на основі штучного інтелекту вже в тестуванні, а MasterCard запустила Agent Pay для всіх карткових клієнтів у США.

Протокол штучного інтелекту для бізнесу, розроблений Stripe і OpenAI, вже інтегрований з Etsy, а понад мільйон продавців Shopify скоро підключаться.

Висновок очевидний:

Для існуючих продавців і споживачів банківські картки майже гарантовано залишаться домінуючою платіжною системою у сфері штучного інтелекту.

Можливості стабільних монет — у тих, хто ще не з’явився на ринку.

Ті продавці, яких ще немає

Кожна нова платформа породжує нових продавців, яким не підходять існуючі платіжні системи.

Коли з’явився eBay, приватні продавці не могли відкривати торгові рахунки, і їх обслуговували PayPal.

За 13 років Shopify виросла з 42 тисяч до 5,5 мільйонів продавців.

Stripe з’явилася раніше, ніж багато її клієнтів навіть з’явилися.

Завжди існує закономірність: переможці обслуговують тих продавців, яких не можуть покрити великі гравці.

Хвиля штучного інтелекту прискорить появу таких продавців ще більше, ніж будь-яка попередня платформа.

Лише минулого року до GitHub приєдналися 36 мільйонів нових розробників.

У зимовому наборі YC 2025 чверть компаній мають понад 95% коду, згенерованого штучним інтелектом.

На популярній платформі Bolt.new 67% із 5 мільйонів користувачів — не розробники.

Два роки тому ті, хто не міг писати виробничий код, тепер вже публікують програми.

Вони — і покупці, і продавці сервісів для розробників.

Уявіть:

звичайний розробник за 4 години з допомогою AI створює інструмент для показу фінансових даних публічної компанії. Без сайту, без юридичних документів, без юридичної особи.

Інший розробник, його штучний інтелект, викликає цей інструмент 40 тисяч разів за тиждень, кожен раз за 0,1 цент, отримуючи 40 доларів доходу. Весь процес — без натискання кнопки «Оплатити».

Щотижня я бачу таких розробників, що створюють подібні інструменти.

Їх перше питання завжди: «Як мені отримати гроші?»

Для більшості відповідь — наразі не можливо.

Існуючі платіжні системи важко підключити до таких продавців.

Не через технічні проблеми, а тому, що платіжні системи, підключившись до продавця, беруть на себе ризики.

Якщо продавець шахраює або робить багато відмов, платіжна система відповідає за це.

Інструменти без сайту, без юридичної особи, без записів — майже неможливо пройти фрод-моніторинг.

Система працює за задумом, але вона не призначена для таких сценаріїв.

Звичайно, платіжні системи можуть адаптуватися, вони вже робили це раніше.

Але PayPal знадобилося 16 років, щоб запровадити перше керівництво щодо страхування платіжних сервісів.

А ці нові продавці вже хочуть отримувати гроші.

Для них стабільна монета — це як для вуличного торговця — готівка.

Не тому, що готівка краща, а тому, що цим продавцям завжди важко отримати банківське обслуговування.

У цій ніші стабільні монети — єдине можливе рішення.

Хоча інтерфейс гаманця ще сирий, а рамки регулювання формуються, протоколи на кшталт x402 вже дозволяють інтегрувати стабільні монети безпосередньо у HTTP-запити:

— без необхідності відкривати торговий рахунок, без процесорів, без входу на платформу, без відповідальності за відмови.

Ці продавці не обирають між стабільною монетою і банківською карткою.

Вони обирають між стабільною монетою і неможливістю отримати гроші.

Новий бізнес з’явиться саме тут

Кожна хвиля нових продавців у кінцевому підсумку буде поглинена традиційною платіжною системою, і цього разу, ймовірно, не буде винятком.

Але послідовність завжди одна: спочатку з’являються продавці, потім — ризик-менеджмент.

У цей період стабільні монети — це інфраструктура.

Банківські картки обслуговують усіх продавців, яких може покрити страхування.

Стабільні монети — всіх, кого страхування не покриває.

Наступна хвиля бізнесу народиться саме у цій ніші.