Детальний огляд основних напрямків роботи Shadow 2026

Автор: Shadow Exchange

Shadow протокол запущений на платформі Sonic понад рік тому. За цей час протокол заробив 26,52 мільйонів доларів (з урахуванням rebases — 46,6 мільйонів доларів), а витрати на випуск токенів склали лише 21,61 мільйонів доларів. Це означає, що чистий прибуток Shadow протоколу становить 4,91 мільйонів доларів (з урахуванням rebases — приблизно 25 мільйонів доларів).

Більш важливо, що, незважаючи на зниження загальної активності Sonic, Shadow залишався прибутковим за останні 180 днів. За цей період протокол заробив 2 мільйони доларів, витрати склали 1,5 мільйони доларів, чистий прибуток — 600 тисяч доларів.

У 2026 році наш фокус — подальший розвиток: зосередитися на концентрації ліквідності у найефективніших сферах, внутрішньо врахувати втрачену цінність Shadow, усунути нерозподілений запас і продовжувати будувати $xSHADOW.

Новий фокус

Заробіток на ліквідності завжди був основним способом роботи Shadow. Нагороди природно спрямовуються до тих пулів, що створюють реальні витрати, і ця механіка є однією з основ протоколу.

Зараз ми зосереджені на нових пріоритетах. За останні кілька місяців ми активніше інвестуємо кошти у активи, що здатні створити найглибшу, найстійкішу ліквідність і підвищити внутрішню арбітражну прибутковість. Наприклад:

$WETH / $USDC

$WBTC / $USDC

$WBTC / $WETH

$S / $WETH

$S / $USSD

Ці торгові пари мають значення не лише на поверхні або у TVL. Аналізуючи структуру ринків на кількох блокчейнах, ми виявили одну очевидну річ: більша частина обсягу торгівлі основних активів походить від арбітражників і професійних маркет-мейкерів, які підтримують баланс ринку.

На деяких блокчейнах ця активність дуже висока і цілком може вважатися нормою. Але у Sonic ситуація інша. Це означає, що більша частина роботи має виконуватися на рівні DEX, і Shadow обирає безпосередньо вкладати у це, а не сподіватися, що ліквідність і обсяги самі з’являться.

Це формує більш чіткий економічний цикл:

• Достатня ліквідність залучає та підтримує потоки арбітражників і маркет-мейкерів
• Ці потоки генерують комісії та MEV-можливості
• Виручка повертається до учасників протоколу

Одночасно ми активно зменшуємо викиди. $S / $USDC залишається найважливішим пулом у екосистемі, але в нинішніх ринкових умовах додавання ліквідності, що безпосередньо покращує внутрішню арбітражну економіку, — розумний крок.

Наш початковий ціль був простий: кожен випуск $SHADOW має створювати цінність, що перевищує вартість. З моменту запуску Shadow ця мета залишається незмінною.

Зараз ми прагнемо підвищити стійкість, збільшуючи джерела доходу та підвищуючи цінність підтримуваної ліквідності, щоб забезпечити довгострокову стабільність.

Ми вже співпрацюємо з деякими маркет-мейкерами та професійними постачальниками ліквідності для створення глибоких ринків у ключових сегментах і плануємо розширювати партнерства у відповідних сферах. Якщо ви або ваша команда зацікавлені у розгортанні глибокої ліквідності на Shadow, зв’яжіться з нами напряму.

Реверс-арбітраж

Shadow розгортає ліцензованого робота для реверс-арбітражу, який використовує глибоку концентрацію ліквідності у ключових активів для захоплення MEV перед тим, як зовнішні боти зможуть його витягти.

Принцип роботи

Як оператор біржі, Shadow може в межах одного блоку атомарно виконувати обміни у власних пуллах без комісії. Цей робот не потребує моніторингу мемпулів або участі у Gas-аукціонах. Він здатен виявляти цінові різниці у пуллах Shadow і виконувати коригувальні операції до того, як це зроблять зовнішні арбітражники.

Зовнішні боти мають платити стандартну торгову комісію, що формує безарбітражний діапазон навколо цін у пуллах. В межах цього діапазону торгівля для них невигідна. Чим вищі комісії, тим ширший діапазон і тим більше пропущених можливостей.

Робот Shadow працює з 0% комісією всередині, тому немає цінового діапазону. Будь-яка різниця у ціні, навіть мінімальна, може бути захоплена. Shadow здатен отримувати цінові різниці, економічно недоцільні для інших операторів, і зберігати цінність всередині протоколу, використовуючи глибоку концентрацію ліквідності для точного позиціонування цих можливостей там, де вони з’являються.

Масштабування

Зв’язок між ліквідністю та доходами від арбітражу не є лінійним. Глибші пулли підтримують більші обсяги торгів і створюють більше можливостей для арбітражу. Більша глибина означає більше цінових відносин, більше шляхів торгівлі між активами і більше можливостей для Shadow отримати цінність до того, як втрутяться зовнішні боти.

Важливо, що зростання цих доходів не залежить виключно від Sonic. Кожна нова торговельна пара, протокол і біржа розширює потенційні арбітражні шляхи. Стейбкойни, обгорткові активи, мостові активи, міжланцюгові маршрути — кожен з них збільшує арбітражний простір. Зі звуженням цінових різниць і поглибленням ліквідності у ключових торгових парах ($S, $ETH, $BTC) внутрішній MEV і арбітражні доходи стануть ще важливішими.

Захист LP

Внутрішня реалізація MEV безпосередньо захищає постачальників ліквідності від трьох форм втрат цінності: LVR (збитки та ребалансування, коли арбітражники використовують застарілі ціни у пуллах), зворотний відбір (систематичне вилучення цінності з позицій LP шкідливими потоками) і зовнішні боти, що витягують цінність з екосистеми.

Shadow перехоплює цю цінність і повертає її учасникам.

Це особливо важливо, оскільки вартість арбітражу не розподіляється рівномірно між біржами. Менш глибокі платформи несуть більші витрати на цінові корекції. У арбітражі між CEX і DEX глибина CEX майже безмежна, тому LP DEX майже повністю несе витрати на ребаланс. Робот Shadow, що працює у зворотному напрямку, перехоплює цінові різниці до того, як зовнішні арбітражники скористаються цим дисбалансом, руйнуючи цю динаміку.

Динамічні комісії

Динамічні збори працюють у тандемі з ботами, ще більше посилюючи цю перевагу. У періоди високої волатильності комісії зростають значно, щоб використовувати коливання для отримання прибутку і захистити LP від поганих потоків. У стабільних ринках комісії зменшуються, щоб зберегти конкурентоспроможність, підвищити ефективність виконання і забезпечити здоровий обсяг торгів. На відміну від пасивних систем, що коригують ставки лише після того, як волатильність вже відобразилася у показниках пулів, Shadow аналізує дані CEX і DEX і передбачає ризики ще до появи арбітражних можливостей.

Простий математичний принцип:

Кожен арбітражний випадок забирає цінність з пулла, але ця цінність ділиться на дві частини: комісії, що повертаються LP, і прибуток арбітражника.

Якщо співвідношення комісії до волатильності високі, більша частина цінності поглинається комісіями, і 86-95% з них повертається LP у вигляді доходу. Завдяки швидкості Sonic і майже миттєвому створенню блоків, умови роботи Shadow роблять майже безризиковим будь-який ризик втрат цінності (LVR). Тепер робот зворотного арбітражу захоплює залишкову цінність.

Інакше кажучи, динамічні комісії дозволяють у періоді нормальної торгівлі повернути більшу частину цінності, а внутрішній арбітраж компенсує будь-які витоки. Вартість втрат цінності ніколи не може бути повністю усунена, але динамічні збори та внутрішній арбітраж зменшують її до мінімуму.

Розподіл цінності

Вся захоплена цінність повертається до учасників протоколу через систему x(3,3), без командних часток. Виграш знову спрямовується через голосування та механізм викупу SHADOW у ті торгові пари, що створили цю можливість, тому що саме ліквідність, що генерує прибуток, і є тією, що отримує вигоду.

Це відрізняє Shadow від моделей, таких як аукціони зборів у Uniswap, де арбітражники фактично змагаються за те, як отримати вигоду з LP, а отриманий прибуток залишається у протоколі у вигляді токенів. Shadow навпаки:

• оптимізує збори, щоб мінімізувати LVR
• всі захоплені ботами цінності 100% повертаються протоколу та його учасникам

Через те, що всі доходи повертаються, ситуація з LP у структурі набагато краща, ніж без внутрішньої реалізації.

Знищення токенів

Початковий обсяг випуску Shadow становив 3 000 000 $SHADOW. Зараз загальний обсяг — приблизно 4 332 675 $SHADOW. З моменту початку токеноміки три категорії — партнери, резерви та громадські стимули — залишаються майже неактивними.

Ці токени не мають суттєвого внеску у ліквідність, управління або зростання протоколу, вони здебільшого штучно завищують загальну кількість токенів.

Ми знищимо ці токени.

Це знищення видалить 900 000 $SHADOW, що становить 30% від початкового обсягу, приблизно 20,8% від поточного. Після знищення фактичний обсяг зменшиться до приблизно 3 432 675 $SHADOW.

Нерозподілений запас токенів — це лише штучне завищення кількості і не приносить користі нікому. Знищення цих токенів зробить реальний обсяг Shadow більш відповідним до економічного стану протоколу.

xSHADOW Vaults

Користувачі вже можуть автоматизувати свої дії через x33, що дозволяє автоматично голосувати і реінвестувати прибутки у позицію. Це дуже ефективно для пасивного володіння активами xSHADOW, але без можливості тонкого налаштування — усі цінності знову потрапляють у $x33 / $SHADOW, навіть якщо користувачі віддають перевагу іншим активам.

Саме для цього створені Vaults. Вони пропонують користувачам той самий рівень управління та доходу, але з можливістю обирати, як отримувати прибуток.

Перші дві стратегії будуть орієнтовані відповідно на $S і $USDC, у майбутньому планується додавання нових.

Принцип роботи:

Автоматична система виконує наступний цикл:

• автоматичне голосування для максимізації щотижневих нагород
• автоматичне отримання комісій, нагород за голосування та періодичного реіндексу
• автоматичне конвертування нагород у обраний актив

В кінці користувачі зможуть насолоджуватися перевагами xSHADOW без будь-яких дій і без блокування у $x33 або безперервному реінвестуванні SHADOW.

Чому це важливо

Обговорення вертикальної інтеграції зростає. Загалом вважається, що блокчейн має безпосередньо володіти економічним стеком, щоб цінність могла повертатися у його нативний токен. Зазвичай вважається, що незалежні додатки структурно не відповідають L1-серверам, вони оптимізовані під свої токени, а блокчейн лише стягує газові збори. Такий підхід розглядає кожен додаток як джерело цінності, ігноруючи можливість протоколу діяти навпаки.

З моменту запуску Shadow протокол заробив понад 26 мільйонів доларів і стабільно залишався прибутковим. Казначейство $S використовує ці доходи, торгові збори та голосові стимули для прямого викупу токенів $S. Весь процес автоматизований, виконується у мережі і є верифікованим — без участі людини. Це не обіцянка майбутніх викупів, а реальність.

Протокол, що вже прибутковий і стабільний, і який зараз безпосередньо інвестує прибутки у $S, — більш відповідний екосистемі, ніж будь-який початковий план, що не передбачає такої інвестиції. Важливо не власність коду, а реальна здатність довести, що цінність справді потрапляє у активи.

На 2026 рік

З наближенням 2026 року Shadow довів, що більшість протоколів прагнуть досягти — стійкої, з позитивним чистим доходом економічної моделі.

Shadow більше не просто протокол, що доводить свою здатність бути прибутковим — він вже це зробив.

Наші наступні цілі — оптимізувати модель: зосередити випуски у найбільш ліквідних сегментах, внутрішньо враховувати цінність, створену торгівлею та арбітражем, через xSHADOW Vaults забезпечити кращі механізми доходу для користувачів, більше повернути у $S і усунути нерентабельні запаси.

Ці заходи доповнюють одне одного: глибша ліквідність перетворюється у більший дохід, більший дохід — у більшу стійкість, а ця — у кращий досвід для всіх учасників Shadow.

З виходом реверс-арбітражу та xSHADOW Vaults ми опублікуємо додаткову інформацію.

Бажаємо успіху у 2026 році і до нових зустрічей!